国信证券：7月汽车销量同比增长16.4% 复苏进行时
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原标题 7月销量增 16.4%，复苏进行时
汽车板块7月走势强于大盘，电动化、智能化板块符合预期
7月CS汽车板块上涨13.85%；CS汽车销售与服务板块上涨9.56%，CS商用车板块上涨13.26%，CS乘用车板块上涨14.76%，CS汽车零部件板块上涨13.55%，CS摩托车及其他板块上涨19.90%，新能源汽车板块上涨12.90%，同期沪深300指数和上证综合指数分别上涨13.30%和10.98%。
7月汽车销量同比增长16.4%，行业库存合理
2020年7月国内汽车销量211.2万辆，同比增长16.4%，环比下降8.2%。2020年1-7月，汽车产销分别完成1231.4万辆和1236.5万辆，同比分别下降11.8%和12.7%，降幅持续收窄，总体表现好于预期，预计2020年全年汽车销量下滑幅度有望收窄到-10%以内。短期看，我们认为随着7月国内车企在全面复工基础上逐渐恢复产能，同时前期抑制需求也得到释放，叠加各地购车优惠政策的推出，国内汽车供需逐渐回升，终端销售有望持续回暖。长期看，我们认为国内汽车行业目前仍然处于的是成长期向成熟期过渡阶段，后期有望长期维持正增长。
行业相关指标：需求逐渐恢复，原材料成本略有上扬
截至2020年7月经销商库存系数1.91，环比上升10.0%，短期库存压力不大。原材料指标：2020年受疫情影响，下游需求降低，原材料价格全线下滑，7月终端需求逐渐恢复，大部分原材料价格呈现提升，总体来看7月汽车原材料价格上扬，橡胶、钢铁、玻璃、铝锭、锌锭价格全部环比上升。汇率指标：截至2020年7月31日，美元兑人民币汇率收至6.97，环比2020年6月底小幅增长；欧元兑人民币汇率收至8.20，环比2020年6月底有所上升。
风险提示：海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。
投资建议：板块复苏，精选四条主线
汽车汽配行业已经进入高性价比的配置阶段，我们主要基于四条主线：1）电动化与智能化；2）行业集中度提升，具备核心资产的赛道龙头；3）具备成本与质量优势，实现进口替代的优质零部件；4）汽车后市场。
重点推荐星宇股份、德赛西威、科博达、福耀玻璃、长安汽车、安车检测、中国汽研、三花智控等优质公司。
内容目录
投资建议：板块复苏，精选四条主线
投资建议：汽车行业经历2019年的行业销量大幅下滑，库存下降，2019年底的汽车及零部件行业均处于历史估值的底部区间，我们认为，汽车汽配行业已经进入高性价比的配置阶段，2020年的投资主要围绕1）电动化与智能化；2）行业龙头以及行业核心资产；3）进口替代加速的优质零部件；4）汽车后市场，主要推荐四条投资主线：
1）电动化与智能化转型升级：基于此主线下的推荐标的德赛西威、科博达、三花智控、中国汽研、福耀玻璃、保隆科技等。
2）行业集中度提升，具备核心资产的赛道龙头：基于此主线下的推荐标的有长安汽车、广汽集团、华域汽车、长城汽车等。
3）进口替代加速，成长稳健的优质零部件：基于此主线下的推荐标的有星宇股份、岱美股份、爱柯迪等。
4）汽车保有量持续增加，存量市场空间大：基于此主线下的推荐标的有玲珑轮胎、安车检测、骆驼股份等。
逻辑1：电动化与智能化转型升级
电动化与智能化是汽车产业长期产业升级趋势所在，新能源汽车的政策引导明确，长期看整个汽车产业链与发动机等传统汽车独有而新能源汽车不需的零部件企业面临转型问题，同时整个产业链的零部件企业也有足够动力发展新能源相关业务以分享下游新能源汽车高速成长的盛宴。智能驾驶是大势所趋，车智能化的终极目标是无人驾驶，而实现无人驾驶是一个渐进式的发展过程，这个过程中，车内硬件智能（ADAS）和车际互联通信（V2X）两条腿走路，我们拆分智能驾驶三大发展阶段，以10年以上为行业周期划分发展重点，短期（3-5年）关注ADAS渗透率提高带动传感器产业链发展，中期（5-10年）关注车联网伴生的智慧交通基础设施建设，长期（10年以上）关注L4级别成熟后共享汽车引领的出行方式颠覆。
德赛西威：国内车机龙头，智能驾驶推进有序
国内车机龙头，受益于产品升级
德赛西威沿袭德国西门子技术基因，主营产品车载信息娱乐系统、空调控制器、驾驶信息显示系统等前装车机产品，车机处于从传统按键式向触摸屏，分区式向一体化变革的时期，集成价值量从一两千向四五千升级，兼具消费属性，是汽车上的优质赛道（类比车灯）。德赛西威目前是国内自主车机龙头企业，市占率在10%以上，ROE和盈利能力远超同业。
客户订单持续突破，合作造车新势力研发L3级别产品
2018年公司获得多个新老客户的新项目订单，包括一汽-大众、上汽通用、吉利汽车、长安汽车等。2018年6月公司与小鹏汽车正式签署战略合作协议，共同合作于智能驾驶汽车L3级别的产品研发。
提前布局智能驾驶，多产品推进有序
德赛西威早于2009年便布局智能驾驶辅助（ADAS），坚持以高比例研发投入维护行业领先地位，2018年公司研发投入约5.2亿，研发在收入占比9.6%（2017年研发占比7%）。公司在智能驾驶、智能驾驶舱以及车联网方面均取得阶段性成果，2018年公司与英伟达和小鹏汽车联合开发L3级别智能驾驶系统并计划于 2020 年量产；公司自主研发的全自动泊车系统、24G 雷达已获得项目订单并将于 2019 年量产；77G雷达预计在 2019 年达到可量产状态；智能驾驶舱和车联网V2X 产品已获得项目订单。同时，为了布局智能驾驶、智能驾驶舱和车联网三大业务群，公司协议收购德国先进天线公司 ATBB 公司。
稀缺日系产业链兼智能驾驶标的，维持“增持”评级
德赛西威作为国内车机龙头，考虑其2019Q4营收利润略超预期，且新客户、新产品持续突破，我们维持公司盈利预测，维持20/21/22年公司利润分别3.9/5.6/7.5亿，对应EPS分别为0.71/1.01/1.36元，维持“增持”评级。
科博达：一体两翼，汽车电子核心标的
投资逻辑：汽车控制器领域龙头，汽车电子核心标的
科博达是国内为数不多汽车智能、节能电子部件制造商，深耕汽车控制器领域多年，核心客户突破南北大众、大众全球等一流车企，短期受益于车灯LED化趋势量价齐升，长期受益于汽车电子装载率提升下的产品品类扩张。
主业介绍：一体两翼，汽车电子业务多管齐下
公司当前业务一体两翼，车灯控制器：电机控制器：车载电子电器约2：1：1营收比例，其中车灯控制器作为公司传统优势业务（国内市占率约10%），行业受益于LED化市场扩容，全系LED化后国内市场空间近200亿，全球市场空间近600亿；电机控制器和车载电子电器业务在汽车智能化电动化趋势下单车使用量逐渐提升，市场前景广阔。
逻辑一：汽车电子渗透率提升，带动公司产品品类扩张
目前汽车电子在紧凑车型中的成本占比为15%左右，在中高端车型中的成本占比可达30%-40%，而纯电动车中，汽车电子成本占比高达65%，随着汽车新能源、智能化趋势，我国汽车电子成本占比仍将持续提升，预计汽车电子行业全球15000亿、国内6000亿市场。科博达在产控制器产品市场前景广阔，募投项目新增1.4倍产能，汽车电子研发中心启动建设，未来品类有望持续扩张。
逻辑二：车灯产业链核心环节，受益于未来车灯LED、智能化趋势
当前车灯主流光源分为卤素-HID-LED三类，LED车灯是未来车灯主流，科博达车灯控制器主要在HID/LED产品上应用。车灯控制器在LED车灯成本中占比15%-20%，车灯LED化过程中主控制器单元核心受益，1）前大灯：科博达LED主光源控制器收入占比快速上升，毛利率有望改善。2）后尾灯：LED尾灯控制器试产大众、在研宝马。3）氛围灯：氛围灯控制器全车使用量提升。
投资建议：客户优质、发展前景广阔，维持“增持”评级
科博达作为具备优质客户的汽车电子标的，受益于车灯结构升级和汽车智能化，发展前景广阔。我们维持20/21/22年EPS分别1.30/1.67/2.22元，维持“增持”投资评级。
三花智控：制冷零部件龙头，新能源汽零打开增量空间
制冷零部件龙头，稳增长中有亮点
应用于家电市场的制冷零部件是公司的传统主业，公司生产的四通阀、截止阀、电子膨胀阀市场份额均为全球第一。制冷业务的增速和天气、房地产市场相关性较高，预期下半年维持平稳趋势，2020年国家能效标准或升级有望推进电子膨胀阀产品渗透率提升。长期来看，家电变频化、节能化为公司制冷业务打开长期增量空间。
汽零在手订单充裕，高速增长可期
汽零业务是公司未来几年增长的重点，公司是新能源热管理系统领域的核心供应商之一。近年来伴随1）国内新能源汽车销量爆发式增长；2）新能源客户拓展；3）新能源热管理系统产品品类拓展，公司新能源汽零业务快速增长。当前在手订单充裕，下游客户囊括大众、沃尔沃、吉利、戴姆勒等全球一流车企，预计多数从2020年起全生命周期稳健释放，保障公司未来3-5年业绩。
投资建议：业绩维持高成长，看好长期发展
短期海外扩产增厚业绩，长期ASP提升可期，我们维持20/21/22年每股盈利分别为0.52/0.59/0.72元，维持“增持”评级。
保隆科技：短期TPMS保障主业增长，长期汽车电子新品发力
公司立足于传统汽车零部件制造，顺应汽车零部件电子化、轻量化的行业趋势，以TPMS业务为切入点，加大投入研发汽车电子控制系统和内高压成型等技术，传感器、360环视等新品有序推进。短期来看，国内乘用车强制性安装TPMS的政策背景下，2020年TPMS行业进入高速增长期，给予公司主业稳健支撑；长期来看，以360环视和国六传感器为代表的汽车电子产品将成为公司盈利新增长点。
TPMS：合资公司下半年有望扭亏，国内客户结构逐渐改善
2018年保隆和霍富成立合资公司保富电子后，一跃成为全球第三体量的TPMS企业，保富电子今年1月并表，上半年受汽车行业景气度影响OEM爬坡不达预期，2019年中报保富电子海外亏损3194万（德国保富-4099万，美国保富盈利），下半年随着OEM改善和AM冬季胎季节性放量有望扭亏；国内一方面随着合资霍富，客户高端化有一定进展（突破上汽通用、东风日产等），另一方面随强制性国标OEM安装TPMS，预计直接式TPMS的行业渗透率将从今年的40%提升至70%，2020年公司TPMS业务有望大幅增长。
国六传感器助力下半年，智能驾驶业务远期贡献
2019年公司自主研发的全新汽车动态视觉与雷达传感器等系列产品已经发布、360环视系统切入优质整车客户（9月/11月配套）、国六传感器9月起上量。作为国内智能驾驶感知层领域核心企业，产品逐渐落地，长期看好智能驾驶新品贡献业绩。
投资建议：智能驾驶核心标的，维持“增持”评级
考虑公司三季度毛利率、费用率改善超预期，我们维持19/20/21年EPS分别为1.06/1.27/1.57元，维持“增持”评级。
中国汽研：掌握核心技术的智能检测龙头
技术服务短期利润受折旧和人工费用影响，产业制造实现扭亏
公司前三季度技术服务业务营收6.57亿元（+7.14%），产业制造业务营收13.51亿元（+30.20%），产业制造主要受益专用车，汽车燃气系统及关键零部件、汽车试验设备业务收入规模大幅增加。单三季度，技术服务营收2.29亿（+2.23%），产业制造营收3.28亿（-6.02%）。技术服务营收增速单季度放缓可能受到订单结算季度波动影响，而产业制造营收下滑主要受到下半年商用车下滑影响。利润层面，前三季度技术服务净利润2.25亿，基本持平，产业制造实现净利润0.32亿实现扭亏。技术服务利润增速低于营收增速主要是折旧和人工费用增加导致营业成本增加。
智能网联先行者，测试标准制定方
中国汽研是重庆智能互联示范区牵头企业，i-Vista园区16年底开园（全国两个，另一个是上海国际汽车城），目前已经为整车企业进行智能路试。智能端：2003年公司开始布局ADAS，16年已实现ADAS试验室的创收；网联端：目前汽研拥有全世界最全的通信检测（囊括WIFI，DSRC，LTE-V等），16年5月汽研拿到了两个通信方面的项目（5G规程）。有望通过5G实现中国智能驾驶领域的“换道超车”。17年7月汽研董事长李开国带队出席百度AI开发者大会，或有望成为百度无人驾驶的核心合作者之一，17年11月汽研全球首发智能网联汽车评价规程并公布6款车型评价结果，后续看好具备技术储备和先发优势的智能化业务铺开。政策和市场双重激励下，汽车智能化、电动化已成为行业共识。中国汽研作为纯正的智能网联标的，近年来积极投入智能网联测试研发，拥有先进的技术储备和丰富的检测数据，伴随智能辅助系统发展的开放性检测成为检测企业新增长点。
股权激励落地，国企诉求理顺
公司拟向董事、中高层管理者、核心技术人员及子公司高管和核心骨干共146人授予960.56万股股票，约占总股本的1%。限制性股票的授予价格为5.97元/股。本次限制性股票将在60日内完成授予，授予完成后的2年内为限售期，限售期结束后在3年内分三期解禁，解锁条件中设立未来三年10%复合增速底线。我们认为，国企改革最核心的问题在于激励机制的理顺，公司国改预期落地，绑定团队利益，后续进展可期。
掌握核心技术的智能检测龙头，维持“买入”评级
短期来看，公司业绩受行业销量增速放缓影响较小，业绩稳健具备防御性。中期来看公司明年的风洞实验室投产开始贡献营收。长期来看，公司是国内掌握核心技术的智能检测龙头标的。我们维持公司20-22年每股收益0.54/0.64/0.79元，维持“买入”评级。
福耀玻璃：海外扩张进行时，产品升级在加速
福耀玻璃是全球汽车玻璃龙头（前二），通过产业链一体化、设备自制、工人红利打造强竞争优势，当前全球OEM市占率接近25%，国内OEM市占率接近70%。2014年起启动海外扩张，2016年开始随着代顿、芒山工厂的竣工，福耀依托覆盖美国25%汽车玻璃市场的产能布局，进入汽车玻璃新一轮扩张周期。2019年开始随着收购欧洲SAM铝饰件公司，进入新品类延展阶段，后续仍然看好欧洲铝饰件业务带动下的汽车玻璃业务协同性，以及铝饰条业务国内外产能释放。
看好海外市场份额提升和产品品类延展。近年来福耀汽车玻璃海外业务加速拓展（主要在美国），2019年海外营收占比达49.06%（2018年41.8%），其中福耀美国规划汽车玻璃产能550万套（15%研发产能），2016年起陆续投产，2019年实现汽车玻璃销售约370万套，营收39亿元，利润0.97亿（受浮法和独家经销一次性赔付影响），2018年美国营收34亿，利润2.5亿。在汽车玻璃以外，2019年起福耀通过收购欧洲铝亮饰条公司SAM进一步拓展边界（2020年并表），新品类可以配套公司集成化产品（汽车玻璃包边铝饰条），提升产品附加值（包边产品较非包边产品价值提升30%以上），同时进一步扩大公司汽车饰件规模，拓展汽车配件领域，更好地为汽车厂商提供优质产品和服务，增强与汽车厂商的合作黏性，提高公司的综合竞争力，符合公司长远发展战略。
专注于一片玻璃的价值量延伸。智能化、消费升级背景下汽车玻璃单车使用量（天窗+前档）和单面积价格（HUD、智能调光、隔热、隔音、除霜、Low-E等）提升。目前福耀拥有安全型、低碳型、集成型三大类玻璃产品，新产品的国内外客户扩展情况乐观。我们认为，随着天窗玻璃渗透率提升、HUD等高附加值产品提高汽车玻璃单价，未来公司产品有望维持价量齐升的趋势。
短期疫情压制，明年有望恢复性增长。考虑2020H1国内外疫情影响，福耀玻璃作为全球化的汽车产业链龙头业绩承压，2020年Q2或为业绩低点，下半年有望环比显著改善，我们预期20-22年利润分别26/31/35亿元，对应EPS分别1.04/1.25/1.41元，维持增持评级。
逻辑2：行业集中度提升，具备核心资产的赛道龙头
汽车行业经历黄金十年，销量增速中枢逐步下移，长期来看我们从人均汽车保有量角度分析认为汽车行业后期20年仍将维持2%的年均复合增速，但是从中短期来看，我国汽车行业面临产能过剩，需求放缓，竞争加剧等行业问题，整个行业也逐步从成长期向成熟期过渡，尤其在2018-2019年期间长尾竞争对手逐步淘汰，行业集中度稳步提升，我们认为在此大背景下行业龙头以及具备核心资产的公司仍然具备长期投资价值，包括华域汽车、广汽集团、长安汽车、长城汽车等企业。
长安汽车：自主技术变现叠加强势单品，静候长安福特产品周期
长安自主：经营降本、技术变现、强势单品带来利润改善
经营降本：费用管控与供应商降本，19Q3毛利率环比提升7pct达到19%，18Q4至19Q3持续减亏，我们预计剔除Q3由蓝鲸动力车型和CS75PLUS带来的经营性亏损已由亏损20亿以上减亏至亏损约3亿。
技术变现：智能驾驶领域厚积薄发，其自研自产的L3级别自动驾驶系统已经成功应用在UNI-T上，使之成为国内首款量产搭载L3级别自动驾驶的车型。动力领域，蓝鲸动力车型CS35蓝鲸版本以及逸动蓝鲸版本反馈较快，历经5年技术变现，蓝鲸NE发动机1.4T替代原1.6L带来动力性能提升，终端售价提升，自研自产7DCT替代外购爱信6AT带来成本下降2-3k，蓝鲸车型单车边际增加约4-5k。
强势单品：3月发布基于新平台打造的新序列首款车型UNI-T，该车型搭载“蓝鲸”动力1.5T新型发动机以及7DCT（湿式），配备国内领先的L3自动驾驶系统，在外观、空间、动力方面表现均十分出色，具有爆款潜力。同时原有车型保持高热度，多地渠道调研以及整体订单显示CS75PLUS需求极其旺盛，等车周期+无折扣（部分地区变相加价），外观和配置优势显著，竞品相对欠缺，上市次月月销接近1.8万，单车利润1.5万（公司口径）。
由于降本的持续性后期按常理单季度亏损应＜3亿，预计明年自主包袱-12亿。预计由于75P+蓝鲸车型+新车型CS55PLUS+明年CS65贡献利润约30亿（20*1+12*0.3+3+4新能源出表），测算自主明年整体利润约20亿（不含业绩存在新能源、欧尚、凯晨等亏损资产剥离带来的向上期权，其中新能源出表带来4亿减亏概率较大）。
福特：降本带来经营性盈利略微改善，产品周期渐进
明年核心车型主要包括①锐际（2-3月，主打四缸）②林肯冒险家CORSAIR（1-2月）③探险者（4月）④飞行员（4月）⑤福睿斯换代（下半年）。福特单月盈亏平衡点对应销量约2.5-3万/月，全年30-36万，估算明年福特年销32万附近，盈亏平衡。从19Q3看福特单季度经营性利润预计在-5亿左右（降本有所体现，19Q1亏损约10亿）。考虑到林肯冒险家（CORSAIR）、飞行员、探险者等车盈利较强，初步估算明年福特贡献0-5亿投资收益。
马自达：核心车型完成换代，明年引入新车型CX30
马自达第七代际首款产品为昂克赛拉换代，外观与配置提升显著，明年引入一汽马自达CX4姊妹车型CX30（预计5-6月）。马自达一直盈利稳定，长期看马自达战略重心更加偏离一汽倾向长安。预计明年马自达贡献投资收益10-12亿。
自主产品技术变现叠加强势单品，静候福特产品大周期
自主品牌推出CS75PLUS产品竞争力强势，预计月销过2万同时单车盈利能力强，公司长期对于动力系统的研发投入技术变现，蓝鲸动力车型动力性能提升同时油耗下降，终端认可度较高。长期看，长安福特经过3年蛰伏目前位于经营周期最底部，明年随着锐际、探险者、林肯冒险家、飞行员以及航海家等车型国产，有望进入经营上行通道。我们维持公司2020-2022年净利润分别为62.15/50.39/56.42亿，对应每股收益分别为1.29/1.05/1.17元，维持“买入”评级。
长城汽车：SUV精耕细作，智能电动多方出击
推荐逻辑：SUV市场空间大、增速快，国内SUV龙头前景可期
SUV因其离地间隙高、安全性好及空间大等优点，叠加受益于国家二胎政策，自2001年以来CAGR高达41.4%，与美国相比中国SUV市场仍有10%以上的市场空间，未来SUV占比将会超过轿车。长城作为国内SUV龙头企业，SUV连续14年国内销量第一；旗下哈弗H6连续58个月保持SUV销量冠军；打造中高端品牌WEY，月销量破万，瓜分合资品牌市场份额；与宝马合作迎来新机遇，长城发展潜力巨大。
行业端：中西部地区首购需求+路况较差，自主SUV增长空间广阔
中国汽车人均保有量低于世界平均水平，汽车行业仍有较大增长空间；近年来SUV销量上逐渐缩小了与轿车的差距，市占率达到41.45%，未来将大概率超过轿车市占率。经济发达的东部地区目前主要为替换需求；经济落后的中西部地区主要为首次购车需求，未来将成为中国汽车销量的主要增长点。中西部地区对自主品牌销量贡献率高达77%，叠加其道路情况较差，SUV以高通过性等特点更能吸引当地消费者，自主品牌SUV将继续保持增长态势。
产品端：哈弗H6稳销量，高端品牌WEY改善公司盈利水平
长城产品线丰富，产品覆盖各个级别车型。在紧凑型SUV级别中打造“国民神车”哈弗H6，连续多年稳居销量冠军，并且长城以其一流的成本管控能力，其平均单车盈利可达9817元/辆。高端品牌WEY伴随VV6的推出，完善其车型布局；WEY销量占长城总销量平均达16%，伴随魏建军先生亲自代言到签下C罗借势世界杯，公司加大营销力度，WEY品牌影响力持续上升，促进销量持续增长，未来公司盈利能力将进一步提升，单车盈利水平也将得到改善。
新能源与智能驾驶齐发力，维持“买入”评级
在新能源领域，公司携手宝马投资设立光束汽车合资公司，股权比例50：50， 聚焦新能源汽车生产，建立具有16万产能的车辆生产基地，量产后将缓解公司双积分压力，同时提高长城的品牌影响力；同时公司自主打造纯电动汽车平台ME，新能源平台PI4，获澳洲锂矿项目包销权，多方位加速进军新能源。在智能驾驶方面，长城积极开发网联系统和智能驾驶i-Pilot平台，同时就智能驾驶技术各版块分别与百度、博世、德尔福、瑞萨等公司进行战略合作，积极提升智能驾驶关键技术及布局。我们预计20/21/22年EPS分别为0.48/0.58/0.70元，维持“买入”评级。
华域汽车：转型新能源三电，中性化体现较好业绩韧性
长期看转型新能源三电、智能驾驶等核心供应配套商
公司传统主业为内外饰件等产品，公司旗（金麒麟分析师）下华域电动（电机、电控）以及华域麦格纳（三合一）在新能源三电领域技术积累雄厚，尤其是华域电动的电机具备8线扁铜线技术，在国内领先其余厂商2-3年。目前华域电动和华域麦格纳产品已经获得大众国内MEB、欧洲MEB以及通用全球BEV3等核心全球新能源平台，不管是技术积累还是客户结构均领先国内其他配套厂商。
中性化（海外侧与上汽大众）体现较好业绩韧性
公司单三季度营收下滑5.75%跑赢行业，主要由于上汽大众以及海外侧的正面拖动。按行业侧、上汽侧、海外侧口径来看，三季度行业乘用车产量同比下降6.87%，上汽集团整体产量同比下滑4.83%（公司主要配套的上汽大众同比增长3.78%，上汽通用同比下滑16.10%，上汽乘用车同比下滑4.22%），公司前三季度海外侧下滑约3-4%，幅度小于国内。此外公司也有日系、BBA等部分客户在实现逆势增长。海外侧、上汽大众、日系以及BBA等客户起到正向拖动。
投资逻辑：业绩增长稳健，业务持续优化
公司是国内零部件与国际内饰领域龙头，中长期具备成为国际零部件巨头的潜力，长期看公司从非核心汽车零部件配套逐步过渡到新能源三电系统、智能驾驶等汽车核心配套。我们维持20-22年每股收益为1.78/1.94/2.13元，维持“买入”评级。
广汽集团：日系强势持续，传祺与菲克有望触底反弹
丰田与本田逆势销量大幅度增长，处于产品与产能双周期
广汽丰田核心车型凯美瑞从2017年年底换代，广汽本田核心车型雅阁从2018年上半年换代，两款车型横向与纵向比较产品竞争力均大幅度提升，带动广丰与广本销量逆势大幅度增长。后期广丰与广本均有走量新车型推出，同时叠加产能投放解决前期广丰和广本的产能瓶颈。长期来看，丰田和本田海外车型储备丰富，对标全球、美国、东南亚、日本、欧洲等地区市占率均有显著提升空间。
自主最暗时刻将过，渠道整改叠加核心车型GS4换代
传祺GS4是自主品牌最核心的走量与盈利车型，18-19年基本是GS4生命周期末端，同时叠加行业下滑。传祺GS4预计在19年11月换代上市，同时叠加行业下滑收窄以及传祺终端渠道改革（更加注重以销定产以及加强串货串价处罚力度），产品力回升叠加渠道力改善，预计后期销量和单车利润有望明显恢复。
投资逻辑：日系强势，传祺底部探明，菲克止血
我们认为广汽集团基本面有望迎来新一轮改善，主要源于：广丰广本产品竞争力强劲，中短期看进入新一轮产品与产能周期，广汽自主GS4生命周期末期叠加行业显著下滑，车型换代同时叠加行业复苏，广菲克前期产销分离导致库存高企产品力受损，近期改革有望逐渐生效。
逻辑3：进口替代加速，优质零部件成长稳健
中国汽车市场作为全球最重要的市场是国内外各整车厂商的兵家必争之地。外资加速布局国内市场，尤其是以近几年大众加速中国市场SUV车型投放，日系加速中国市场车型以及产能投放可加以印证。自主品牌向上突破（长城成立高端子品牌WEY以及吉利成立高端子品牌领克），合资品牌向下阻击（大众分离捷达车型成立低端品牌捷达），一些具备成本优势，同时产品技术和品牌过硬的国产零部件厂商趁机突破进入合资同时扩大份额，其中部分优秀企业已经实现或正在实现全球化产业布局，包括星宇股份、岱美股份、爱柯迪等优质零部件。
星宇股份：国内自主车灯龙头，突围合资竞争圈
星宇股份是我们持续重点跟踪和推荐的优质汽车零部件标的，公司作为国内主板主营车灯稀缺上市公司，主业高度专注，崛起于中国汽车工业快速发展期，规模稳健扩张（近五年营收复合增速25%）。逻辑：好行业、好格局、好公司，业绩仍有望维持较高增速，毛利率或迎来拐点，具备全球车灯龙头潜质。
好行业：国内500亿OEM，智能化+LED看未来
国内车灯前装市场具有约500亿元（2017年）市场空间，行业将受益于进口替代、产品升级等，行业集中度有望逐步提升，自主品牌份额有望加大。未来车灯发展趋势在于LED大灯（2020年市场空间450亿，渗透率从10%升至50%）、激光灯和智能车灯。星宇通过内生研发+外延合作布局行业前沿（内生：募投研发中心和LED产能，LED收入占比持续提升，激光大灯研发成功，智能车灯进入主机厂洽谈；外延：合作松下、凯翼，开发智能产品）。
好格局下的好公司：竞争优势显著，突围国内合资车灯竞争圈
行业格局方面，全球车灯市场寡头垄断，区域性龙头占据高地；中国车灯市场”一超多强”，星宇自主突围多强竞争圈。星宇销售净利率全球领先（11%），产品升级速度远超同业。我们认为，中国汽车市场份额高。新车型推出快，为本土车灯品牌提供了绝佳的生长土壤，星宇已经拥有优质客户支持，正向研发+快速响应，或逐渐“挤出”合资车灯企业，是国内最有可能走出全球格局的车灯企业。
高成长：客户扩展+产能扩张+产品升级
客户升级：经历自主（奇瑞）-合资（一汽大众、广丰）-外资（宝马）的客户升级，近期配套吉利，后期有望深入配套一汽大众全新SUV；产能扩充：佛山子公司四季度批产，提升前大灯和后组合灯产能；产品升级：公司未来计划降低低价低毛利率的小灯产品占比，提升高附加值（大灯、LED灯）占比。
收入稳增，毛利率上行，维持“买入”
公司车灯主业受益于1）原有客户深耕、新客户拓展和产能释放，收入稳健增长；2）产品高端化升级，毛利率进入上行。我们维持20/21/22年EPS分别为3.37/4.27/5.31元，维持“买入”评级。
岱美股份：看好遮阳板全球龙头的横向扩张
投资逻辑：单一产品全球龙头，新产品拓展顺利，切入特斯拉
公司质地优良，是汽车遮阳板领域全球龙头，市占率高达22%，是国内汽车零部件领域稀缺的将单一产品做到全球第一的企业（原遮阳板业务通过收购美国第二大遮阳板企业Motus达到优质资产强强联合，北美市占接近80%，后期客户协同显著）；公司新品扩展能力较强，新业务头枕与中控器借助原供应体系目前全球市占分别达到4%与8%，市场空间可对对标遮阳板的20%以上市占率；公司已经切入特斯拉全部车型配套体系，后期有望受益特斯拉产能释放以及本土化建厂。
遮阳板：优质资产强强联合，后期协同效应显著
公司原业务遮阳板全球市占率22%，通过收购北美第二大遮阳板企业Motus进一步巩固北美市场地位，目前北美市占率接近80%，同时有望借助Motus切入劳斯莱斯、宝马、奔驰、保时捷等高端客户及本田、丰田等封闭的日系供应链。公司产品自制率高，成本把控能力强，目前Motus净利率仅5%大幅低于公司的17%，后期Motus盈利改善弹性大，给公司带来的业绩弹性较大。
新业务：依托原有供应体系，实现头枕与中控器新品拓张
公司原业务长期合作通用、大众、福特等全球整车巨头，新业务头枕目前依托通用K2XX平台，短期看点是通用体系渗透率提升，目前已渗透到T2全球平台，中长期看点是打入福特、克莱斯勒配套体系。新业务中控器已斩获通用3亿/年订单及克莱斯勒1亿/年订单，进一步验证公司产品及客户扩展能力较强。
投资建议：龙头优势加强，新品借力扩张，给予“增持”评级
公司系遮阳板领域全球龙头，具备将某一产品做到全球第一的能力，同时产品与客户拓展能力较强，原优势业务通过外延并购持续加强，客户协同显著，新业务借力原配套体系逐步实现品类扩张。我们维持公司20-22年每股收益分别为1.52/2.03/2.39元，维持“增持”评级。
爱柯迪：汽车铝压铸精密件龙头，经营与需求周期双击
投资逻辑：进入盈利提升通道，单车配套价值量提升空间大
轻量化是汽车发展趋势，助推铝合金的使用。行业单车铝用量提升趋势显著，中国汽车工程学会预计2020/25/30年单车铝用量将分别达到190/250/350kg。我们预计行业2025年市场空间可达到2898亿，对应年均复合增速为7.76%。公司是汽车铝压铸精密小件龙头。我们认为：中短期看公司从19H2开始有望进入经营周期（资本开支向下）与需求周期（向上）结合带来的盈利加速增长。长期看，公司质地优秀，细分单品雨刮系统全球市占率40%，新产品大幅度提升单车配套价值量打开新成长。
中短期看点：经营周期与需求周期叠加，后期盈利有望持续改善
经营层面，16-18年是公司资本开支高峰（金麒麟分析师）期，19年开始投入放缓，后期资产效率有望提升。需求层面，购置税透支、库存等中观层面因素改善，汽车刺激政策存在出台可能。销量数据下滑持续收窄，公司属于重资产模式，毛利率与产能利用率高度关联，有望受益成本下降与需求提升带来的毛利率持续改善，在机械设备账目原值对应产能不变的假设前提下，我们测算20/21年毛利率可分别提升1.9pct与2.1pct。
长期看点：单车配套价值量显著提升，新能源产品打开新成长
公司目前明星产品雨刮系统单价低，但全球市占率超过40%，其余传动、转向、制动、发动机相关产品目前市占率较低，提升潜力大。新品新能源电机、电控壳体、PACK包箱体大幅度提升配套价值量，已获得博世、大陆、联电、马勒、麦格纳、李尔等客户订单，同时募投4亿相关产能可在明年投产。
投资建议：优质成长零部件，维持“增持”评级
我们维持公司20/21/22年净利润3.82/4.81/5.54亿，实现每股收益0.45/0.56/0.65元，维持“增持”评级。
逻辑4：汽车保有量持续增加，存量市场空间大
2018年机动车保有量达到3.27亿，其中保有量达到2.40亿，汽车保有量稳步提升。汽车后市场市场空间大，我们基于高价值量以及高更换频次的思路精选了轮胎赛道、汽车后市场检测赛道以及起动电池赛道，对应标的分别为玲珑轮胎、安车检测以及骆驼股份。
安车检测：汽车年检设备龙头，转型大空间运营服务商
投资逻辑：短期检测设备放量，长期看卡位后市场
国内汽车保有量大幅增加，车龄逐步增大，孕育着万亿级汽车后市场空间（汽车维修保养、金融、二手车、检测服务等）；检测设备目前国内市场空间70+亿，预计2023年达到130+亿。一般一个机动车检测站需要2条安检线和4条环检线，我们按一条安检线单价80万，一条环检线单价20万，则一个检测站的设备投入大约在240万（每年新建的按照2000个计算，存量的检测站检测设备升级，按照年需求20万元*1.2万个站=24亿元，再增量和存量加总48+24=72亿元市场空间）。公司作为国内机动车检测设备龙头，拓展检测设备业务同时，向下布局汽车年检服务，业务具备较强延展性，开拓新的成长空间；立足长远，中短期业务进入快速增长。
短期空间：受益汽车存量市场与政策双轮驱动
目前强制性检测设备行业市场空间100亿，未来6年GAGR约11%。行业集中度较低，国内优势企业主要是安车检测、石家庄华燕及南华仪器。行业驱动力主要有两点：第一，保有量以及平均车龄增长促进行业检测频次增长，预计未来6年年均复合增速为11%；第二，政府放开下游检测站进入门槛与检测定价，民营资本进入促进检测站数量增长。公司作为检测设备龙头企业有望受益。
长期空间：卡位汽车后市场，机遇与风险并存
随着检测站逐步对民营资本放开，公司迎来新的发展机遇，当前公司已经布局40个检测站，并大概率持续加大检测服务业务布局，我们认为公司具备较强能力改善检测站盈利状况，提升公司业绩。长期来看，依托检测站在汽车后市场数据、检测设备、能力等方面的优势，具备较大的汽车后市场服务能力（二手车等）。我们维持公司20-22年每股收益分别为1.34/1.86/2.50元，维持“增持”评级。
玲珑轮胎：产能配套齐发力，进军国际轮胎巨擘
推荐逻辑：存量市场、空间大，行业整合，优质企业受益
轮胎市场巨大，国际、国内轮胎市场空间分别达12000和2500多亿元，更换率较高，是汽车存量市场的稀缺领域。全球轮胎市场往中国转移，国内行业分散低质化严重，在环保+贸易+资金成本多重压力下，国内轮胎行业整合有望加速。玲珑作为国内龙头企业，具备成长为全球一线轮胎企业潜力。
行业端：重压之下，行业整合加速
国内轮胎行业分散，CR3和CR10分别为17%和37%，低于全球水平（CR3，31%；CR10，51%）。多重压力下加速行业向巨头集中：资金端，金融去杠杆态势持续，美联储进入加息周期，企业融资成本上升，加速小企业淘汰；政策端，环保成为长期国策，工厂低碳环保生产成为主流，加速落后产能淘汰；外部环境，贸易摩擦加剧，各国贸易保护势力抬头，海外建厂成趋势，对公司综合能力提出更高要求。玲珑轮胎负债水平低，财务实力强，生产基地海外布局，减少贸易战风险，顺应低碳环保生产要求，具备显著竞争优势。
产品端：进入大众产业链，持续打造高端品牌
2016年公司通过评审成为德国大众第一家中国本土轮胎供应商，2017年开发大众多个配套项目，配套业务逐渐走向中高端市场。公司广告投入持续增加，同时公司收购百年美国品牌—ATLAS，打造高端品牌定位，增加替换胎市场影响。2017年，“玲珑”品牌以305.62亿元的品牌价值，入选“中国500最具价值品牌”。加大研发投入，缩小产品差距，提升品牌形象，2017年研发费用同比提高41.5%，公司产品的各项性能指标在TestWorld轮胎测试中名列前茅，综合评分与韩泰、邓禄普等国际品牌不相上下。
产能端：持续释放带动业绩增长
预计2018年中国轮胎市场需求达7亿条，其中5亿条为存量市场需求，随着中国汽车保有量持续增加，市场增长潜力巨大。公司2017 年产能为5614 万条，其中半钢胎4714万条，全钢胎800万条，斜交胎100万条。公司实行“5+3”发展策略，在欧洲和美洲持续建设公司的第二个和第三个海外生产基地，预计18、19、20年产能分别为6600、7600和8600万条，产能持续增长。
投资建议
行业空间大、整合加速，配套高端化产能持续释放。我们维持公司20-22年每股收益1.50/1.75/2.00元，维持“买入”评级。
骆驼股份：起动电池“隐形冠军”，三大布局再聚焦
公司作为国内起动电池龙头，市场份额稳步提升（新车42%、后市场25%份额），重新聚焦起动电池产业链，通过海外布局，加速融入全球，发力再生铅业务，打造“生产-销售-回收-拆解-再生产”产业链，加强成本和质量把控，完善渠道和品牌，寻求突破后市场业务。
行业：全球市场超过1500亿元，需求稳健增长
起动电池是前装和后市场重要零件，性能、经济性优势明显，在新能源车和传统车上均有配置。我们预计2019年全球起动电池市场1500亿元，中国市场近300亿元，年复合增速为5%，需求稳健增长。
布局1：聚焦主业，加速海外布局，融入全球产业
在全球经济和汽车增速放缓背景下，高性价比自主零部件迎来新发展机遇。骆驼积极布局海外，马来西亚工厂已投入生产，设计产能400万KVAh，规划乌兹别克工厂，提升盈利能力，实现品牌国际化。
布局2：发挥渠道优势，发力后市场业务
公司加强渠道建设（3万多个终端深入市场），整合线上线下资源，形成以“骆驼”品牌为主的“1+N”的品牌格局。15年到18年广告投入年均复合增速75%，提升品牌知名度和影响力，打造后市场竞争壁垒。
布局3：发力再生铅，打造产业链闭环
公司利用现有蓄电池销售网络回收废旧铅酸蓄电池，打造“电池制造-销售-同步回收-资源再生-电池再制造”全产业闭环，规划处理能力100万吨，形成6个生产基地，实现原材料稳定供应、质量和采购成本控制，强化再生铅龙头地位。
我们预计公司20-22年EPS为0.81/0.94/1.09元，给予“买入”评级。
7月汽车板块表现较好
汽车板块7月走势强于大盘，电动化、智能化板块符合预期
7月市场情绪火爆，全国范围内各行业均已基本复工复产，车企在此产的基础上也在不断恢复产能，车企产能恢复叠加各地购车优惠政策，国内汽车供需逐渐回升。7月CS汽车上涨13.85%；CS汽车销售与服务上涨9.56%，CS商用车上涨13.26%，CS乘用车上涨14.76%，CS汽车零部件上涨13.55%，CS摩托车及其他上涨19.90%，新能源车上涨12.90%，智能汽车指数上涨10.16%，同期沪深300指数和上证综合指数分别上涨13.30%和10.98%。
重点关注公司中，2020年7月，乘用车板块，比亚迪、吉利汽车、长安汽车分别上涨18.93%、33.61%、0.64%，江淮汽车下跌2.54%；商用车板块，中国重汽上涨了17.02%；零部件板块，汽车智能化标的德赛西威、保隆科技、宁波高发以及新能源及特斯拉产业链标的三花智控、银轮股份以及拓普集团等涨幅明显，德赛西威涨幅15.59%，银轮股份涨幅21.08%，三花智控涨幅23.21%，宁波高发涨幅23.40%，拓普集团涨幅16.64%，岱美股份涨幅18.92%，新坐标涨幅17.08%；汽车服务板块，安车检测涨幅69.66%，易鑫集团涨幅1.97%。
2020年7月CS汽车板块内跌幅前五的公司分别是ST海马、圣龙股份、天润工业、长城汽车、长安动力；跌幅前五的公司分别是ST八菱（维权）、*ST猛狮、*ST众泰、隆基机械和朗博科技。
销量下滑估值压制弱化，整车与零部件板块估值逐渐回升
汽车汽配板块估值从19年初逐渐回升，汽配板块回升快。2020年7月底，CS汽车PE值为35倍，估值水平较年初回升；CS汽车零部件PE值为47倍，估值水平较年初疫情期间也大幅回升。国内汽车销量18年7月以来开始下滑并呈现加速下滑趋势，而国内汽车汽配板块估值自18年年初即开始下滑，2018年底至今估值基本稳定并逐渐回升，2020年初至今CS汽车零部件PE开始逐步回升 （一定程度上电动智能产业链拉动效应）。
7月汽车销量同比+16.4%，汽车产销形势总体稳定
通过梳理过去历年汽车行业走势，我们可以发现2018年伴随购置税优惠政策完全退出叠加经济下行周期，汽车作为可选消费品，销售受到较大冲击，且这一冲击从2018年下半年起表现尤为显著（主要原因是贸易战持续冲击下可选消费下行叠加购置税退出前的部分透支）。2018年7月起中国乘用车销量连续22个月下滑，2018年中国汽车销售2808万辆，同比下滑2.8%，2019年中国汽车销售2577万辆，累计同比下滑8.2%，下滑幅度自2019年8月起逐月收窄。2020年1月，受春节提前（2020年1月放春节假，往年集中在2月）和新冠病毒疫情影响，汽车销量同比降幅有所扩大，3月开始国内疫情缓解，终端需求有所回升，2020年7月国内汽车销量211.2万辆，同比增长16.4%。环比下降8.2%。2020年1-7月，汽车产销分别完成1231.4万辆和1236.5万辆，同比分别下降11.8%和12.7%，降幅持续收窄，总体表现好于预期，2020年全年汽车销量下滑幅度有望收窄到-10%以内。
销量来看，根据中汽协统计数据，2020年7月国内汽车销量220.1万辆，同比增长16.4%，1-7月，汽车销量1236.5万辆，同比下降12.7%；其中：
7月乘用车销量172.9万辆，同比增长13.2%，1-7月，乘用车销量948.3万辆，同比下降17.8%；
7月商用车销量47.2万辆，同比增长70.3%，1-7月，商用车销量283.1万辆，同比增长16.4%。
7月乘用车销量同比增长8.5%，部分自主品牌表现好于行业
2020年7月乘用车产量销量同比分别增长13.2%和8.5%。根据中汽协数据，2020年7月，乘用车产销分别完成172.9万辆和166.5万辆，环比分别下降3.9%和5.6%，同比分别增长13.2%和8.5%。其中，因为7、8月份是汽车销售淡季，所以本月汽车产销均有所下滑。从细分车型来看，4类车型产量全部增长，销量中仅MPV销量同比下降，其他车型销量均呈现增长。7月乘用车高增长主要由于去年同期国五国六排放升级切换带来的低基数的原因造成。
从累计情况看，1-7月，乘用车产销分别完成948.3万辆和953.3万辆，同比分别下降17.8%和18.4%。从细分车型数据看：轿车产销同比分别下降21.5%和22.1%；SUV产销同比分别下降9.9%和11%；MPV产销同比分别下降42.5%和40.6%；交叉型乘用车产销同比分别下降14%和15.8%。
分厂商来看，国内乘用车七月一汽大众、上汽大众、上汽通用仍然稳居前三。根据乘联会数据显示，狭义乘用车厂商7月销量排行，前五位分别一汽大众、上汽大众、上汽通用，吉利汽车、东风日产，销量分别为17.7万辆、13.7万辆、11.7万辆、10.1万辆和10万辆。对比6月份，吉利汽车超过东风日产，排名第四位。此外，7月份第六位到第十位分别为长安汽车、一汽丰田、广汽本田、广汽丰田、东风本田。与6月份相比，广汽本田超过广汽丰田，占据第八位。
7月商用车单车销量再创历史新高，货车表现突出
根据中汽协数据，2020年7月，商用车产销分别完成47.2万辆和44.7万辆，产量环比下降10.4%，销量环比下降16.6%；同比分别增长70.3%和59.4%。分车型产销情况看，客车单月呈现两位数下滑，货车增长则非常迅猛，销量同比增速达71.1%。1-7月，商用车产销分别完成283.1万辆和283.2万辆，同比分别增长16.4%和14.3%。商用车自2016年以来在重卡限超政策、更新需求、基建拉动工程机械等推动下进入了三年增长景气期，无锡立交桥坍塌事故使重卡超载议题重新回归大众眼球，主要物流区域严格查处超载现象，运费短期大涨，一季度短期受疫情冲击明显但4月开始商用车景气度逐渐回升。
7月新能源汽车销量同比增长19.3%
7月，新能源汽车产销分别完成10万辆和9.8万辆，同比分别增长15.6%和19.3%。其中纯电动汽车产销分别完成7.9万辆和7.8万辆，同比分别增长17.9%和24.2%；插电式混合动力汽车产销分别完成2.1万辆和1.9万辆，同比分别增长7.8%和2.7%。
1-7月，新能源汽车产销分别完成49.6万辆和48.6万辆，同比分别下降31.7%和32.8%。其中纯电动汽车产销分别完成38万辆和37.8万辆，同比分别下降35%和34.3%；插电式混合动力汽车产销分别完成11.6万辆和10.8万辆，同比分别下降17.4%和26.4%；燃料电池汽车产销分别完成397辆和407辆，同比分别下降66.1%和63.2%。
根据乘联会细分数据，2020年7月，新能源乘用车批发销量8.3万辆，同比增长28.3%。拆分品类来看，其中插电混动销量1.6万辆，同比下降7%。纯电动的批发销量6.7万辆，同比增长37%。7月电动车高端化趋势明显，特斯拉以1.1万辆仍保持纯电第一，但比亚迪新能源总体销量达到1.4万辆，回归新能源第一。
根据乘联会数据，7月新能源车型销量中，Model 3（11014辆）、埃安（3685辆）、别克微蓝（3411辆）销量占据前三甲。
7月库存系数环比提升，库存压力合理范围
通过梳理历年库存周期，我们发现2018年下半年以来汽车库存持续高位，经销商库存系数2018年6月-12月均维持了2014年以来的新高，2019年以来库存情况同比改善，2020年7月经销商库存系数1.91，环比上升10.0%（2019年Q2国六升级下乘用车深度去库存）。月库存预警指数62.7%，环比上升5.9个百分点，库存水平位于警戒线以上。疫情得到控制后逐渐复工复产，国内车市回暖明显，加之促销政策密集出台、多款新车集中上市、市场活动增多，消费需求在一定程度上得到释放，汽车市场逐渐摆脱疫情带来的影响，销量好转，短期库存压力相比Q1得到缓解。此外，目前各大主机厂陆续进入高温检修假期，但批发量不减，经销商库存压力持续上升，进销价格倒挂进一步加大。
行业相关运营指标：7月原材料价格环比略有上扬
原材料价格指数：下游需求逐渐恢复，7月原材料价格环比提升
汽车配件主要以钢铁、锌、铝和玻璃等大宗商品为主要原材料。受国家供给侧改革“去产能”政策影响，铝锌和钢铁等金属的价格从2016年初就开始持续上涨，到2017年汽车配件主要原材料价格均处于高位，2018年随着环保侧去产能脚步的缓和，汽车配件主要原材料价格在2018年基本趋稳并小幅回落。2019年除玻璃外其他原材料价格指数均有下降。2020年受疫情影响，下游需求大幅下降，原材料价格全线下滑，7月终端需求逐渐恢复，部分原材料价格呈现提升。7月末橡胶类价格34.26，环比6月的33.03有所上升、同比2019年的39.72有所下降；7月末钢铁类价格指数111.13，环比6月的108.14有所提升，同比2019年的114.38均有下降；浮法平板玻璃7月末市场价格为1635.40，环比6月的1568.70有所提升，同比2019年的1572.00均有下降；铝锭A006月末价格14651.40，环比6月末14075.00有提升，同比2019年的13854.3上升明显；锌锭0# 的7月价格14651.00，高于6月末16988，同比2019年的19436有较大幅度的下滑。总体来看6月汽车原材料价格上扬，其中橡胶、钢铁、玻璃、铝锭、锌锭价格开始呈现提升。
汇率：美元和欧元兑人民币小幅增长
美国和欧洲是除中国以外世界上最大的两个汽车市场，中国汽配件绝大多数出口销往美国和欧洲，因此美元和欧元兑人民币的走势直接影响中国汽配供应商的出口。2016人民币呈现持续贬值态势，2017年人民币升值，2018年上半年人民币逐渐平稳。2018年下半年由于贸易战影响人民币持续贬值，2019年呈先贬值后升值的趋势；欧元兑人民币在2016年基本保持平稳，2017年小幅升值，2018年延续了区间内小幅震荡的趋势，2019年呈现先降后涨态势。近期随着海外疫情在美国的扩散和原油价格大跌的影响，美元流动性收紧，美元指数大幅上涨。
截至2020年7月31日，美元兑人民币汇率收至6.97，环比2020年6月底小幅增长；欧元兑人民币汇率收至8.20，环比2020年6月底（7.94）有所上升。
重要行业新闻与上市车型
重要行业新闻
核心：理想ONE 7月销量环比增长33%，今年累计销售12182辆；首批100辆 汉EV在北京地区已开始交付；上半年超宁德时代， LG化学预计2025年营收翻番；发改委：下半年鼓励放宽新能源汽车限购；北汽新能源收到2828万元新能源汽车国家补贴；上市一周，宏光MINI EV销量超7000辆；广汽新能源与南北电网合作 实现“即插即充”充电体验；恒大健康拟更名为“恒大汽车”
新版“新能源汽车生产企业及产品准入政策”发布；北京8月1日起面向无车家庭增发2万个新能源指标；上半年稳扎稳打，威马汽车或将登陆科创板；Imec开发低功耗毫米波运动检测雷达 可用于驾驶员监控；软银欲出售Arm，英伟达有意收购；自动驾驶第一案宣判；全球首个自动驾驶商业化规则正在制定中
主线科技与福佑卡车组建合资公司；手柄代替方向盘？宝马自动驾驶新专利曝光；Applied Information合作高通在夏威夷部署C-V2X技术
1．新能源汽车
理想ONE 7月销量环比增长33%，今年累计销售12182辆
根据最新公布的中汽数据终端零售数据，2020年7月，理想ONE 销量为2，516辆，较6月环比增长33%，呈现回暖趋势；2020年1-7月累计销售12，182辆，继续保持中国新能源中大型SUV市场（包含混合动力、插电式混合动力、纯电动、增程式电动）第一名。
首批100辆 汉EV在北京地区已开始交付
日前，比亚迪已在北京地区交付了首批100辆汉EV，此外山东、海南、上海、江西、成都等地也有车辆已经交付。目前汉EV/DM共有5款在售车型，补贴后售价区间为21.98-27.95万元，汉DM交付时间未知。汉EV包括三款车型，其中两款超长续航版车型的NEDC续航里程为605km，另一款四驱高性能版车型的NEDC续航里程为550km。
上半年超宁德时代， LG化学预计2025年营收翻番
得益于欧洲电动车市场的强劲表现和特斯拉等汽车制造商的发展势头，LG化学预计其电池销量将创下新高。
近日，LG化学CEO辛学喆（Hak Cheol Shin）在接受采访时称，今年公司电池业务的营收将达到创纪录的约13万亿韩元（折合人民币768亿元），2025年有望突破30万亿韩元（折合人民币1760亿元）。“尽管新冠疫情重创全球产业链，但我们的供应链没有问题，今年仍能交付客户的所有订单。”
BloombergNEF此前预测，由于新冠病毒疫情对汽车行业造成重大冲击，电动车的销量随之下滑，行业对可充电电池的需求今年也将首次下滑。尽管如此， LG化学上半年电池销量仍然呈现增长势头。
2020年上半年，正是因为雷诺Zoe、奥迪e-tron等车型在欧洲市场增长强劲，以及国产特斯拉Model 3的销量持续向好，LG化学成为2020年上半年全球最大的动力电池制造商。SNE Research发布的数据，LG化学今年上半年总装机量为10.5GWh，同比上涨82.8%，市场份额为24.6%。宁德时代排名第二，总装机量为10.0GWh，同比下降28.1%，市场份额为23.5%。
发改委：下半年鼓励放宽新能源汽车限购
近日，国家发展改革委副主任宁吉喆接受采访时表示，鼓励限购城市适当增加汽车购置限额，放宽新能源汽车限购，对购置新能源汽车等给予适当补贴。
北汽新能源收到2828万元新能源汽车国家补贴
2020年8月5日，北汽蓝谷发布公告称，根据《北京市财政局关于拨付 2016、2018 年度新能源汽车中央补助清算资金及新能源汽车中央补助预拨资金的函》（京财经建指 [2020]1352 号），北京市财政局将向北汽蓝谷新能源科技股份有限公司（子公司北京新能源汽车股份有限公司（以下 简称“子公司”）拨付新能源汽车推广应用中央补助资金人民币 2，828.00 万元。公告表示，截至本公告日，2828万元补贴已全款拨付到位。
上市一周，宏光MINI EV销量超7000辆
2020年8月4日，五菱汽车公布其月度销量成绩。7月份，上汽通用五菱整体销量为130000辆，同比增长20%，已连续四个月实现销量同比正增长。其中，新宝骏新能源车型销售过万辆，达10764辆，同比增长70%。宝骏新能源车型中，宏光MINI EV7月份销量达到了7346辆。宏光MINI EV于7月24日上市，仅一周的时间，其销量就达到了7000多辆的成绩。
广汽新能源与南北电网合作 实现“即插即充”充电体验
广汽新能源于近日宣布，将成为国内首家同时与国家电网、南方电网共同达成即插即充、充电优惠合作的车企。依托此次合作，广汽新能源将结合埃安超级充电站的广泛布局，为全国车主提供更实惠、优质的的充电体验与服务。据了解，此次广汽新能源首度联合国家电网、南方电网实现全国重点城市的“即插即充、无感支付”的充电体验，是在车辆插入充电枪后，充电过程无需人为干预，可自动完成认证、充电启动、充电停止以及订单生成与结算，实现车、桩、网、能源的互联与高效互动。据介绍，与此同时，广汽新能源联合国家电网推出了车电包，向22个省/直辖市/自治区的广汽新能源客户提供多种不同电量套餐。据悉，广汽新能源与南方电网率先在深圳地区的南网自营站点推出“广汽新能源客户专属”的充电钜惠活动，谷期时段综合单价低至0.63元/度，南网管辖的其他区域也陆续有序开展此活动。
恒大健康拟更名为“恒大汽车”
2020年7月27日，恒大健康（0708.HK）发布公告称，鉴于新能源汽车已成为集团最重要的业务，董事会建议公司名称由“恒大健康产业集团有限公司”改为“中国恒大新能源汽车集团有限公司”，简称恒大汽车。公告称，集团正全力发展新能源汽车业务，已构建覆盖动力电池、动力总成、先进整车製造、汽车销售及智慧充电的新能源汽车全产业链，在各关键环节拥有世界顶尖的核心技术，并实施全球一体化研发模式，在中国、瑞典、德国、英国、荷兰、奥地利、意大利、日本、韩国等国协同研发，力争在3 – 5年内成为世界规模最大、实力最强的新能源汽车集团。
新版“新能源汽车生产企业及产品准入政策”发布
2020年7月30日，工信部发布关于修改《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》的决定，新政策自2020年9月1日起施行。主要修改内容有三个方面：
一是删除申请新能源汽车生产企业准入有关“设计开发能力”的要求。为更好激发企业活力，降低企业准入门槛，删除了第五条以及《新能源汽车生产企业准入审查要求》等附件中有关“设计开发能力”的相关内容。
二是将新能源汽车生产企业停止生产的时间由12个月调整为24个月。《道路机动车辆生产企业及产品准入管理办法》（工业和信息化部令第50号）第三十四条第三款规定生产企业连续两年不能维持正常生产经营的，需要特别公示。《准入规定》关于新能源汽车生产企业特别公示的要求应与其保持一致。
三是删除有关新能源汽车生产企业申请准入的过渡期临时条款。过渡期临时条款主要适用于《准入规定》实施前已获得准入的新能源汽车生产企业和产品，要求其在2017年7月1日至2019年6月30日期间遵守有关过渡性规定，目前过渡期已经结束
北京8月1日起面向无车家庭增发2万个新能源指标
2020年7月31日，北京市小客车指标调控管理信息系统网站发布了《关于一次性增发新能源小客车指标配置办法的通告》和《申报指南》。8月1日起，北京将面向“无车家庭”一次性增发2万个新能源小客车指标。
据北京市交通委有关负责人介绍，此次增发的2万个新能源小客车指标，全部向符合条件的“无车家庭”配置，相关配置办法在前期向社会公开征求意见的基础上做了完善。
有意愿申请且符合申请条件的家庭，可于2020年8月1日至8月20日通过小客车指标调控管理信息系统网站在线提交申请。按照家庭积分规则排序在前2万的家庭，经资格审核通过后，最早可于10月1日获得指标。
上半年稳扎稳打，威马汽车或将登陆科创板
2020年7月24日，据彭博社报道，有知情人透露威马汽车正在与财务公司合作，计划最快在2020年内登陆科创板，且威马正寻求300亿上市估值的发行报价。同时其称审议工作尚处于初期阶段，包括上市地点和时间在内的细节可能会面临变动。针对此次传闻一事，威马汽车对媒体回应道：对于市场传言，我司不予置评。盖世汽车从天眼查获悉，2019年3月，威马汽车完成30亿元人民币的C轮融资，C轮融资由百度集团领投，太行产业基金、线性资本等参与投资，融资将主要用于用户体验与技术研发。至此，威马汽车已累计融资近230亿元人民币。2020年以来，受市场下行和疫情的影响，新造车企业面临很大的压力，但威马汽车取得了不错的成绩。上半年威马汽车累计销售7686辆，位列新造车企业第三名，其中6月份销售2028辆，环比增长34.9%，二季度销量环比增加77.8%。7月7日，第30000台威马EX5正式交付。
2．智能汽车和车联网
Imec开发低功耗毫米波运动检测雷达 可用于驾驶员监控
盖世汽车讯 据外媒报道，比利时微电子研究中心（Imec）开发了集成在标准28nm CMOS中的低功耗毫米波运动检测雷达。该雷达可实现2厘米的距离分辨率，并针对生命体征监测和手势识别进行了优化，可用于驾驶员监控和无接触界面。
软银欲出售Arm，英伟达有意收购
近日，有知情人士透露英伟达正就收购芯片设计公司Arm与软银进行深入谈判。为偿还该集团的债务，过去一段时间软银一直被传欲出售Arm。一旦交易达成，收购Arm可能会成为半导体行业有史以来规模最大的一笔交易。知情人士表示，目前各相关方还没有做出最终决定，谈判可能会拖得更久，甚至破裂。如果软银不能与英伟达达成协议，可能会考虑其他收购者。此前，软银表示可能出售 Arm 股权后，整个半导体行业为之骚动，业界猜测三星、英伟达和苹果最有可能成为 Arm 新东家的候选人，但随后苹果和三星均进行了否认。
自动驾驶第一案宣判
当地时间8月5日，备受关注的“北美自动驾驶第一案” 有了最后的结果，该案以Anthony Levandowski被判处18个月监禁作结。Levandowski曾是自动驾驶领域的超级明星工程师，在Waymo、优步等多家知名企业任职过，并且还创办了自动驾驶卡车公司Otto（2016年被卖给了优步）。然而在出售Otto不久，Waymo就对优步提起了诉讼，指控其专利侵权并窃取商业机密，Waymo声称Levandowski窃取了商业机密，这些商业机密之后被Uber所使用。之后经过长达一年的调查和庭审，Waymo和Uber最终在2018年达成和解，但Levandowski本人却继续面临盗窃和欺骗的指控，直到今年3月，Levandowski亲口承认自己盗窃Waymo的商业机密，并和美国地方检察官达成了认罪协议，这即是此次判决的原因。据悉作为判决的一部分，Levandowski还要向谷歌支付近7.57亿美元的赔偿金以及9.5万美元的罚款。
全球首个自动驾驶商业化规则正在制定中
据相关媒体报道，由滴滴公司牵头的《自动驾驶出租车运营规范与安全管理要求》团体标准已经立项，包括滴滴、百度、博世、北汽、腾讯、初速度等国内企业、相关监管部门、专家及政策研究机构等已经开始进行相关商讨。这也是全球首个自动驾驶的商业化规则。据了解，本次标准拟订由滴滴公司牵头。半个月前，这一团体标准已通过线上形式组织召开标准启动会。该次会议的内容包括确认Robotaxi运营标准的框架和提纲，以及重点围绕测试车辆管理规范、保障性管理规范、测试驾驶员管理规范、测试中心风险分析与预案以及载人运营等标准内容展开讨论。
主线科技与福佑卡车组建合资公司
8月4日，自动驾驶卡车技术服务商主线科技与科技物流公司福佑卡车宣布成立合资公司，未来合作双方将发挥各自在自动驾驶、人工智能等前沿技术的优势，实现自动驾驶系统与智能调度系统深度融合，推动自动驾驶技术在高速物流的落地。
手柄代替方向盘？宝马自动驾驶新专利曝光
近日，宝马一项在德国申请的专利曝光，专利显示宝马为“部分自动驾驶双车道机动车”设计了一个U形“操纵杆式”转向控制器，专利草图将其称为“转向手柄”，并称在自动驾驶的情况下手柄可以自动收起。
Applied Information合作高通在夏威夷部署C-V2X技术
盖世汽车讯 未来，网联汽车将能够直接与附近的其他车辆、交通信号灯、道路标志和其他基础设施通信，与智能城市基础设施集成在一起的网联汽车技术也有助于让交通流量更高效、让道路更加安全，特别是在交通高峰期。现在，世界各地的城市就正在试点此类技术，最近的试点城市则位于夏威夷的火奴鲁鲁。
8月上市车型梳理
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责任编辑：王涵
