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吉比特公布股权激励草案后股价暴跌,哪里出错了?

新浪财经2020-10-25 06:11:5012

文/理逻 李艾琦(实习生)

10月22日,吉比特发布了2020年股票期权激励计划草案。

本次激励计划首次激励对象共计49人,包括董事及核心技术人员48人,激励股票期权数量为720,000份,约占激励草案公告日公司总股本的1%,满足行权条件后,激励对象获授的每份股票期权可以407.09元的价格购买1股公司股票。

本次激励计划分三次行权,首次行权期是自股票期权首次授权日起12个月后的首个交易日起至股票期权首次授权日起24个月内的最后一个交易日当日止,行权比例40%,第二次行权期为自股票期权首次授权日起24个月后的首个交易日起至股票期权首次授权日起36个月内的最后一个交易日当日止,行权比例30%,第三个行权期为自股票期权首次授权日起36个月后的首个交易日起至股票期权首次授权日起48个月内的最后一个交易日当日止,行权比例30%。

本次行权目标是,在2019年营收基础上,2020年-2022年营收增长率分别不低于20%、40%、60%,或在2019归母净利润的基础上,2020年-2022年归母净利润增长率分别不低于15%、25%、35%。

于同日下午,吉比特也发布了第三季度财报,财报显示,公司2020年前三季度营收为20.50亿元,同比增长31.8%,扣除汇兑损益归母净利润2.70亿元,同比增长32.1%,但公司核心产品《问道手游》Q3在iOS游戏中的排名由23名下降至33名,Q3毛利率也有所降低。。

而第三季度财报发布的一天前(10月21日),吉比特股价经历了一场“30分钟大跳水”,从588元/股下跌至541.01元/股,随后股价仍持续下跌三日,于23日,公司股价跌停,报457元/股,创四个月新低。

尽管股价持续下跌,但多家券商依旧给出了乐观的预期。西部证券认为,受益于现有产品《问道手游》稳定发展和四季度将上线的新产品《摩尔庄园》,吉比特有望维持高速增长。东吴证券同样看好这两款游戏产品,维持“买入”评级。

那么,在公司公布股权激励方案意图绑定核心团队,以及公司财务报表整体不错的情况下,股价有为何突然大跌?

首先,根据公司激励方案,行权股价是407.09元,这个定价与周五收盘价457.17元的价格仅仅相差约10%,这样的股权激励计划,恐怕很难绑定行业优秀人才。最近一年,根据吉比特披露,已有5家股东减持,在减持股东中,有4家是机构投资者。

市场对买量成本上升的担忧或许是公司股价持续下跌的另一个原因。根据财报数据,吉比特这两年营业成本高居不下,增速超过营业收入。在2020第三季度,公司实现营收6.4亿元,同比上涨32.3%,营业成本却同比上涨86.1%,达1.06亿元。此外,公司销售、管理、财务费用率也持续上涨,到第三季度同比分别上涨2%、0.8%、6.1%。一位业内人士指出,目前手游市场已是红海领域,获客成本很贵,未来能够盈利的企业恐怕将越来越少。

而买量成本不断上升的背后,则是手游行业护城河低,竞争激烈,缺乏核心客户群体,这也成为投资者预期悲观的更深一层原因。从行业来看,游戏行业属于泛娱乐行业,外延广阔,包括:影视、旅游、文学、动漫等多个互动领域新生态,因此游戏业的竞争不仅限制于本行业内部竞争,更是整个泛娱乐大板块的竞争,这无形增加了其潜在竞争者。同时,在行业内部,新型的游戏公司很容易凭借一款爆款游戏取代传统公司。例如,在9月国内IOS榜单中,9月才刚刚进入中国市场的《原神》和《万国觉醒》分别位于下载榜的第三位和第七位,发展迅猛。得益于该游戏,未上市的新兴游戏公司米哈游9月收入就环比增长61%。而对于吉比特来说,从2019年新上市的多款新游戏却不如人意,7个代理游戏流水合计仅为3.65亿元,公司非常依赖《问道手游》这款单一游戏,面对激烈的市场竞争,仅凭借一个强势游戏,很难在市场中持续保持优势,未来即将公测的多个产品目前市场价值仍不确定,这也是投资者对吉比特预期悲观的重要原因。有理由相信,如果市场预期持续如此,公司制定的激励政策将形同虚设,没有人会购买持续走低的股票。

有业内人士认为:今年上半年疫情是游戏行业的一把“双刃剑”,既推动了游戏公司营收高增,同时也拖累了公司游戏开发进程。今年9月以来,不仅仅是吉比特,同行业不少游戏公司均出现不同程度下跌,其中三七互娱9月以来已下跌33.42%,完美世界下跌24.2%。可见,在后疫情时代,国内游戏公司或正面临同一个行业性问题。

责任编辑:邵宇翔

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