华泰证券:公募基金对港股配置强度回升至5.8% 建议关注景气回升迹象行业
华泰证券发布港股策略研报称,1)截至1月24日,春节假期期间消费数据恢复良好,①春运客运量修复至2019年同期57%水平,②多项旅游业务反超2019年同期,③电影票房修复至2019年同期105%水平,④春节假期前四日北京超市等企业销售额较2019年同期增长13.7%,国内线下经济回暖;2)海外经济数据方面,欧元区1月PMI数据超预期转好,美元指数承压。3)资金面角度,2022Q4,公募基金对港股整体配置强度升至5.8%,预计或仍有一定配置空间。配置方面,建议关注受益于国内经济复苏、存在外资配置效应且景气回升行业:①互联网(游戏),②消费,③地产链。
华泰证券主要观点如下:
截至1月24日,春节消费数据修复,1月欧洲PMI超预期转好
1)截至1月24日,春节假期期间消费数据恢复良好,①春运客运量修复至2019年同期57%水平,②多项旅游业务反超2019年同期,③电影票房修复至2019年同期105%水平,④春节假期前四日北京超市等企业销售额较2019年同期增长13.7%,国内线下经济回暖;2)海外经济数据方面,欧元区1月PMI数据超预期转好,美元指数承压。3)资金面角度,2022Q4,公募基金对港股整体配置强度升至5.8%,预计或仍有一定配置空间。配置方面,建议关注受益于国内经济复苏、存在外资配置效应且景气回升行业:①互联网(游戏),②消费(医药、免税、食品饮料),③地产链。
截至1月24日,春节假期内旅游、电影、零售等各项消费均有所恢复
截至1月24日,国内春节期间各项消费恢复良好,1)出行方面,春运旅客发送量较2022年同期提高68%,修复至2019年57%水平;2)旅游方面,①春节假期前4天,多项旅游业务已反超2019年同期,与2022年春节同期相比,民宿预订量同比增长超200%,门票预订量同比增长50%。②预计春节黄金周三亚机场运送旅客修复至2019年同期87%水平,机场起降数量恢复至100%水平;3)电影方面,春节档票房收入同比上升2%,恢复至2019年同期105%水平。4)零售:春节假期前四日,北京监测的超市等企业实现销售额28.4亿元,较2019年同期增长13.7%。
1月欧洲综合PMI于2022年7月以来首次超过荣枯线,美元指数承压
海外方面,美国PMI已连续两月进入收缩区间,而欧元区经济有所修复,1)2023年1月,欧洲综合PMI为50.2,高于彭博一致预期49.8与前值49.3,也是2022年7月以来该指标首次高于区分扩张与收缩的50荣枯线。2)欧元区1月制造业PMI为48.8,为连续7个月低于荣枯线,平于彭博一致预期48.8,高于前值47.8,收缩幅度进一步放缓;3)欧元区1月服务业PMI50.7,为2022年8月来首次超过荣枯线,高于彭博一致预期50.2及前值49.8。欧洲经济逐渐复苏叠加当前欧通胀仍在高位,欧洲央行有可能更激进地加息以应对通胀,USDX将持续承压。
主动型外资转净流入,公募基金对港股配置强度由4.3%回升至5.8%
1)主动型外资:近两周海外主动型基金在连续25周净流出后转向大幅流入,或为近期港股行情推动力;2)公募基金:2022Q4,公募基金对港股仓位由4.3%上升至5.8%,约修复至2020Q4位置,但距离2021Q1初港股牛市阶段对应8.6%的仓位仍有一定空间。3)分行业来看,公募在2022Q4加仓传媒、医药、计算机等行业;外资加仓食品饮料、煤炭、计算机行业。内外资共同加仓传媒、医药、计算机行业,内外资对于平台经济政策回暖预期较为一致;而外资对食品饮料等消费行业及煤炭、石油石化的超配比例提升,而内资大幅减仓食品饮料等大消费行业及煤炭、石油石化行业。
行业配置:建议关注景气回升迹象行业
综合考虑外资配置效应及及景气度趋势,建议关注:1)游戏:11月份中国游戏收入同比拐点初现,12月游戏版号获批84款,创年内新高,2023年1月88款游戏获得审批,景气度持续回升;2)免税:根据高频指标,春节假期期间,三亚机场起降数量、运送旅客数量同比回升,免税行业景气度有望出现回升迹象;3)医药:全球医药行业投融资额等高频数据持续修复,或将推动医药行业景气度上行;4)食品饮料:2022年12月酒类、休闲零食零售额小幅回升;5)地产链:政策持续利好。因此,建议关注—①消费:医药、免税、食品饮料;②互联网:游戏;③地产链。
风险提示:国内经济复苏不及预期;联储收水力度超预期。
责任编辑:李双双
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