中泰国际:信义光能上调至买入评级 目标价16.20港元
新浪港股2020-10-14 12:40:250阅
内容摘要:
行业景气旺盛,上调评级至“买入”
光伏玻璃价格近期持续上升,属于短期利好因素
光伏玻璃价格近期持续上升,均价(3.2mm镀膜)由9月初的每平米30.0元人民币上升23.3%至10月7 日的每平米37.0元人民币,主要因为 (一)第四季光伏发电抢装潮来临;(二)光伏行业的上游产品价格依然高企;(三)第四季缺乏重大新增产能。例如,信义光能的四条位于安徽省芜湖市的1,000吨生产线明年才可投产。由于本季发电抢装潮才刚开始,我们预期光伏玻璃价格可以再次上升,短期有利公司收入及毛利率。
十四五规划可望加强新能源行业发展,长远有利光伏玻璃生产商
中国将在2030年达到二氧化碳排放量高峰,并在2060年实现“碳中和”(即二氧化碳排放量=减放量)。换言之,新能源行业未来将有较高增长空间。即将公布的十四五规划可望加强新能源行业发展,这可增加对新能源设备需求,长远有利中上游企业,例如光伏玻璃生产商。
上调盈利预测
考虑到上述短期和长期因素,我们分别上调2020-2022年股东净利润预测4.3%、11.8%、17.3%。
调升目标价及评级至“买入”
我们相应地将贴现现金流(DCF)分析推算的目标价由11.20港元上调44.6%至16.20港元(见图表2-3),这对应27.3倍2021年市盈率和21.1%上升空间,并将评级由“增持”上调至“买入”。
风险提示:(一)项目延误;(二)并网电价大幅下跌;(三)光伏玻璃价格波动;(四)燃料成本急速上升。
责任编辑:李双双
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