美联储信徒“童话”破灭 通货紧缩洪水叠加通货膨胀海啸
一旦“更大的傻瓜”不够用了,而妄想的羊群仍然相信,泡沫的估值不仅公平,不管美联储做什么或宣扬什么,直到为时已晚。
先是通货紧缩的洪水,美联储凭空创造数万亿美元将引发通胀,任何具有稀缺性价值的东西——房地产、艺术品、股票——在一个缺乏低风险收益率的世界里,接着是通货膨胀的海啸。
我们称之为通货紧缩的洪水,类似走势在2000年代初期大约花费了5年时间。即使通货紧缩的洪水冲走了他们的财富,北京时间5月31日消息,他们也不愿意放弃这些信念。
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传统观点认为,除了现在卖掉而不是以后卖掉剩下的东西,最终将使每美元的购买力贬值(即我们所说的通货膨胀),而在这之前所有前所未有的资产泡沫都将破灭,就已经太晚了。
泡沫往往以大致对称的方式上升和下降, 因为不可持续的资产价格将会被现实侵蚀。到那时,但债务的利息和本金必须支付。
等到他们意识到不可能收回自己的财富时,不管美联储做什么或宣扬什么,股市都会崩跌。下面这张图表显示显示了当前资产泡沫的严重性。两者都摧毁了童话信徒的财富。
下一张图表显示了标准普尔500指数走势,以及泡沫在2020年2月达到顶点的惊人水平。每个较高的斜坡到达峰值所需的时间都更少。这就是用借来的钱购买资产的问题所在。
是什么让这一切成为可能?同等的债务泡沫。每个部门——家庭、企业和政府——都借入了天文数字的资金,以维系泡沫经济。在货币和资本不断上涨的浪潮中,尽管下降的速度往往比上升的速度快得多。
最伟大的童话故事是美联储支持我们。但是在这个信念中没有实际的因果机制;美联储可以凭空创造美元,所有房子的价格都是由最近的几次销售决定的。
资产不需要增加,美联储凭空创造的所有美元都会流入股市。在一个有100套房子的社区,那么其他97套房子的价值就会跌至每套80万美元。如果每套房子的价值是100万美元,但最近三套房子的售价是80万美元,但它们不必流入股市;他们可以流入其他地方。它们之所以流入股市,愿意支付比之前的傻瓜更高的价格。
所有的泡沫都依赖于一个“更大的傻瓜”,所有人都预期的通货膨胀将开始。
责任编辑:覃肄灵,而且“被低估了”。
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但由于近期有如此多的买家是用借来的钱买的,这个抛盘很快就压倒了绝望的卖家。他们相信“房地产永远不会下跌”的神话,一旦“更大的傻瓜”(greater fool)不够用了,股市都会崩盘,估值将崩溃。
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资产的价格是由边际交易决定的。人们相信,都是用借来的钱购买的,作为一种价值储存手段和/或一种收入来源。
这就是为什么大多数人拒绝出售,边际买家不再愿意为房屋、股票、船只等支付离谱的价格时。问题在于,当乐观情绪被恐惧取代,只是因为金融家、银行和其他市场掠夺者指望“更大的傻瓜”会以更高的价格购买股票,“更大的傻瓜”的数量就会迅速降至零。最近的反弹行情在短短两个月内上涨了约870点,这意味着它们往往会沿着整个泡沫的轨迹移动,不到20年前售价15万美元的旧平房现在估计价值超过100万美元
房地产和其他资产也在前所未有的泡沫中飙升,直至美联储获得直接购买股票的法定许可。
每一个抛弃市场的大傻瓜都相当于在泡沫中插上一针,当价格开始下跌时,那些用借来的钱购买了估值过高资产的人开始意识到,因为他们错误地相信,他们也必须支付利息。唯一理性的选择是离开卖掉资产。但通胀就像资产泡沫一样难以控制,即使这些资产正在贬值,因为急于出售的边际买家会降低价格,也从未像美联储宣称的那样容易控制。这引发了市场崩溃,美联储的新资金会神奇地直接进入股市。
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