贵州茅台:上半年日赚上亿 股价能上2000元?
贵州茅台:上半年日赚上亿,股价能上2000元?
原创 杨秀红 张建锋
在遭遇官方媒体质疑“酒是用来喝的,不是用来炒的”之后,这家市值超两万亿的白酒巨头,未来还能否继续再创新高?
文 | 《财经》记者 杨秀红 张建锋
编辑 | 陆玲
A股市值第一股贵州茅台(600519.SH),上半年业绩如何?
7月29日,贵州茅台发布2020年半年报,公司实现营业收入439.53亿元,同比增长11.31%,归属于上市公司股东的净利润226.02亿元,同比增幅为13.29%。
按照上述净利润计算,上半年贵州茅台每天约赚取净利润1.25亿元。
“以上报表销售额没有考虑预收款的变化,2019年底贵州茅台账面预收款是137.4亿元,在2020年6月30日贵州茅台报表上的预售款(合同付债)是94亿。”一位私募人士告诉《财经》记者,根据以上数据简单计算,贵州茅台的真实销售收入的增长与去年同期大体持平。“没有增长也没有衰退,在新冠肺炎疫情冲击、群聚消费大幅减少的情况下,已是难能可贵。”
凭借其在白酒行业的口碑以及产品的稀缺性,贵州茅台股价从年初的1100多元上涨到近期的1800元左右,半年时间内,每股股价上涨600多元,涨幅高达50%。
然而,在遭遇官方媒体质疑“酒是用来喝的,不是用来炒的”之后,这家市值超两万亿的白酒巨头,未来还能否继续再创新高?
从《财经》记者了解的情况看,目前机构们对于这一问题的答案已经出现分歧。一向谨慎的中金公司给出了2109元的目标价,而一些机构则下调了贵州茅台的全年业绩预期,机构预测的每股收益已经较半年前下降5%。与此同时,机构们的持仓数据也反映了上述分歧,公募基金的持仓已略有下降,而部分私募基金则较为激进,今年以来持续加仓。
贵州茅台股价今年能登上2000元高位吗?《财经》采访的部分专业人士表示,在疫情反复的情况下,群聚消费很难预测。目前对贵州茅台全年业绩尚难预测,还需持续跟踪公司三、四季度的数据变化。
市值超2万亿 基金持仓略降
7月29日,中报业绩增长发布首日,贵州茅台股价不升反降,盘中一度下挫近2%。
回顾今年以来走势,贵州茅台股价持续震荡上扬,不断创下新高。公司股价从年初的1169.35元一路上涨至1787元,今年以来最高涨幅达52.8%,总市值超过2万亿元,上半年市值已经超过可口可乐,成为全球饮料行业市值第一股。
在A股市场上,其股价和市值也均位列遥遥领先,凭借超2万亿元的市值已远超被誉为“宇宙第一行”的工商银行,高居A股市场榜首。
正当贵州茅台股价涨势如虹时,来自官方媒体的一则评论为其热度降温。7月16日,人民日报海外版旗下《学习小组》发文《变味的茅台,谁在买单?》,文章指出,酒是用来喝的,不是用来炒的,更不是用来腐的。
该文章发布当日,贵州茅台股价大跌7.9%,单日市值蒸发1700亿元。
对此,一位券商投顾人士表示:“贵州茅台有长期投资价值,但短线炒作过高,积聚了一定风险。”
机构对贵州茅台的后期走势判断也出现了一些分歧。二季度末持股数据显示,公募基金和券商对贵州茅台的持股比例均有所下降。而私募基金则依然较为看好。
从公募基金持仓来看,Wind数据显示,今年二季度末,公募基金持有贵州茅台5701.65万股,占流通股本的4.54%;而在2019年末,其持股数量为5,811.78万股,占流通股本的4.63%。二季度末持股比例较去年年末下降0.1个百分点。
券商持仓数据也有所下降,从2019年末的0.16%下降至0.13%。
在上述机构减仓的同时,私募基金则在加仓。贵州茅台7月29日发布的中报显示,公司前十大流通股东中,除了中央汇金和证金公司两大国有背景股东外,还有两大股东为私募基金,即金汇荣盛三号私募基金和瑞丰汇邦三号私募基金,两者分别持有502万股和409万股,为贵州茅台第七和第八大股东。
从季报数据来看,上述两家私募均在今年增持了贵州茅台的股份,从而跻身公司前十大股东。
就整体白酒行业而言,二季度基金仓位则有所回升。开源证券近日研报显示,2020年二季度末,公募基金在食品饮料行业的重仓持股比例为7.1%,环比回升0.2个百分点,在连续三个季度回落后首次出现回升。分子行业来看,白酒配置比例由今年一季度末的4.9%回升至二季度末的5.5%水平,多数白酒公司的持有基金数增加,表明越来越多的基金配置白酒。
在公募基金愈发谨慎的同时,各大券商对于贵州茅台的估值也出现分歧。
7月29日,在贵州茅台中报发布后,中金公司上调公司目标价24.6%至2109元人民币。
中金公司分析师余驰等在报告中称,在还原“收入预收款变动”后,贵州茅台业绩同比增速达到18%左右,二季度真实增长情况要好于报表。远期看,公司成长空间依旧可观,高确定性下的高估值可能会是常态。
还有多家券商如招商证券、华泰证券、国信证券等将贵州茅台目标价上调到1800元以上。
不过,Wind数据显示,机构们对于贵州茅台预测目标价则在持续下降,目前其一致预测每股收益为37.5元,较半年前下降5%。机构们的一致预测目标价(股价)为1430.06元,而贵州茅台当前1660元左右的股价,已将较该目标价高出200多元。
业绩持续增长 系列酒收入停滞
作为A股市值最高的公司,贵州茅台2020年上半年业绩延续一季度增长势头,收入和净利润同比增幅均超过10%,但公司系列酒增长陷入停滞。
谈及营业收入增长的原因,贵州茅台表示,主要原因是销售渠道调整及产品结构变化。
作为一家消费类企业,贵州茅台长期以来产品销售渠道是经销批发,直销薄弱,营销方式单一。为控制茅台酒终端价格、抑制经销商与茅台公司内部人员之间的腐败、利益输送问题,贵州茅台近年来加大整顿经销商体系,发展直营渠道和多元化业务。
渠道改革效果已经显现。今年上半年,公司直销收入为51.53亿元,相对于去年同期的16.02亿元,大幅增加221.66%,直销收入占比也从4.06%上升到11.72%。同期,公司批发收入为387.59亿元,相对于上年同期的378.48亿元,增幅较小。
太平洋证券认为,第二季度,贵州茅台直销收入占比同比提升13.6个百分点至16.47%,是公司渠道改革顺利推进的结果。
“目前,飞天茅台出厂价为969元,市场指导价为1499元,提高直销比例有利于上市公司争取更大的利润空间。”奶酪基金基金经理庄宏东告诉《财经》记者,考虑到茅台渠道优化的战略持续推进,预计未来茅台直销比例提升将形成趋势。
从分产品来看,作为公司核心产品的茅台酒,今年上半年实现收入392.61亿元,与上年同期的347.95亿元相比,增幅为12.84%,仍是拉动贵州茅台业绩增长的主力军。
茅台酒收入持续增长的背后,是该产品终端零售价再度回暖。近期,《财经》记者走访北京几家茅台酒销售门店,该产品价格已经升至2450元左右。
《财经》记者此前了解到,受疫情冲击,茅台酒批发价(经销商出货价以及渠道调货价)3月份在1950元-2000元之间浮动,彼时茅台酒终端销售价格曾下滑至2100元左右。
“供需关系没有改变,刚需一直都在,投资、收藏属性又在持续高企,茅台酒批发价和终端价肯定走高。”行意互动创始人、中原基金执行合伙人晋育锋向《财经》记者分析,短期内,茅台酒批发价在2500元上下浮动。
在安信证券看来,贵州茅台上半年茅台酒市场投放量大,但批价仍然高度坚挺,随着经销商库存减少以及直销茅台的消化,目前批价上行至2500元上方。“公司受益自营直销增量,第一季度均价提升明显,预计全年均价提升较为显著;后续公司渠道结构优化继续,企业团购也将持续推广和落地。”
值得注意的是,2020年上半年,贵州茅台销售费用同比大幅下滑41.45%至116.33亿元,相对于上年同期的198.7亿元,减少82.37亿元。公司解释称,销售费用变动主要是受疫情影响,茅台酒市场投入费用减少,及根据新收入准则调整运输费至主营业务成本。
与茅台酒收入持续增长不同的是,贵州茅台系列酒上半年收入为46.5亿元,相对于上年同期的46.55亿元,稍有下滑。系列酒收入下滑的背后,是公司对经销商的大幅削减。同期,贵州茅台国内经销商数量为2051家,年初至报告期末减少327家。其中,公司增加系列酒经销商1家,而减少系列酒经销商数量则高达293家。
在庄宏东看来,公司系列酒收入持平,一方面或与经销商清理淘汰有关,另一方面,受疫情影响、上半年行业整体下滑的背景下,部分品牌次高端产品营收甚至出现大幅下滑,因此茅台系列酒收入持平符合预期。“系列酒消费有所复苏,预计下半年营收比上半年好。”
相对于一季度营业收入、归属于上市公司股东的净利润12.76%、16.69%的同比增幅,贵州茅台上半年上述数据增幅有所下滑。
“公司第二季度业绩比第一季度稍弱原因,主要是因为系列酒第二季度收入略降,拖累当期报表整体收入,估计是受疫情影响及与公司调优经销商团队有关。”传家堡资管投资总监黄梓铭对《财经》记者表示,考虑到第二季度直营比例大幅提高,贵州茅台中报业绩符合预期。
上半年,贵州茅台经营活动产生的现金流量净额同比下滑47.6%,受到市场关注。公司解释称,该数据变化,主要受客户存款和同业存放款项净增加额减少影响所致。
在东北证券看来,渠道调研已经完成8月打款并开始发货,当前茅台酒批价稳定在2550元左右,下半年是白酒传统动销旺季,贵州茅台有望量价齐升,对全年10%收入增长目标有信心。
对于贵州茅台全年业绩预测,否极泰基金执行事务合伙人董宝珍对《财经》记者分析,目前尚无法判断,因为消费环境动荡,在疫情反复的情况下,群聚消费很难预测。
庄宏东分析指出,茅台主要产品供需仍处于不平衡的状态,能否实现计划,取决于公司的供给和投放,因此需要持续跟踪三四季度的数据变化。
责任编辑:陈志杰
贾跃亭迎监管处罚“第二弹” 乐视网十年造假酿“恶果”
炒股就看锤子财富,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!终身证券市场禁入!贾跃亭迎监管处罚“第二弹”乐视网十年造假酿“恶果”财联社4月13日讯,虽然乐视网已经从A股市场退市,但因涉及造假,围绕贾跃亭等人的处罚措施依然不断。0000王府井陷入“内幕交易”漩涡 或存在诱空型虚假陈述
受损股民可至新浪股民维权平台登记该公司维权:http://wq.finance.sina.com.cn/关注@新浪证券、微信关注新浪券商基金、百度搜索新浪股民维权、访问新浪财经客户端、新浪财经首页都能找到我们!9月18日,一则通告将王府井送至舆论风口。9月18日下午,在证监会举行的例行新闻发布会上,新闻发言人常德鹏通报了吴某某等人涉嫌内幕交易“王府井”股票案的情况。0000东安动力股价六连板 增程器或成利润新增长点
长江商报记者魏度上周,中国兵器装备集团旗下的发动机制造企业东安动力成了明星股。在二级市场上,从7月17日开始,东安动力接连涨停,至7月24日,已经连续收了六个涨停板。与之相对的是,从7月17日晚至7月24日晚,东安动力发了六份澄清公告及风险提示公告,但仍未能阻挡其股价上涨步伐。0000三一重工:拟33.8亿元收购三一汽车金融91.43%股权 已获批复
新浪财经讯6月30日消息,三一重工公告,公司拟33.80亿元收购控股股东三一集团持有的三一汽车金融有限公司91.43%股权,该事项已获湖南银保监局批复。责任编辑:逯文云0000又有上市公司给股东送礼:3万股民将分到仲景食品的香菇酱
到年终了,上市公司们开启“另类”福利大发放的时刻又来了。此前上市公司送过芝麻糊、青稞酒、牛排、紫砂壶、安全套……这次轮到香菇酱和辣椒酱了。12月22日晚间,刚上市不久的“香菇酱第一股”仲景食品发布公告,将对全体股东免费赠送新产品礼包一份,其中包含两瓶香菇酱和两瓶辣椒酱。{image=1}来源:仲景食品天猫旗舰店面对此情此景,不少持股股民在股吧“得瑟”了一把:没分到的自己买去吧!0002