政策声明是为了糊弄市场?鲍威尔的语言艺术令投资者迷失
原标题:政策声明是为了糊弄市场?鲍威尔的语言艺术令投资者迷失
{image=1}
子图网
美联储官员在两个月前的利率决议上暗示,“在某个时候”可能会对未来联邦基金利率调整提供更清晰的说明,现在看来时机到了。
昨夜美联储公布前瞻性指引,多少还是有些出人意料。此前在彭博社调查中,只有39%的受访者认为美联储会在此次会议中发布前瞻指引,近三分之一的受访者认为该指引可能要到2021年或更晚的时候才会发布。
这次公布的政策声明和前瞻指引中,最引人注目的一点是:美联储将未来的加息与特定的经济结果“挂钩”,并承诺,在劳动力市场达到美联储评估的充分就业水平,且通胀率已经上升到2%并有望适度超过2%之前,联邦基金利率都将维持在0%到0.25%的区间不变。
而美联储官员们的预测中值显示,失业率要到2023年才会降至4.1%以下,核心个人消费支出指数也要到2023年才会达到2%。这意味着市场有充分的理由认为,至少在未来三年内,利率将保持在接近零的水平。
然而,深入探讨就会发现,FOMC要是在2023年前或者在任何“合适的”时机上调利率,其实都有着巨大的回旋余地。因为在声明中,关于加息的前提,美联储提到三点:
1.劳动力市场状况达到与委员会对最大就业的评估一致的水平。
2.通货膨胀已经上升到2%。
3.通货膨胀“在一段时间内也将适度超过2%”。
问题就在于,这三个关键表述实在太模糊不清了,尤其是最后一点。美联储这番操作,注定会在其内部和外界引发激烈争论。
官员们对于通货膨胀是否“将要”超过2%可以有不同的看法。
官员们对“适度”也可以有不同的解释,是2.2%,2.5%还是3%?
官员们甚至也可以对“在一段时间内”有不同的见解,这段时间究竟是六个月、一年还是两年呢?
在新闻发布会的问答环节,鲍威尔被直接要求解释触发加息措施的三个条件中的每一个细节,但他的回答却存在着更多的漏洞。
在谈及就业最大化问题是,鲍威尔是这么说的:
“就业最大化不像通货膨胀那样可以被简化为一个数字,这当中包含很多因素,这些因素、指标我们都会关注。更广泛的就业条件,意味着低失业率,高劳动力参与率。我们关注的不是一个个独立的数据,我们关注的是一个辩证的就业市场评估,这个评估将非常透明。”
在被问及对通胀目标的理解是,鲍威尔采取了一贯的避重就轻策略:
“在通胀方面,美联储有信心、有决心实现我们的目标。我们会寻找最好的出路,只是现在我们还没有这方面的信息。我们不会追求在一个月内达到2%的通胀目标,我们说要实现2%的通胀,只是为了让大家明白,我们正坚定地致力于实现我们的目标,并且想要做到更好。”
而在谈及平均通胀机制时,鲍威尔的发言更加让人摸不着头脑:
“‘适度’该怎么理解?它的意思是不会高出2%太多,它的意思是适中。我认为这是一个很容易理解的词。就‘一段时间’而言,它的意思不是指永久的,也不是持续的一段时间。我们正在抵制试图建立某种规则或公式的冲动,我想公众会很清楚我们想要什么,这其实很简单。”
最后,耍完整套太极的美联储一把手以一个无奈的耸肩,结束了这次发布会,徒留一地鸡毛。
贝莱德高级投资组合经理杰弗里(Jeffrey Rosenberg)在鲍威尔的新闻发布会结束后抨击道:
“鲍威尔需要解释政策声明和前瞻指引中所有具有争议性的,或模糊不清的表述,这是个严重的问题。不过消除美联储声明中的模糊性,是一个很艰难的任务,因为美联储目前可能恰恰需要这种模糊的表态来糊弄市场。”
除了发言模棱两可之外,市场人士对这场发布会的不满之处还在于,鲍威尔此次发言和之前数次表态存在明显出入。而FOMC内部的分歧,也让外界对美联储的未来增添了更多疑虑。
美联储的声明表明其可能将维持当前的目标区间,直到核心通胀率持续达到2%。然而,不是所有票委都对此持肯定态度。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利就希望在将利率从接近零的水平上调之前,看到通胀达到或超过2%的实际证据,而不是仅仅局限在某个具体的目标。
对鲍威尔来说,有一个好消息是,债市对美联储这场利率决议的反应没有想象中那么大。决议公布后,短期美债收益率大致保持平稳,反倒是30年期美债收益率有所上升,这可能是因为市场对美联储的购买债券计划没有加码购买长期债券而感到失望。
美联储确实表示,它购买国债和机构抵押贷款支持证券,不仅是为了像以前一样“维持平稳的市场运作”,也是为了“帮助培育宽松的金融环境”。尽管如此,美联储还是决定将扭转局面式的大调整暂且押后。
显而易见的是,美联储将在未来数年将利率维持在接近零的水平。鉴于鲍威尔本人的发言以及美联储的政策声明都为自己留有很大余地,分析师认为投资者需要做好一种心理准备:即使美联储出台了更明确的前瞻性指引,到需要考虑加息的时候,美联储仍会有很多理由推翻过往的决定。
责任编辑:郭明煜
美国最大乐器零售商将重组以削减8亿美元债务
美国最大的乐器及设备零售商吉它中心(GuitarCenter)在一份声明中称,该公司已与主要股东达成重组协议,其中包括削减近8亿美元债务。吉他中心与其股权赞助商签署了重组支持协议(RSA),后者是主要是一些机构管理的基金。吉他中心表示,协议包括新的1.65亿美元股本投资,以重组公司资本。声明说,该公司预计将根据美国破产法庭的破产法第11章提出自愿重组申请,以执行预先打包好的财务重组计划。0000塔利班发言人:在阿富汗,战争已经结束
【环球网报道】英国《卫报》报道,阿富汗塔利班发言人穆罕默德·纳伊姆当地时间15日告诉半岛电视台,在阿富汗,战争已经结束,政权形式等很快就会明朗。报道称,纳伊姆表示,没有外交机构或其官邸遭到袭击。他说,该组织向所有人保证,它将为公民和外交使团提供安全保障。“我们已经准备好与阿富汗各方人士进行对话,并将保证他们得到必要的保护。”纳伊姆称,塔利班采取的每一步都是负责任的,并希望于与所有人和平相处。0001全球负收益率债券总量突破16万亿美元 美债正濒临深渊
全球众市场正在形成金融压制,收益率为负的债券存量近一年来首次攀升至16万亿美元以上。虽然距离去年的纪录水平还差1万亿美元,但是根据一项彭博巴克莱指数,世界上许多庞大的投资级市场都有债券在负收益深渊的边缘摇摇欲坠。例如,美国2年期国债收益率徘徊在0.1%附近,与10年期英国国债收益率差不多。0000美国持续申领失业金人数出现新冠疫情爆发以来的首次下降
美国各州持续申领失业救济金人数出现疫情爆发以来的首次下降,预示着即使仍有数百万美国人申领失业救济金,但复工潮正在启动。劳工部周四公布的数据显示,截至5月16日当周,美国持续申领失业救济金人数降至2,110万,这表明随着企业重新开业,就业市场开始反弹。该数据存在一周的滞后性,分析师此前预计当周持续申领失业救济金人数会上升。0000俄副总理威胁放弃以美元计价的原油合约
{image=1}俄罗斯副总理亚历山大-诺瓦克周四表示,如果拜登政府继续实施有针对性的经济制裁,俄罗斯可能很快就会放弃以美元计价的原油合约。诺瓦克在圣彼得堡国际经济论坛上对记者说:“理想情况下,我们不希望远离美元,因为它是一种用于结算的国际货币。但是,如果我们的美国伙伴造成了这种情况,我们将别无选择,只能逐渐这样做。”0000