第一上海:比亚迪电子目标价50.6港元 维持买入评级
口罩业务规模持续扩大,电子主业结构变化持续提升盈利水平
公司再次修改关联交易上限,口罩出货持续放量:根据公司8月6日公告,截止2020年7月19日,公司实际关联交易额已达到118.95亿元,接近之前公布的120亿元上限。因此公司将关联交易规模上限修订为228.3亿元人民币。而公司目前占关联交易的主要部分为其口罩业务。根据公司披露,公司7月19日的口罩日产能已经达到6756万只,考虑到公司口罩规模的持续扩大,可以预期,目前公司的口罩日产能已经达到约7000万只的水平。同时,N95口罩的出货占比提升有望使口罩业务的平均售价得以维持或小幅增长。而目前卫生事件的延续有望使口罩需求延续至2021年,并使得口罩业务持续释放利润。
玻璃机壳助力公司机壳业务产品结构变化,提升盈利水平:目前公司的玻璃机壳产品持续放量,可以预计在2020年保持接近翻倍的出货水平,并在2021年保持高速增长,同时公司玻璃机壳相较于金属及塑胶机壳有较高的毛利率,因此该产品出货量的快速放量所带来的出货规模占比提升,有助于提升公司的毛利率水平,并为2021年的整体增长创造空间。同时公司安卓金属机壳业务目前市场占有率持续提升,有望抵消手机行业出货量下滑的影响。同时公司目前在安卓金属机壳领域已处于绝对龙头地位,随着竞争压力的减小及有效的成本控制,可以预计公司的整体毛利率均会有明显且持续的恢复,在2021年卫生事件缓解下进一步得到释放。
新品类进展顺利,创造公司增长空间:目前公司在北美大客户的手机业务取得明显进展,逐渐从小器件供应开始进入其供应链,同时其他品类的业务也保持增长状态,可以预计公司在北美大客户的平板,笔电等业务中将产生约100亿元左右的收入规模,并随着公司在手机上的进展进一步释放公司盈利。同时公司新型智能产品业务持续保持较高增长,电池采购金额从2019年的0.22亿快速放量到6.86亿,而公司电子雾化器新品也逐渐投入市场。
分部估值给予目标价50.6港元,维持买入评级:考虑到公司产品结构调整所带来的盈利提升,口罩等新产品所带来的潜在空间。我们采用分部估值法,以2021年利润为基础,给予电子业务25倍PE估值中枢,口罩业务5倍PE估值中枢,同时将2020年的口罩利润以现金形式计入市值,对应目标价50.6港元,相较现价有51%的上升空间,给予买入评级。
责任编辑:李双双
快讯:港股恒指高开0.08% 快手绩后大涨近5%小鹏汽车涨超6%
美股隔晚个别发展,道指在金融股支持下回升,标普亦见反弹,不过科技股续见沽压。今日开盘,港股恒指高开0.08%,报24672.1点,国企指数跌0.02%,红筹指数涨0.21%。0000维持“买入”评级 汇丰环球:百威亚太(01876)下半年销售回暖 目标价28元
报告称,今年首季中国的啤酒行业受到公共卫生事件影响,而进入第二季,社交活动恢复,销售开始有增长。4月中国啤酒产量按年增7.5%,但百威亚太的销售跌17%,主要是相对超市、分销及餐饮渠道,夜生活渠道的复苏较慢。截至4月底,零售、餐饮及夜生活渠道中,分别有95%、85%及25%的销售点重新开放。该行相信,随着公共卫生事件的影响减少、娱乐的渠道重新开放,以及气温上升,啤酒消费将继续快速回升。0000中国有色矿业大涨逾11%逼近新高 4日连升超20%
中国有色矿业(1258.HK)大幅拉升涨11.3%,报3.34港元逼近历史新高价,4日累计涨幅超20%。暂成交5145万港元,总市值11.6亿港元。中国有色矿业日前公布,截至2021年3月31日止3个月,集团预估实现收益约10.5亿美元,同比增长约168%;预估实现公司拥有人分占利润约7900万美元,同比增长约483%。2021年一季度业绩大增主要是得益于该公司旗下的铜产品“量价齐升”的功劳。0000港交所上涨2.33% 行政总裁人选落定
港交所(00388.HK)涨2.33%,报526.5港元,总市值6675亿港元。港交所昨日收市后宣布委任欧冠昇先生由2021年5月24日起出任香港交易所集团行政总裁,为期三年至2024年5月23日止,有关委任待取得证券及期货事务监察委员会根据《证券及期货条例》第70条批准后才生效。待取得该批准后,欧冠昇先生亦将出任董事会的当然成员,于2021年5月24日生效。责任编辑:卢昱君0000