SCFI美线再度提价,中远海控盈利或超预期
文/陈琳 理逻
根据9月4日上海航运交易所公布的最新数据,SCFI美线再度提价,运价指数已达1320.8,较上一个月1263.2相比增长57.54,自去年底以来,该指数的涨幅已高达153.8%。
受此影响,中远海控A股9月7日上涨3.94%,港股上涨8.91%,股价均已反超疫情初期的股价水平。
SCFI美线再度提价,中远海控股价表现强势,隐含了市场继续看好的讯号。对此,中金交运团队分析认为,运价作为股价强势的重要催化剂,格局改善正在被逐步实现,而旺季过后的运价水平有望再超预期。
从需求侧来看,后疫情期间,对航线运输的需求极速猛增,出现了需求超预期趋势,主要由以下四个方面因素构成:
首先,购买力刺激航线运输需求的增加。在疫情期间,政府为居民提供了援助资金,而这些救济金填补了居民收入下降的空缺,提升了居民的消费能力;
其次,是在线购物的激增、消费行为的转变为航运提供复苏的契机。在后疫情时代,减少人员线下接触促进了在线购物的激增。除了个人防护物资的需求外,居家隔离带来的相关需求,比如家居家具、健身器材、办公用品以及远程上课所需设备等也出现明显增长;
此外,疫情导致很多航运业务遭受冲击,航运市场的寡头垄断更增强了获得航运服务的稀缺性,很多客户担心集装箱缺箱因而必须提前订舱保证按时发运成功;
最后,关税政策放宽,带来的往来贸易的增加。由于美方恢复部分商品关税而出货,中美之间的货物贸易增多,这也放大了运价涨幅。
另一方面,从供给端来看,航运行业供给侧竞争市场结构变革,带动航运行业集中度大幅提升、航运市场的有效供给灵活度大幅提高。
2020年的全球疫情,在无形中加速了航运行业的集中化进程。在疫情的冲击下,龙头航运公司通过主动运力调控,避免了可能出现的行业亏损局面,这就意味着小规模远航运输公司因资源劣势、无法规避风险而受到较大的冲击。
随着航运行业内部企业的垄断加剧,龙头企业与购买者的议价能力得到了提升,进而促使了运价一路飙升的出现。
未来淡季的运价是否望超预期,直接关系到中远海控股价能否继续维持强势。对此,中金交运团队维持乐观。
中金公司认为,首先,目前的航运公司闲置运力占比已经从5月的高点11.6%回落到8月初的5.1%,闲置能力的进一步释放,不会造成市场上出现较大的供求失衡。其次,航运行业近期拆船加速,市场上船舶的供不应求更有助于维稳运价;
从中远海控披露的财务数据看,中远海控今年上半年营业收入环比增长1.09%,净利润环比增长率为1.87%,企业营业利润率由2.33%增长至3.08%,企业盈利能力有所提升,公司自疫情冲击以来,呈现着良好的恢复态势。
但就目前为止,中远海控仍面临一定的风险,旺盛需求的持续性有待检验,而在此之前,淡季运价是否能如预测超预期,也仍是未知数。
责任编辑:戚琦琦
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