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业绩下滑、盈利能力下降 美柚再寻境外上市路:现金流吃紧?

华夏时报2021-06-29 21:37:291

原标题:撤回IPO18.7亿募资悬了,美柚再寻境外上市路:现金流吃紧?

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华夏时报记者 卢晓 见习记者 闫晓寒 北京报道

IPO申请递交一年后,做女性生意的美柚,上市之路以主动撤单暂停。

6月28日,美柚公关人员告诉《华夏时报》记者,撤回国内上市申请是由于公司调整了战略方向,目前IPO还在进行中,计划在境外上市。此前,深交所创业板官网在6月24日发布消息称,厦门美柚股份有限公司主动撤回创业板IPO申请,深交所终止其创业板上市审核。但对于战略调整的具体内容,截至记者发稿,美柚方面暂未回应。

据《华夏时报》记者了解,这次闯关创业板始于去年年中,这也是美柚第三次冲刺IPO,当时计划募集18.7亿元人民币。已经历经两次IPO失败的美柚,为什么在这次处于进展中的上市之路上突然摁下暂停键,改道境外上市?

业绩下滑

2013年美柚股份成立之初,主要是用于女性经期管理的工具类产品,近几年逐渐转型成为基于移动互联网的女性生活服务提供商。美柚官网最新数据显示,其旗下所有产品,包括美柚、宝宝记、柚子街、返还网和羊毛省钱等APP产品,累计覆盖超3亿女性用户。

2016年,美柚曾宣布实现年度规模性盈利,并完成10亿元的E轮融资。2017年,美柚还实现净利润超过1亿元。

但也是自2017年过后,美柚在用户数和净利润上进入缓慢增长乃至下降阶段。

美柚去年12月更新的招股书引用QuestMobile数据显示,其占营收大头的美柚APP在2017年-2019年的月活用户数分别为3249.33万、3268.31万和3181.58万,即2018年、2019年其月活增长幅度分别为0.58%、-2.65%。与它在同一赛道竞争的大姨妈,2018年、2019年的月活分别为484.31万和725.6万,但同比增速则分别为30.05%和49.82%。

用户数量增长幅度下滑带来的影响,在美柚的业绩上也能直观看出来。

2019年美柚实现6.17亿元的营收,它在2018年和2019年的营收同比增速分别为22%,19.5%,略有下降。2020年上半年,美柚2.04亿亿元的营收则同比下降33.29%。

相对营收增速下滑,美柚的盈利能力也在下降。

招股书显示,美柚2017年和2018年主营业务的综合毛利率都超过80%,但2019年,以及2020年6月,美柚这一财务指标则下降到70%左右。其中,在2019年美柚的净利润出现16%的同比下降,毛利率也下降了15.67%。对于2019年毛利率的下降,美柚解释称,系公司加大对羊毛省钱APP的推广。

需要提及的是,虽然毛利率下降,但2020年上半年美柚的净利润同比增长51.44%。美柚解释称,这源于其2020年根据市场状况削减了部分推广支出,亦减少了市场投放,导致销售费用率下降。

改道境外上市

补充资金弹药是美柚先后三次冲击IPO的重要原因。

招股书显示,2017年至2019年,美柚经营活动产生的现金流净额分别为1.34亿元、1.66亿元、7611.01万元,持续减少。截至2020年6月30日,美柚的现金流净额为-483.01万元。此外,天眼查数据显示,2018年底美柚获得第8轮融资后,至今没有再获得新一轮融资。

有业内人士对《华夏时报》记者分析称,公司估值、上市流程时长等,都是企业选择上市地点的考量因素。他认为美柚选择境外上市,或许是为了通过加快上市进度,获取更多资金支持,缓解现金流压力。

此外,除了要面对大姨妈等同类型对手的激烈竞争外,美柚自身还有不少难题等待解决。

美柚的营收结构较为单一。据《华夏时报》记者了解,虽然旗下拥有超过5种产品,但收入几乎全部来自于广告业务和电商业务。2017年到2020年1-6月,二者的营收占比之和始终在99.3%以上。

其中电商业务在2017年曾是美柚的最大收入,营收占比接近57%。但近年来不仅营收规模出现较大波动,占比也在逐渐下降。

招股书显示,2018年,美柚的电商业务收入从2.39亿元缩水至1.56亿元,营收占比也下跌至30%左右。2019年美柚电商2.44亿元的收入,恢复到2018年的水平,但营收占比仅回升至接近40%。2020年上半年,美柚电商业务收入为7946.49万元,只有2019年全年营收的32.6%。

据《华夏时报》记者了解,美柚的电商服务业务为导流模式,公司按比例收取佣金。报告期内,来自阿里巴巴旗下推广联盟阿里妈妈的佣金收入,占美柚电商服务业务收入的比例最低为89.08%。此外,需要提及的是,2020年6月末美柚对阿里巴巴集团控股公司的应收账款余额为1916.60万元,超过其应收账款余额的三成。

广告业务自2018年起成为美柚的第一大收入来源。但它的增长速度在2019年也出现大幅下降。招股书显示,2018年美柚的广告业务收入同比增速为96.17%,但2019年这一增速迅速下降至3.18%。2020年上半年美柚广告业务收入为1.23亿元,仅是2019年全年的33%。

这些或许都是美柚选择改道上市的部分原因。

责任编辑:黄兴利 主编:寒丰

责任编辑:张亚楠

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