冠状支架集采后 医疗器械股一蹶不振了吗？

文/理逻 汉杰（实习生）

近日，一份国家医保局《关于开展高值医用耗材第二批采购数据快速采集与价格监测的通知》在医药圈传开。这意味着，医保局已经开始筹谋第二轮高值耗材带量采购。

首次国家级带量采购主要从冠状支架入手，而本次第二批集中采购数据快速采集涉及 6 大类：人工髋关节、人工膝关节、除颤器、封堵器、骨科材料、吻合器六种高值耗材。同时对第一批血管介入类非血管介入类起搏器类眼科类产品进行增补。

11月5日第一次全国医疗器械集采刚刚落地。全国集采报价显示，冠状支架的平均价格从1.3万元下降到692元，下降幅度近95%。10款入围产品平均终端价格降幅超过90%，涉及到8家企业，分别是微创医疗、乐普医疗、雅培、吉威、金瑞凯利等。

阿尔法工厂研究院对此表示，“蓝帆医疗背负70亿商誉进入红海市场，用手套利润抢份额，旗下吉威报价469元，中选10万个支架，全场第一低价，此外可分配到未中选产品意向采购量35万个的10%，再加上医院自主选择的数量，吉威至多15万个支架，一年可卖7000万元，还不够蚂蚁员工在杭州买十套大房子。”

然而，第二轮国采风波使得医疗器械市场一波未平，另一波又起。凯利泰公司业务范围涵盖人工髋关节、人工膝关节以及骨科材料，股价在11月25日暴跌9.28%，在26日小幅回调后，27日继续下跌2.49%。乐普医疗业务范围覆盖吻合器、封堵器，11月25日股价下跌4.9%，随后两天小幅回调。

其中，乐普医疗在第一次冠脉支架的国采中便中标12万支架，而在第二次的高值耗材中，乐普医疗又涉及吻合器、除颤器和封堵器等。七月中旬以来，乐普医疗的股价整体走势下行，股价从最高点45.53元/股，一直下滑到11月27日收盘价28.72元/股，降幅超过50%。

医疗器械受集采政策影响大，投资者担惊受怕。那么，医疗器械股一蹶不振了吗？

目前来看，国家采购的医疗器械特点明显。2019年7月31日，国务院办公厅提出，“对于临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、多家企业生产的高值医用耗材，按类别探索集中采购，鼓励医疗机构联合开展带量谈判采购，积极探索跨省联盟采购。”由此看来，国家集采逻辑主要是先从简单、用量多、单价高且相对独立的高值耗材入手，再逐渐精细化操作。

具体器械品类来看，第二轮国采更可能包含关节这个品类，今年7月份江苏省膝关节集采国产平均降幅80%左右，进口降幅50%左右；吻合器也很有可能进入二轮集采；目前脊柱类集采只有安徽做，集采一年后手术量有所下滑；起搏器以及导丝导管由于单价高、使用量大、型号简单，集采操作比较简单，因此集采的可能性非常大；而骨科创伤涉及到的品类太多，国家集采的可能性不大。

事实上，对于进入国采范围的器械来说，整条产业链上受影响最大的并不是厂家，而是经销商。集采之前，医疗器械产业最赚钱的是流通环节的经销商，而在集采中，很多经销商完全失去没有议价权，很多经销商的销售人员很可能会被厂家收编或者去更大的平台，许多业内人士纷纷表示，集采之后，很多经销商老板会消失。

而对于中标器械生产厂家来说，集采压低的是利润率。国泰君安证券预计，中标冠状支架产品毛利率由原来的80%下降到26%。这就对厂家的业务多样化、产品成本控制与规模化程度提出了更高的要求。

因此，在更高要求的基础上，集采加剧了行业竞争。集采压力下，许多厂家都会拜访相关政府部门官员，提前了解游戏规则，然后了解竞争对手的中标价以及成本。对于业务多样化的企业，仅仅一种产品进入集采，企业依然可以通过其他产品维持高毛利，所以只能说是少赚一部分钱，不至于毁灭性打击。

此外，一些在行业内本身具有规模优势、技术成熟、创新能力强的公司则更可能脱颖而出，行业集中度会由此提高。有专家表示，从目前来看，绝大多数小厂家逆袭的可能性几乎没有，市场主流企业的市场份额则不会受太大影响。

一位业内人士表示，“未来伴随着两批高值耗材集中采购活动的开展，医用耗材企业高毛利时代即将结束，医用耗材商业模式面临重构，行业集中度向头部企业集中，特别是进口替代明显、产品具备较高性价比的国产医用耗材品牌仍将迎来长期发展机遇。今后，要深耕全产业价值链，要实现从上游关键原材料以及技术研发，到中游加工制造环节，再到下游核心应用端一体化，企业才能获得可持续发展。”

责任编辑：杨亚龙