第一上海:华润置地目标价48.18港元 维持买入评级
基本面依旧稳健,华润物业拟分拆上市
归母核心利润增长3.2%至83.7亿:截至2020年中期,公司实现营业收入约448.7亿元,同比下滑2.1%,其中公司开发物业收入下滑1.7%至359.7亿元:投资物业收入下滑12.5%至49.8亿元。公司实现毛利约150亿元,同比下滑14.1%,毛利率约33.5%,同比下滑4.7个百分点,其中开发物业毛利率下滑4.9pt至31.1%,投资物业毛利率上升0.1pt至67.7%,投资物业(不含酒店)毛利率上升0.2pt至73.5%。公司录得归母净利润约115亿元,同比下滑9.3%,扣除投资物业评估增值后的归母核心净利润约83.7亿元,同比增长3.2%,核心净利润率约18.6%,同比上升0.9pt。
全年2620亿销售目标不变,城市更新项目储备充足:2020年1-6月,公司实现合同销售额1108亿元,同比下滑6.7%,主要受上半年推货量较少及疫情等影响,考虑到下半年可售货源充足约4122亿元,其中一二线占比高达83%,60%可售货源为下半年新推,质量较高,可顺利完成全年销售目标。此外,截至中期,公司开发土储约6064万方(权益70%),一二线城市占比67%,总货值约9750亿元。此外,公司城市更新项目储备也较为充足,预计权益货值2730亿元旧改项目可供转化,其中1200亿货值可在5年内完成转化,公司土储储备充足且布局优质,支撑公司开发业务稳健增长。
购物中心快速复苏,全年在营购物中心可达64个:投资物业收益按年下降12.5%至49.9亿元,其中购物中心租金收入39.1亿元,按年下降8.9%,如加回期内免租影响约人民币7亿元,则同比增长7.4%;疫情稳定后购物中心零售额和租金收入强势反弹,购物中心5月-7月零售额按年增长26%、14%和29%,同店销售增长17%,7%和21%,租金收入按年增幅为18%,15%和22%,租金收入同店增长8%,6%和13%。预计下半年公司将新开1个万象城及3个万象汇(宁波万象汇已于7月开业),全年在营购物中心可达42个,在营购物中心(轻资产模式)22个,共计64个购物中心,预计2021-2022年将继续新增25个购物中心,预计2022年购物中心将达88个,2023年及以后希望能达到120个。
目标价48.18港元,买入评级:公司持续坚持深化2+X商业模式,目前X业务仍不断布局,但公司开发+投资双轮驱动战略已成就公司商业运营领域的领先优势,同时,公司也计划分拆上市华润物业管理+商业运营业务,提升估值释放价值,或将成为短期催化剂。在估值方面,我们采用分部估值法,预计开发业务2020-2022年将贡献利润约167亿,233亿,254亿(给予2021年7倍市盈率),租金部分2020-2022年预计录得利润43亿,50亿,57亿(给予2021年30倍市盈率)。得到目标市值约3130亿元人民币,再将目标市值以及期间分红折现,得到目标价48.18港元,给予买入评级。
责任编辑:李双双
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10月8日消息,港股特斯拉概念板块走强,雅迪控股涨7.27%,比亚迪股份涨6.68%,股价续创历史新高,恒大汽车涨4.82%,福耀玻璃涨1.60%。责任编辑:陈诗莹0000收评:北向资金净流出20.38亿元 沪股通净流出9.55亿元
8月18日消息,截止沪深股市收盘,北向资金净流出20.38亿元,沪股通净流出9.55亿元,深股通净流出10.83亿元。{image=1}责任编辑:马婕0000亚洲金融7月7日回购5万股 耗资17万港币
亚洲金融(00662)公布,于2020年7月7日在香港交易所回购5.0万股,耗资17.25万港币,回购均价为3.45港币,最高回购价3.4500港币。公司于本年度内至今为止(自普通决议案通过以来),累计购回股数为306.0万股,占于普通决议案通过时已发行股本0.319%。责任编辑:李双双0000国信证券:中国电信经营拐点显现 维持买入评级
国信证券发布研究报告,首予中国电信(00728)“买入”评级,合理估值区间为3.25-3.73港元。报告中称,三大运营商现在形成的市场格局是重组过程和市场竞争叠加下的结果,中国电信在固网业务的先发优势为其后续业务发展奠定坚实的基础。公司传统业务收入实现稳步增长,智慧家庭和产业数字化收入占比持续提升,近期拟A股上市,募投资金重点投向创新业务方向。0001