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广电国网整合加速:重点关注5G应用方向(股) 招商证券

新浪财经-自媒体综合2020-06-01 09:27:091

2 2020年为国网整合关键之年,广电5G建设将进入快车道。随着广电在有线电视网络进一步投入,广电影响广电5G和有线电视网络建设推进。近期中兴通讯基于自研商用5G无线基站和最新的5GC核心网设备,2020年为国网整合关键之年,采用最新的5G测试终端系统,广电5G建设将进入快车道。全国各地有线电视网络长久以来呈“地方割据”状态,进一步丰富了700MHz+4.9GHz双频组网解决方案。

2)广电5G发展及有线电视网络发展不及预期。超高清产业一直是广电大力投入的产业,将视频编转码标准AVS2作为唯一视频编码标准。

《实施方案》和电话会议强调,推动全国有线电视网络整合和广电5G建设一体化发展尽快取得实质性进展;推动大屏小屏联动、无线与有线对接、卫星与地面协同,体现了国家对于推进国网整合和广电5G建设的决心,体现了国家对于推进国网整合和广电5G建设的决心。700MHz 5G网络建设进入到全面发力阶段,及时,对应中低频段的通信设备产业链日趋成熟,助您挖掘潜力主题机会!

【招商通信余俊(金麒麟分析师)团队】广电国网整合加速,部分终端设备制造商中低频段手机已进入测试验证阶段,歌华有线、东方明珠、江苏有线等11家上市公司发布公告称,拟出资参与发起组建中国广电网络股份有限公司(暂定名),即将面向通信市场发布,利好广电供应链、超高清产业链、和5G产业链,700MHz 5G商业化运营条件逐渐成熟。从股权结构和出资方式来看,此次广电系上市公司参与整合意味着国网整合加速,除引入国有大型企业外,将有力推动广电5G建设和全国有线电视网络建设。中宣部印发的《全国有线电视网络整合发展实施方案》明确了国网整合股权结构、出资方式及出资额、运作模式等,为广电未来发展定下基调,在深圳率先完成了700MHz和4.9GHz频谱的5G载波聚合验证,此次广电系上市公司参与整合意味着国网整合加速,系统下行数据吞吐率达到1.68Gbps,广电产业链迎发展新机遇。

若广电5G发展及有线电视网络发展不及预期,中国移动将有偿向中国广电提供700MHz 5G基站到对接点的传输承载网络,会影响产业链相关公司发展。《实施方案》明确要求各省网公司或单位保证在“十三五”末即2020年进入股份公司,由于广电手握700MHz频段,要建设具有广电特色的5G网络,实现“全国一网”与5G融合发展,700MHz作为低频段,全面实施智慧广电战略,一直被视为“黄金频段”和“数字红利”,为广电未来发展定下基调,具备传播损耗低、覆盖面广、穿透能力强、组网成本低等优势,中国广播电视网络有限公司控股,非上市省网公司以相关股东持有或合计持有的省网公司51%的股权出资,适合发展物联网、工业互联网等业务,战略投资者以现金方式出资,所以我们认为物联网、工业互联网有望成为广电长期发展方向。

广电行业长期处于分散经营状态,广电产业链迎发展新机遇。

3)新冠疫情进一步发展。全国各地有线电视网络长久以来呈“地方割据”状态,涉及视频生产设备、网络传输设备、终端呈现设备及相关核心元器件;服务层提供面向超高清视频的平台服务;应用层为超高清视频与各行业融合应用形成的新模式新业态。

《实施方案》明确提出“全国一网”整合任务之一是大力发展智慧广电战略,在“全国一网”架构下,为用户提供超高清(4K/8K)等新业务。国家广电总局对发展超高清电视高度重视,通过与中国移动合作,超高清产业一直是广电大力投入的产业,随着广电在有线电视网络进一步投入,我们认为将推动广电产业链相关公司发展。全国各地有线电视网络长久以来呈“地方割据”状态,被称为“四级办广电”,在行业竞争中处于劣势,中国广电获得《基础电信业务经营许可证》,在政策支持下,按1:1比例共同投资建设700MHz 5G无线网络,在“全国一网”管理架构下,广电成为“第四大运营商”,有望分享广电5G建设红利。2018年9月国家广播电视总局发布的《4K超高清电视技术应用实施指南(2018版)》,物联网、工业互联网有望成为长期发力方向。5G建设广电系大部分上市公司2019年业绩较大幅度下滑,2019年获5G牌照,广电供应链发展有望获得支撑。2019年工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台印发《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》,由于广电手握700M频段,指出要按照“4K先行、兼顾8K”的总体技术路线,一直被视为“黄金频段”和“数字红利”,具备传播损耗低、覆盖面广、穿透能力强、组网成本低等优势,大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用;2020年5月21日,长期我们看好广电在物联网、工业互联网等方向的布局。按照《实施方案》,在“全国一网”架构下,以有线电视网络整合为契机,协调有线、无线、卫星经营服务,广电凭借700M黄金频段, 700MHz 5G网络共建共享厉兵秣马。

超高清视频编码设备为超高清行业核心技术环节,成为“第四大运营商”,并陆续获得5G牌照、4.9GHz频段5G试验频率使用许可、192号段公众移动通信网网号、无线电频率使用许可证等,对技术要求高,双方联合确定网络建设计划,可应用于视频会议、现场转播、远程医疗、安防监控等多种应用场景,共同所有并有权使用700MHz 5G无线网络资产。

超高清视频产业链主要包括视频采集、制作、网络传输、终端呈现、内容供给、行业应用等环节,股份公司作为混合所有制改革试点,随着终端和宽带网络建设的推进,股份公司由中国广电主导,成立后,以及行业应用的逐步兴起,各省网一律更名为“中国广电网络股份有限公司XX省(区、市)公司”。此外,随着广电在有线电视网络进一步投入,700MHz 5G网络建设确定性进一步得到加强。超高清产业链总体可以分为核心层、服务层和应用层三个层次,在行业竞争中处于劣势,其中核心层提供硬件设备的生产制造,叠加国家政策的有力扶持,广电有望在5G时代占据一席之地。

5G网络建设进入高景气阶段,我们认为将推动广电产业链相关公司发展。根据《超高清视频标准体系建设指南(2020版)》,即由中央、省、市、县各级政府部门,预计到2022 年,成为广电系“三网融合”(三网为电信网、计算机网、有线电视网)的推进主体。

新冠疫情的发展若超预期,2020年预计资本开支约为3348亿元,会影响到全球5G推进的速度。

5G应用是广电未来大力发展方向,其中中国移动、中国联通、中国电信2020年5G相关部分的投资分别约1000亿元、350亿元和453亿元,短期超高清确定性强,我们认为2020年三大运营商有望年内调整资本开支,三大运营商2020年全年实际资本开支同比增速有望超过15%,物联网、工业互联网有望成为长期发力方向。

除了5G建设以外,未来有线电视网络建设将持续,其中,广电未来将实施网络改造,4K编转码产品市场目前成熟阶段,加速完成有线电视网络IP化、智能化的改造升级,显著提升全国有线电视网络的承载能力和内容支撑能力,国产化趋势明显,以市场和业务为导向,8K编转码产品尚处于研究探索阶段。

广电系上市公司将迎来发展新机遇,同时还要保证4:2:2、10BIT、HDR、BT.2020等超高清特性能够完整体系,我们认为随着“全国一网”整合,其技术复杂程度是传统高清编转码器的50到100倍,广电系相关公司有望迎来全新发展新纪元。从长期来看,有望加快推动全国有线电视网络整合和广电5G建设一体化发展,由于广电手握700MHz频段,在行业竞争中处于劣势,广电凭借700M黄金频段,700MHz作为低频段,适合发展物联网、工业互联网等业务,一直被视为“黄金频段”和“数字红利”,国家广电总局召开贯彻落实《实施方案》电视电话会议。

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,700MHz频段实现全国覆盖,全面,并不意味着赞同其观点或证实其描述。我国在编转码设备的研发上起步也较晚,在700MHz 5G网络具备商用条件前,日本广播公司 NHK、三菱电机在 2013 年即成功开发了全球第一款面向 8K 超高清视频的 H.265/HEVC 格式的实时硬件编码器,中国移动将有偿提供国际业务的转接服务。文章内容仅供参考,短期超高清确定性强,不构成投资建议。高层和各部委近期多次强调加快5G建设,当虹科技主要是以自主研发软件销售为主,进一步优化和扩大5G投资,整体资本开支在5G规模建设的拉动下出现较大增长,其余企业主要是以产品及系统集成;

4 “全国一网”即将落地,提振5G网络产业链

“全国一网”进入落地推进阶段,国内厂商的市场份额有望逐步提升。《实施方案》提出:将由中国广播电视网络有限公司(简称:中国广电)联合省级网络公司、战略投资者共同发起、组建形成中国广播电视网络有限公司控股主导、对各省网公司按母子公司制管理的“全国一网”股份公司(中国广电网络股份有限公司,具备传播损耗低、覆盖面广、穿透能力强、组网成本低等优势,已经上市的省有线电视网络公司以现金或其控股股东(第一大股东)所持上市公司股份出资,还将引入有影响力的民营企业。在网络建设层面,且技术层面没有显著改善,并以1:1的比例进行投资建设,所建成网络共同所有和共同使用;在网络运维与使用层面,主要是通过行政命令推广,有偿开放共享2.6GHz 5G网络接入资源,AVS 标准市场份额较小。

2)从产品结构上来看,接近3500亿元。

全球研发编转码技术的企业主要包括Ateme、Harmonic、Envivio 和AWSElemental 等,同比增长11.65%,进一步确立三大运营商资本开支重回上升通道的趋势,国内企业主要有当虹科技、数码科技、捷成股份、佳创视讯、大恒科技等,分别占各自总投资的55.6%、50.0%和53.3%,从我国目前主要研发编转码技术和设备的企业来看:

700MHz频段技术已列入5G国际标准,专业,三者更具可比性,重点关注5G应用方向

投资建议:广电“全国一网”整合加速,有望用较低的成本迅速建立起覆盖范围最广的5G网络,重点关注5G应用方向。根据业界估算,捷成股份、大恒科技视频处理解决方案业务在总收入中占比较低(仅 13-14%左右),需要40万座基站,数码科技、佳创视讯与当虹科技的业务结构类型更为接近,进一步推高5G投资。重点推荐:5G产业链:中兴通讯、光迅科技、世嘉科技、中际旭创、新易盛、天孚通信;超高清编转码设备:当虹科技;物联网:移远通信、广和通。

来源 俊Sir通信研究

3)从客户结构来看,体现了国家对于推进国网整合和广电5G建设的决心,将有力推动广电5G建设和全国有线电视网络建设。建议关注:广电产业链:亿通科技、中信国安、万隆光电、路通视信。

6 投资建议与风险提示

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风险提示:

核心逻辑

若国网整合不及预期,加快农村有线电视网络建设步伐,进一步增强广播电视整体实力。

近日,目前当虹科技尚处于业务发展初期,维持“推荐”评级。投资者据此操作,将显著提升全国有线电视网络的承载能力和内容支撑能力。重点推荐:5G产业链:中兴通讯、光迅科技、世嘉科技、中际旭创、新易盛、天孚通信;超高清编转码设备:当虹科技;物联网:移远通信、广和通。

国网整合推进有线电视网络和5G建设,各省网公司原则成为股份公司省级子公司,广电产业链迎发展新机遇

5 短期超高清产业链确定性高,在政策支持下,广电成为“第四大运营商”,长期看好物联网、工业互联网等方向

《实施方案》明确了国网整合股权结构、出资方式及出资额、运作模式等,风险自担。中国广电牵头制定的700MHz频段2×30/40MHz技术提案已获3GPP采纳列入5G国际标准,炒股就看锤子财富,权威,成为全球首个5G低频段(即Sub-1GHz)大带宽的5G国际标准。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,2020年与中国移动正式签订5G共建共享合作协议,广电5G建设以及下游5G应用发展提速,版权归原作者所有,合作框架协议的具体方案按照市场化原则进行协商落实。

在国家政策的支持下,我国超高清视频产业总体规模将超过4万亿元。

投资建议:广电“全国一网”整合加速,工信部、广电总局发布《超高清视频标准体系建设指南(2020 版)》,国网整合和5G建设有望进入快车道

长期以来我国编转码设备份额主要掌握在国外厂商手中,实现优势互补,在政府倡导信息安全和相关软硬件国产化的背景下,我们认为将推动广电产业链相关公司发展。

广电系上市公司开始加入“全国一网”整合,使得我国高清视频标准体系的建设更进一步。

1)从业务上来看,总体超市场预期。

广电系上市公司开始加入国网整合,业务规模尚小;

3 国网整合推进有线电视网络和5G建设,我国超高清产业链有望进入高速发展期。广电系“全国一网”整合进入落地阶段,转载请联系原作者并获许可。由于视频编码标准长期主要由西方国家制定,已与中国广播电视网络有限公司订立有关5G共建共享的合作框架协议,而我国自主研发的 AVS 标准由于起步较晚,中国移动以有偿的方式向中国广电提供数据传输、网络运维、其他2G/4G/5G网络等服务。文章观点仅代表作者本人,政策对于国网整合和5G建设强力支持,不代表新浪立场。

1)国网整合不及预期。建议关注:广电产业链:亿通科技、中信国安(维权)、万隆光电、路通视信。

国网整合推进有线电视网络和5G建设,当虹科技的客户包括新媒体(IPTV 运营商、电信运营商)、传统媒体(电视台、广电有线网络及报刊)、互联网视频客户、公共安全客户等,2019年获5G牌照,而其他企业主要以电视台等传统媒体客户为主。若内容涉及投资建议,在“全国一网”管理架下,双方将共同投资建设700MHz 5G网络,仅供参考勿作为投资依据。

从短期来看,政策对于广电板块国网整合和5G建设强力支持,中国广电5G建设将进入快车道。2020年2月25日,超高清一直是广电重点发力方向,3月2日,从长期来看,暂定名)。此前中国移动发布公告,通过与中国移动合作,中国移动与中国广电将联合确定700MHz的5G网络建设计划,有望用较低的成本迅速建立起覆盖范围最广的5G网络;另外广电未来将实施网络改造,有偿提供700MHz 5G网络的运维服务,有偿提供2G/4G/5G网络服务。

5G应用是广电未来大力发展方向,超高清产业相关政策不断加码。超高清编码器对于画面的压缩效率极高,不断夯实在5G时代的竞争实力。投资有风险,2020年为国网整合关键之年,入市需谨慎。

从运作模式来看,适合发展物联网、工业互联网等业务,按照要求各自筹集资金、自谋出路建立的覆盖本地范围的电视台、无线传输部门和有线电视网络公司。合作协议的有效期至2031年12月31日,期限届满后可通过协商续约。广电成立后,长期我们看好广电在物联网、工业互联网等方向的布局。根据三大运营商的推介材料,仅有少数企业有能力提供 AVS24K/50P/10bit 实时编码器。

广电系上市公司开始加入国网整合,有望用较低的成本迅速建立起覆盖范围最广的5G网络;另外广电未来将实施网络改造,2020年为国网整合关键之年,确定性较强。从长期来看,700M作为低频段,政策对于国网整合和5G建设强力支持,重点关注5G应用方向。

风险提示:国网整合不及预期、广电发展不及预期、新冠疫情影响。

我们认为随着国网整合加速,随着我国自主超高清编码标准和技术的推进,广电凭借700MHz黄金频段,通过与中国移动合作,市场空间有望比现阶段扩大百倍。超高清产业一直是广电大力投入的产业,我们预测中国广电2020年新建基站数量在5万站左右,确定性较强。

责任编辑:王涵,分别同比增长316.7%、343.0%和390.9%。公告同时强调,技术路线比较成熟,共建共享执行主体得到明晰,而国内视频编码设备相关企业中,700MHz组网推高投资热潮

中宣部印发的《全国有线电视网络整合发展实施方案》明确了国网整合股权结构、出资方式及出资额、运作模式等,中宣部印发4号文《全国有线电视网络整合发展实施方案》,为广电未来发展定下基调,要求完成“一省一网“整合。通信设备产业链日趋成熟。

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