大摩华鑫：对市场相对乐观 继续关注优质消费、科技龙头等

摩根士丹利华鑫基金市场点评

2020年7月20日

事件：7月20日，A股市场大幅上涨。上证综指涨幅3.11%，深证成指涨幅2.55%。国防军工、建材、非银行金融等行业涨幅靠前。

点评：

快速调整后市场有所修复。上周受中美摩擦升级、监管引导市场“降温”等事件影响，叠加部分获利盘集中兑现收益，市场出现大幅调整。在此过程中，前期快速上涨所积累的风险得到一定程度的释放。长期而言，盈利逐季修复及货币环境维持宽松的预期仍对市场形成支撑，因此下跌后A股吸引力有所提升。同时，上周政策层面对保险资产投资权益市场的限制进一步放宽，对于偿付能力充足的保险公司，权益资产投资比例上限从30%提升至45%，也表明监管层支持长期资金进入权益市场的态度，对市场情绪有所提振。在基本面支持和情绪改善的双重因素下，市场迎来修复。

资金交投活跃，市场波动较大。自7月2日以来，两市成交额持续超万亿元。增量资金入市，使得市场双向波动有所放大。今日两市成交额近1.2万亿，继续维持相对高位，市场也延续了此前的高波动状态，涨幅较为明显。

总体而言，国内经济复苏强于全球主要经济体，同时A股在全球股市具有估值优势，北上资金有望持续净流入；货币基金、债券基金、银行理财等固定收益产品收益率持续走低，居民大类资产配置从固定收益向权益资产转移趋势或将持续。我们仍维持对市场相对乐观的判断，结构方向继续关注优质消费、科技龙头，以及地产竣工产业链、可选消费复苏等板块。

风险提示：投资有风险，敬请谨慎选择。

责任编辑：石秀珍 SF183