业绩增长Vs评级下滑 华安证券遇到了“麻烦”？

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业绩增长Vs评级下滑，华安证券遇到了“麻烦”？

来源：券业行家

原创 券业点评

借用一句名言：升级的券商总是相似，降级的券商各有各的麻烦。在一年一度的“大考”中滑落至B类的华安证券，究竟遇到了什么麻烦？

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年考：意外失守A级

近日，证监会发布了2020年度证券公司分类评价结果：参评的98家券商中的47家入选A类，同比增加9家；32家券商评级上升，25家券商评级下降。

然而，皖籍券商华安证券，却意外滑落到BBB级。在此之前，这家券商已经连续六年被评为A级。

行家翻查了2010年至今的评级结果，此前华安证券曾在2012年和2013年评级为BBB级，其余年份均为A级。因此，本次评级下滑颇为意外。

业内人士表示，华安证券的降级原因，可能与自身风控存在缺失导致的“踩雷”事件频发有关。

2019年，华安证券计提信用减值损失达4.28亿元，主要来自新光控股、凯迪生态、神雾环保、安徽省外经建设等7家公司的违约债券。

降级的另一大原因，则是密集的监管处罚有关。

2019年11月，华安证券控股子公司华安期货在期货居间人管理方面存在缺陷，被安徽证监局出具警示函。

2019年9月，因合规管理人员由营业部负责人兼任，导致职责冲突，上海证监局对华安证券上海虹口区吴淞路营业部予以监管警示。

2019年3月，因在数据报送方面存在逾报、错报、漏报等问题，安徽证监局对华安证券予以通报批评。

中报：投行营收领涨

虽然评级出现了阴霾，华安证券上半年业绩还是相当不错：当期营业收入为16.64亿元，同比增长15.81%；净利润为6.39亿元，同比增幅为14.45%。

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华安证券表示，本期业绩明显增长，主要是因为投资银行业务和资产管理业务收入同比上涨较大。

分业务数据也印证了这一点：上半年投行业务收入1.06亿元，同比飙升319.86%；资管业务收入2.97亿元，同比增幅达到96.38%；经纪业务收入为4.89亿元，同比增长11.81%；自营业务和信用业务收入分别为4.05亿元和2.84亿元，同比降幅分别为7.28%和1.31%。

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代销金融产品收入增长近300%

具体来看，华安证券经纪业务持续推进财富管理转型，创新营销管理和营销组织模式，夯实客户基础；代理买卖证券业务净收入在行业排名第28位，期末托管证券市值1，783亿元，较上年同期增长2.30%。

值得一提的是代销金融产品业务，华安证券以买方视角构建以资产配置为核心的财富管理体系，打造“服务大众理财的专业财富管理机构”。报告期各类金融产品销售金额同比增长94.4%；代销金融产品净收入703.37万元，同比增幅达275.52%。

权益类投资收益率超过一成

自营业务方面，权益投资类业务坚持绝对收益导向，维持较低风险偏好，积极提升传统权益投资业务投研体系建设，稳步推动量化衍生品业务提质增量，业务波动性进一步降低，上半年实现投资收益率10.18%。固收业务通过配置策略和交易策略相结合，投资收益率远高于同期全市场开放式债券型基金前30%的净值增长率。

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投行主打科创板和创业板

投行业务方面，华安证券继续贯彻“股债并举、长短结合、大小兼顾”多元化策略，保荐、债券、财务顾问等业务发展较为均衡，继续发力科创板、创业板，ABS项目实现首单突破。报告期内，华安证券完成1单科创板IPO项目，融资金额4.75亿元；完成1单创业板IPO项目，融资金额3.67亿元；累计承销债券12只，融资金额37.87亿元。

主动资管规模年内增长三成

资产管理业务方面，华安证券全方位发力主动管理，持续增强资金端和资产端的核心竞争力，管理费和业绩报酬收入快速增长。报告期内完成第一只大集合公募化改造并启动发行。主动管理型产品规模约230亿元，较去年底增长30%。

信用业务规模保持稳定

至于毛利率达91.84%的信用业务，华安证券表示，规模保持稳定的同时，无重大风险暴露。期末融资融券余额71.16亿元，较上年末增长9.95%；平均维持担保比例295.03%。股票质押业务规模55.5亿元，其中以证券公司作为融出方的股票质押规模27.13亿元，平均维持担保比例354.16%；以资产管理计划作为融出方的股票质押规模28.38亿元，平均维持担保比例199.64%。

上涨：股东纷纷减持

在业绩加持下，华安证券年内股价总体呈现上升态势：

2019年12月31日，华安证券以7.30元/股收盘；而在今年3月10日，收盘价已达9.23元/股；经历一波探底-反弹，9月1日再度达到9.26元的年内高点。截至今日（9月8日）收盘，华安证券股价为8.50元/股，年内累计涨幅为16.44%。

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股价整体上升的同时，华安证券的股东们却忙着减持。

9月2日，华安证券公告披露，第二大股东安徽出版集团有限责任公司（简称：安徽出版集团）通过集中竞价交易方式减持2，000万股，其与一致行动人的持股比例从12.87%降至12.32%。

8月6日，华安证券公告称，第五大股东东方国际创业股份有限公司（简称：东方创业）累计减持3，621万股，占总股本的1.00%，本次减持计划尚未实施完毕。

更早之前的4月9日，华安证券公告称，安徽天成投资有限责任公司（简称：天成投资）完成减持计划，以集中竞价方式减持2，200万股，占总股本的0.67%。天成投资为华安证券控股股东安徽省国有资本运营控股集团有限公司（简称：安徽国控）的一致行动人，原因是安徽国控直接和间接持有天成投资77.63%的股份。

此外，行家对比十大股东情况得知：2019年底，江苏舜天股份有限公司（简称：舜天股份）持有华安证券8，934.04万股，持股比例为2.47%，为第九大股东。而在2020年一季度末，股东列表中已不见其身影。

作为安徽国资委实控的上市券商，华安证券的股东方对其也给予了明确的支持。

6月28日，安徽国控与另外两家股东签署了一致行动人协议，实际控制的表决权占华安证券总股本的37.02%，构成对后者的收购。安徽国控也因此将华安证券纳入合并财务报表的合并范围。

腾挪：补血投资并行

行家注意到，华安证券在资本市场的腾挪方兴未艾。

首先，华安证券近期开展了一系列密集补血行动。

6月17日，华安证券披露了40亿配股预案，拟以“10配3”的比例发行10.86亿股。募集资金扣除发行费用后将全部用于增加公司资本金，优化业务结构，扩展相关业务，提升抗风险能力和市场竞争力，促进战略发展目标的实现以及股东利益的最大化。

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就在两个月之前的4月9日，华安证券刚刚成功发行28亿可转债。在可转债上市公告中，华安证券表示，募集资金拟用于加大股权投资业务平台建设，打造跨市场、多品种、多策略的自营业务体系，加快境外业务布局，加快传统经纪业务向财富管理转型，完善机构业务服务体系。

在积极筹集资金的同时，华安证券对外投资蓬勃发展。

7月11日，华安证券公告称，以自有资金5亿港元设立的香港子公司“華安國際金融控股有限公司”完成注册。

7月1日，华安证券董事会通过两项决议：拟向全资私募基金管理子公司华富嘉业投资管理有限公司（简称：华富嘉业）增资6.5亿元；拟向全资另类投资子公司华富瑞兴投资管理有限公司（简称：华富瑞兴）增资5亿元。今年上半年，华富嘉业实现营业收入5，838万元，净利润为3，523万元；华富瑞兴的营业收入为-4，931万元，净利润为-5，796万元。

至于投资者关心的与国元证券是否有合并意向的提问，华安证券董秘汲杨女士一再表示，“公司不存在应披露而未披露的事项”。

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责任编辑：陈志杰