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开源策略:两融活跃度继续回落 公募仓位有所下降

财经自媒体2021-08-23 21:34:070阅

通胀预期有所下降,中美利差略走阔,Ted利差走阔,1、美元指数上升,但仍维持低位,国内资金面先松后略紧,期限利差有所收窄

1 美元指数有较大幅度上升,中美利差略走阔,国内资金面先松后略紧

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2.1 煤炭、有色、非银、化工、电新、钢铁、汽车、机械、建筑、军工等行业交易热度处于历史较高水平,其中,非银、建筑板块交易热度在环比提升;煤炭、有色、钢铁、汽车等板块的波动水平处于历史相对高位

2、煤炭、有色、钢铁、汽车等板块的交易活跃度与波动率均处于历史相对高位;电子、食品饮料、医药、家电、计算机、化工、农林牧渔等板块调研热度居前

在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突,本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。在任何情况下,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户,应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。

投资研报

当下各类投资者仍在挖掘传统周期板块,【报告导读】上周(20210816-20210820)面对市场回调,但细分板块存在差异。市场可能继续处在“负反馈”状态。对于北上投资者而言,上周整体表现不佳,特别是配置型资金。值得一提的是,个人投资者可能选择申购,面对“赔本”时刻,以北上配置盘为代表的长线资金正在逐步卖出食品饮料、医药等消费板块,并在积极挖掘部分政策扶持板块(半导体和电新)和家电等部分“老白马”标的。

3、北上投资者收益不佳,配置盘逐步流出,交易盘继续卖出,内部分歧扩大

王况炜,西南财经大学金融学硕士,主要负责基本面动态。SAC编号S0790120040033

3.2 北上配置/交易盘均流出A股,两者共识在于净买入电子、银行、建筑、地产等行业,同时净卖出食品饮料、有色、机械、传媒、通信、军工等行业

原标题:北上的“赔本”时刻——资金跟踪系列之三十一 | 开源策略

梅 锴,西南财经大学金融学硕士,主要负责投资者与市场结构。SAC编号S0790120070044

6、附录:近期各类投资者行为汇总

属于机密材料,本报告仅供开源证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的机构或个人客户(以下简称“客户”)使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的,只有开源证券客户才能参考或使用,如接收人并非开源证券客户,请及时退回并删除。

风险提示:测算误差

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5.1 公募仓位有所下降,主要减仓家电、医药、电新、轻工制造、交运、金融、商贸零售等板块,主要加仓有色、通信、化工、农林牧渔、军工等板块

证券研究报告:北上的“赔本”时刻——资金跟踪系列之三十一

1.1 美元指数上升,中美利差略有走阔,通胀预期有所下降

文:开源策略团队

3.1 北上各类投资者周收益表现不佳,特别是北上配置盘

3 两融活跃度回落,主要买入非银、石油石化、建材、消费者服务、机械等板块

开源策略团队成员介绍

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报告发布机构:开源证券研究所

对于海外而言,美国信用利差走阔,中美利差略走阔,Ted利差走阔,但仍维持低位,美国金融流动性仍较充裕;对于国内而言,银行间资金面先松后略紧,美元多头/空头头寸规模有所下降,流动性分层先加剧后缓和,期限利差(10Y-1Y)收窄,信用利差短端收窄,截至8月17日,长端走阔。美债名义利率下降,上周(20210816-20210820)美元指数上升,实际利率上升,其背后隐含的通胀预期有所下降。交易热度上,煤炭、有色、非银、化工、电新、钢铁、汽车、机械、建筑、军工等行业交易热度处历史高位,其中,净多头头寸略下降,非银、建筑等板块交易热度在提升,煤炭、有色、钢铁、汽车等板块波动率处历史高位。调研上,电子、食品饮料、医药、家电、计算机、化工、农林牧渔等板块调研热度居前。

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对于大盘成长板块,配置盘先持续买入,配置盘卖出,而交易盘买入。周五(20210820)大幅卖出;交易盘先持续买入,上周(20210816-20210820)北上收益不佳,周四与周五(20210819-20210820)大幅卖出。对于配置盘前三大重仓股,配置盘卖出贵州茅台32.77亿元,配置盘、交易盘、北上中资周收益率分别-4.55%、-3.66%、-3.75%。上周配置、交易盘分别卖出10.71亿元、75.03亿元。日度上,分别买入宁德时代、美的集团0.51亿元、13.31亿元。行业上,两者共识在于买入电子、银行、建筑、地产等行业,同时卖出食品饮料、有色、机械、传媒、通信、军工等行业。分市值看,上周配置盘在化工、医药、机械、消费者服务、建材等板块主要挖掘500亿市值以下的标的。个股方面,配置盘主要在挖掘半导体、电新、家电等板块标的;交易盘则主要挖掘医药、电子、基建、券商等板块标的。

3.5 北上配置盘在化工、医药、机械、消费者服务、建材等板块主要挖掘500亿市值以下的标的

4.2 两融买入大盘成长板块0.36亿元,卖出其他两融标的103.51亿元

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法律声明

报告正文

对外发布时间:2021年8月23日

未经本公司事先书面授权,本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。除非另有书面显示,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

3.3 对于大盘成长板块,北上配置盘选择净卖出,交易盘则选择净买入

4、两融活跃度继续回落,主要买入非银、石油石化、建材、消费者服务、机械等板块

7.风险提示测算误差

2.2 电子、食品饮料、医药、家电、计算机、化工、农林牧渔等板块调研热度居前

邮编:710065

研究报告信息

4 公募仓位有所下降,个人投资者选择申购

Summary

吴晓明,中国科学技术大学金融硕士,主要负责基本面动态。SAC编号S0790121070013

流动性分层现象先加剧后缓和,1.3 国内资金面先松后略紧,期限利差(10Y-1Y)有所收窄,信用利差短端收窄,长端走阔

结合主动基金来看:公募与其负债端(个人)的共识在于卖出金融地产板块,而在医药、新能源等板块存在分歧。结合北上配置盘来看:公募与其主要对手盘(北上)共识在于买入计算机、化工等板块,卖出部分消费板块,上周(20210816-20210820)偏股混合/普通股票型基金仓位下降,而在电新、家电等板块存在分歧(公募减仓,配置盘买入)。分行业看,个人持有为主的ETF中,与医药、消费、科技、新能源等板块相关的ETF被申购,主要减仓家电、医药、电新、轻工制造、交运、金融、商贸零售等板块,与金融地产、高端制造、周期等板块相关的ETF被赎回。对于趋势交易者而言,两融表达了对非银和部分周期板块的青睐;北上交易盘则买入医药、电子及部分周期板块。这意味着当下各类投资者仍在挖掘传统周期板块,主要加仓有色、通信、化工、农林牧渔、军工等板块。上周以个人持有为主的股票ETF被净申购,但细分板块存在差异。这意味面对市场回调,个人投资者可能选择申购,市场仍处在“负反馈”状态。对于食品饮料、医药等消费板块,以北上配置盘为代表的长线资金正在逐步卖出。值得一提的是,北上配置盘正在挖掘部分政策扶持板块(半导体和电新)和家电等部分“老白马”标的。

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开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系后通知客户。

地址:西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层

5.2 个人投资者选择申购,主要买入与医药、消费、科技、新能源等板块相关的基金

整体净卖出103.15亿元,上周(20210816-20210820)两融活跃度继续回落,主要卖出电子、电新、医药、有色、汽车、通信、地产等板块,主要买入非银、石油石化、建材、消费者服务、机械等板块。两融投资者净买入大盘成长板块0.36亿元,净卖出其他两融标的103.51亿元。

摘要

5、公募仓位有所下降,个人投资者选择申购

方智勇,复旦大学金融学硕士,主要负责预期收益率。SAC编号S0790120040049

1.2 美债信用利差均走阔,Ted利差有所走阔,但仍维持低位

责任编辑:冯体炜

3.4 外资配置盘净卖出贵州茅台,净买入宁德时代以及美的集团

4.1 两融活跃度继续回落,主要卖出电子、电新、医药、有色、汽车、通信、地产等板块,主要买入非银、石油石化、建材、消费者服务、机械等板块

秦彦齐,中科院理论物理博士,主要负责多资产联动和投资者结构分析。SAC编号S0790121070080

开源证券股份有限公司

2 北上投资者收益不佳,配置盘逐步流出,交易盘继续卖出,内部分歧扩大

开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构,已具备证券投资咨询业务资格。

牟一凌,CFA,中国人民大学汉青研究院硕士。6年策略研究经验,目前担任首席策略。SAC编号S0790520040001

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