浙商证券:维持特步国际买入评级 期待今年库存正常化及盈利能力恢复
浙商证券发布研究报告称,维持特步国际(01368)“买入”评级,考虑到22Q4库存清理以及Q4部分马拉松赛事重开带来的新增赞助费用,预计22-24年归母净利同比-1.5%/ 26.6%/ 26.8%至8.9/11.3/14.4亿元。作为大众跑步领域龙头其专业性及高性价比持续受到消费者青睐,160X系列为代表的明星跑鞋以及丰富的跑步相关赛事、运动员资源持续带动品牌出圈,Saucony为代表的新品牌也持续拓展集团目标客群,继续看好中长期发展潜力,估值具备吸引力。
报告主要观点如下:
特步品牌:Q4疫情下流水体现韧性,库存压力23年逐渐释放
特步主品牌22Q4流水录得高单位数下跌,该行预计其中童装30% 增长、电商双位数增长;分月份来看,预计10月中单位数下跌、11月中双位数下跌、12月高单位数下跌,12月已见到好转,且元旦以来客流及连带率恢复明显,体现消费的强劲复苏。
零售折扣率来看,22Q4在7.0折左右,其中预计双十一期间折扣同比加深10pp;元旦以来折扣有所恢复,相对去年同期改善2pp。
库销比来看,12月末在5.5个月,预计23年逐季改善。考虑到23年开局流水表现强劲,该行预计23年主品牌流水有希望达到20% 增长,同时由于清库需求,报表收入增速预计在双位数水平,略慢于流水增速,但由于零售折扣率的回升带动利润率表现有望好于22年,逐渐向21年水平靠拢。
新品牌:Saucony继续高增,K-SWISS国内业务启动顺利
从几家新品牌来看,Saucony受益专业跑步产品口碑及营销宣传推广Q4继续高增,23年将继续大力发展渠道;K-SWISS国内门店已达到20家,部分门店月店效在疫情下仍达到优秀水平;从22年运营情况过来看,该行认为JV(Saoucony及Merrell大中华区业务)收入增长60%-70%、K-swiss及Palladium全球业务收入增长30%的全年指引继续可以完成,而JV及K&P的亏损也继续分别控制在5000万/1亿元左右。
责任编辑:李双双
恒大汽车:已交付324辆恒驰5,附属公司接到468万欧元偿债书
12月30日晚间,恒大汽车(00708.HK)公告称,公司的“恒驰5”正在量产,已经向客户交付324辆。恒大汽车称,为了节省成本,集团正进行一系列的减省成本措施,包括减少整体员工数目,安排部分员工停工休息、部分员工减薪等。集团将继续以最大力度为“恒驰5”量产创造有利条件。由于恒大集团面临着流动性问题,市场对于恒大汽车的可持续经营能力也保持质疑。0000跌宕港股升市收尾,新政或助力2023否极泰来
受2022年末内地提振地产、放宽防疫限制及落实通关等政策影响,港股逐渐开始回暖。多家机构亦看好2023年香港IPO市场的表现港交所将于2023年修改主板上市规则,同时构思活化创业板等,旨在为各类企业提供更有效的融资平台。图为中环金融区近日一处正在修建新基础设施的工地。《财经》记者焦建/摄文|《财经》特派香港记者焦建编辑|苏琦《财经》杂志2022-12-31 19:42:120000大和:予国泰航空买入评级 11月RPK增长受惠于旅游情绪改善
大和发布研究报告称,予国泰航空(00293)“买入”评级,11月收入乘客千米数(RPK)增长加快,主要受惠于旅游情绪改善。不过,另一方面,收入货运吨公里(RFTK)在货运旺季仍受压。管理层分析,预计强劲的旅游需求会持续。在香港疫情防控措施优化后,访港旅游情况应会改善,但货运方面,需求逆向因素会于短期持续,直至内地供应链及库存水平取得改善。责任编辑:李双双0000