新兴装备高溢价收购“董监高”手中资产 利益输送嫌疑难去
新兴装备高溢价收购“董监高”手中资产,利益输送嫌疑难去!
来源: 红刊财经
原创 红刊社
9月30日,中小板公司新兴装备发布了《关于支付现金购买资产暨关联交易的公告》(简称“交易公告”),拟按2.5亿元的交易价格以现金支付的方式购买其控股股东、董事长戴岳控制的北京中航双兴科技有限公司(简称“中航双兴”)持有的直升机仿真与合成视景系统资产组。根据《上市公司重大资产重组管理办法》的规定,该次交易并不构成重大资产重组,然而就在公告发布当日,新兴装备却收到了交易所的《关注函》。
交易所下发的《关注函》直指此次交易存在的重点问题,内容涉及是否存在其他利益倾斜安排、评估增值率较高的具体原因、交易定价的公允性及合理性等。新兴装备的主要产品是直升机机载设备(挂架随动系统和炮塔随动系统等),而标的资产组的最主要产品是飞行仿真模拟系统,此次交易购买是否真的有必要是值得探讨的。
利益输送迹象明显
交易公告显示,截至2020年6月30日,新兴装备实控人戴岳持有中航双兴60.39%股权,同时,戴岳控制的正华峰岳以及新兴装备的“董、监、高”人员丁建社、张进、张建迪也都是中航双兴的重要股东。也就是说,交易对价基本上是从上市公司支付到其关联的“董、监、高”人员手中。
另一方面,交易中对标的资产组给予了巨幅溢价。根据交易公告,标的资产组在评估基准日2020年6月30的账面价值仅为864.31万元,但对其评估值却高达25300万元(取整),也就是说,资产评估增值了24435.69万元,增值率高达2827.18%。
根据评估值确定的交易对价为2.5亿元,这对于中航双兴股东而言,800多万元的资产能卖到2.5亿元的价格,“轻轻松松”地就赚取了超过2.4亿元的差价,相当于中航双兴2020年上半年净利润0.12亿元的20倍。值得注意的是,中航双兴在2019年时是亏损的,全年净利润亏损了1723万元。
由此不难发现,只要将标的资产组出售给上市公司新兴装备,中航双兴的股东们能够以2020年上半净利润的水平“稳赚”,相当于少奋斗了10年时间。不但如此,交易对价2.5亿元全都以现金支付,中航双兴的股东们(大多数为上市公司“董、监、高”人员)拿到手的是“足斤足两”的钱,没有丝毫水分。
如此好事,如果不是同一个实际控制人控制的公司、多名“董、监、高”人员是标的资产组所属公司的股东,那么发生高溢价交易的概率将会小很多。而标的公司去年还亏损,今年才盈利,特别是标的公司的股东还有多名上市公司“董、监、高”人员的背景下,高溢价收购难免让人怀疑这其中或存在实控人等相关人员利用手中控制权将上市公司利益输送到自己手中的可能。
需要注意的是,标的资产组或许并没有那么大的业绩增长空间。资料显示,中航双兴早在2004年就注册成立,经历了15年的发展,2019年仍然处于亏损当中,该年年末净资产为-344.98万元,仍处于“资不抵债”的边缘。可就在将标的资产组出售给上市公司的2020年上半年,公司半年时间的营业收入却实现了6606.25万元,这一规模是2019年全年营业收入31.79倍。而更为重要的是,也就是今年上半年,其净利润也由负转正了,实现蜕变。收购前资产质量发生质的变化,如此“巧合”实在有些蹊跷,若考虑到该资产的股东身份问题,这一变化就显得很突兀。
上市公司债务压力激增
除了上述疑点外,若深入分析标的资产组的情况,可发现其资产健康状况也是值得探讨的。
例如,根据交易公告所披露的标的资产主要财务数据,其2019年年末和2020年6月末的总资产分别为20767万元和19550万元,但是同期净资产却是-345万元和864万元,也就是说,标的资产组的总资产中绝大部分都是负债,同期负债合计达到21112万元和18686万元,资产负债率高达101.66%和95.58%。
负债率高所直接面临的一个问题就是偿债压力。根据标的资产组的财务数据,2020年6月末的19315万元流动资产中包含了16404万元的存货,而货币资金和应收账款却分别只有1249万元和1425万元。一般而言,存货的周转效率和流动性都弱于货币资金、应收账款,这种情况对于缓解偿债压力是相当有限的。
此外,在完成该次交易之后,必然会将标的资产组的财务状况合并到上市公司的财务报表之中,此举将直接增加上市公司的债务负担。2020年6月30日,新兴装备的负债合计为12235万元,低于同期标的资产组的负债18686万元。若完成该笔收购交易,则新兴装备的负债情况将翻倍增长,如此情况将会使得上市公司的资产质量受到一定的不利影响,负债过高不仅直接影响到公司未来的筹资、融资能力,且对新兴装备的经营资金链也带来较为明显压力。
(文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)
免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。
责任编辑:陈志杰
股海导航 10月21日沪深股市公告提示
炒股就看锤子财富,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!停牌无复牌600039四川路桥000401冀东水泥公告摘要【热点】联创股份:公司PVDF目前尚未达到新能源汽车锂电级技术标准联创股份(300343)10月20日晚间披露股票异动公告:目前公司生产的PVDF主要应用在涂料和3C产品领域,目前尚未达到新能源汽车锂电级技术标准,敬请广大投资者理性投资。0000三一重工:拟申请注册发行不超过100亿元的应收账款资产支持证券
8月18日消息,三一重工公告,为盘活存量资产,拓宽融资渠道,公司拟设立并在上海证券交易所申请注册发行不超过人民币100亿元的应收账款资产支持证券(ABS),可一次或多次分期发行,各期专项计划预计存续期限为不超过5年,拟发行的资产支持证券分为优先级资产支持证券和次级资产支持证券,其中控股股东三一集团有限公司拟认购全部次级资产支持证券(认购金额不超过人民币10亿元)。责任编辑:逯文云0000“股价暴涨”后的老白干:主力产品连续负增长 并购能否撑起业绩
9月底以来,中小酒企迎来一轮“补涨”。从从9月25日到11月23日,近两个月时间,有4家白酒公司股价涨幅超过100%,其中就包括老白干酒。经过最近几个交易日的回调,老白干酒涨幅仍达到86%。在经历了上半年业绩的断崖式下滑之后,三季度中小酒企普遍取得不错的营收增幅,比如酒鬼酒、金种子酒、金徽酒三季度营收增速均超30%,好于贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、五粮液等大酒企。0000三文鱼案板现新冠病毒:5家上市公司被殃及 回应来了
与此同时,一些“三文鱼概念”有关的上市公司也将受到波及。根据公告梳理,已知涉及三文鱼业务上市公司包括佳沃股份、国联水产、獐子岛、开创国际、通威股份5家上市公司。公开资料显示,中国的三文鱼主要从挪威和智利等国家进口。中国每年进口的冰鲜和冷冻三文鱼约为8万吨,相关部门抽检时从切割进口三文鱼的案板中检测到了新冠病毒,智利、挪威、法罗群岛、澳大利亚、加拿大等都是主要的三文鱼进口来源国,进口量逐年递增。0000