瑞银:龙光集团业绩成长性好 续推为地产行业首选
新浪港股2020-09-02 13:44:090阅
著名国际投资银行瑞银(UBS)发布最新研报,指出中国政府即将出台新的融资政策,收紧高负债率的开发商融资规模。瑞银指出,以上政策将加速中国地产行业整合,财务稳健的品牌开发商将进一步扩大市场份额。瑞银看好龙光集团(03380)的稳健财务策略, 业绩跨周期持续增长能力和持续优厚的派息,续推龙光为中国地产行业首选股。
瑞银指出,集团一直坚持稳健的财务策略,追求长期稳定的现金流和良好的资本结构,多元化融资渠道通畅。截至2020年6月30日,集团净负债率保持在68.3%的稳健水平,低于行业平均值,利息覆盖率达4倍。集团持有现金及银行结余增加为419亿元,现金短债比达2倍,流动性充裕,无债务到期的资金压力。集团2020上半年加权融资成本降至5.93%,债务结构不断优化,融资成本持续降低。
瑞银并指,集团于2020上半年实现归母核心利润53.3亿元,同比增长18.3%。核心利润率17.6%,同比上升0.3个百分点,盈利能力持续领先行业。集团土储充裕优质,目前拥有土储总货值9340亿元,其中粤港澳大湾区土储货值增加至7620亿元,占土储总货值比重82%。近期可开发土储货值4791亿元,足以满足未来3年集团权益合约销售额年均增长20% 的目标。
瑞银认为,土地成本持续上升为中国开发商未来盈利带来不确定性。集团前瞻性进入城市更新业务,目前拥有高价值的城市更新土储货值4549亿元,其中94%位于大湾区,成为业绩增长的新引擎和差异化竞争优势的重要来源。未来3年城市更新每年可为集团贡献约20%的核心利润。
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