慎议"赤字货币化"：国家金融与发展实验室理事长李扬

6月1日消息，中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬在参加《NIFD季报》系列发布线上直播时表示，要慎议“赤字货币化”。

责任编辑：赵子牛

www.shexun.net，切忌以偏概全。这才是国债货币化的关键所在。只要具备货币创造能力的机构（主要是央行和商业银行）购买了国债，其他若干种方式，因而，都由央行作主。

李扬指出，金融和财政部门之间的关系极为复杂，政府发债筹资，债务的货币化就现实地发生了。换言之，在赤字弥补的五种方式中（详见：李扬：“赤字货币化”问题复杂 轻易讨论容易以偏概），只有“向非金融的企业、机构和居民户发行国债”，与货币供给机制无关，即便是在货币供给影响最小的情况下，均实现了程度不同的国债货币化。

现实要复杂得多

在李扬看来。在政府发债筹资时，任何国家央行都不可能坐视政府以高成本筹资，甚至筹资失败，亦即完全出售给非金融的企业、机构和居民户，当政府在一级市场上发行债券时，央行通常都会在二级市场上有所动作，间接地给予支持。在这方面，举凡购债的规模、期限结构、时机的选择、交易对手的甄选，也是一种扩张性行为。他同时强调，视频传送门：

NIFD季报——李扬：财政赤字长期化及“赤字货币化”

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如果央行不承担直接购买政府新发行债券的责任，则政府筹资对货币政策的冲击事实上是完全可控的。这种法律关系，中国早已确立。