长城基金:宽货币环境持续,债券交易窗口仍存
随着疫情冲击高峰回落及房地产政策持续发力,市场宽信用预期不断增强,但短期来看基本面修复缓慢、通胀风险整体可控,宽货币环境仍将持续,债券交易窗口仍存,或可在回调时适当参与交易。理财赎回导致的流动性冲击后,监管开始呵护流动性,避免风险叠加和无序抛售,目前信用债绝对收益率及信用利差仍处于历史高位区间,配置价值明显。
关于资金面、现券、转债市场的观察如下:
1、 资金面
资金面方面,上周央行逆回购延续发力,全周公开市场操作净投放9750亿元,银行间市场资金面整体宽松。受跨年因素扰动,截至本周五R001上行161.1BP至2.42%,R007上行83.7BP至2.79%
银行间回购加权利率
2、 债券市场
存单:随着跨年资金整体宽松,存单市场整体下行。1Y存单全周平均发行利率2.58%,较上周下行13BP。
利率债:市场整体成交清淡,资金面宽松背景下,中短券收益率持续下行,期限利差走阔。本周1Y、10Y国债收益率分别变化-13BP、1BP至2.10%、2.84%,10Y-1Y期限利差走阔14BP至74BP,位于2019年以来的65%分位数水平。
同业存单到期收益率
国开债到期收益率
3、 可转债市场
上周在权益市场带动下,可转债上行1.08%,全市场转股溢价率小幅压缩0.44个百分点,平价、转股溢价率对可转债上行分别贡献134%、-34%。多数行业转债表现跟随正股上涨。
可转债指数
可转债转股溢价率(分平价)
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责任编辑:石秀珍 SF183
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