2分钟读财报|名创优品难救卖不动的猪肉脯 真美股份上市问题重重

日前，真美股份递交招股说明书，拟登陆A股。

资料显示，真美股份主营业务为肉类休闲食品的研发、生产和销售，主要产品为肉脯、肉丸、肉肠、肉松及其他休闲食品。2017年-2019年，公司的营业收入分别为2.52亿元、2.59亿元、2.55亿元，公司销售疲软、营收增长乏力；净利润分别为0.45亿元、0.51亿元、0.42亿元。

从招股书披露信息来看，真美股份的销售模式主要为ODM，前五大客户多为ODM客户，品牌包括自然派、珍之味、MINISO（名创优品）、真之味等。可以看出，公司合作的多为二、三线品牌，或许是公司在休闲零食行业竞争力欠缺的表现，此外，相比其他ODM模式的食品企业，真美股份的产品品类也较为单调。

为了寻求业绩增长，公司此次IPO的重点为沙溪生产基地建设项目，拟投入募集资金2.1亿元用于新增产能，达产后年产肉脯9000吨。值得注意的的是，2019年全年公司肉脯类产品的产能利用率并不高，仅为74.87%，产能和产量分别为4435.2吨、3320.75吨，新增的产能是否能等同于新增的产量，又是否能顺利的转化为销量，都是真美股份需要思考的问题。

另外，由于真美股份肉脯产品主要品类为猪肉脯，公司业绩受非洲猪瘟、猪肉涨价因素影响显著。2017年-2019年及2020年1~3月，猪肉脯产品占主营业务收入的比重分别为69.52%、72.98%、65.17%、68.3%，2019年猪肉脯销售额下降12.17%，主要系非洲猪瘟影响。

2020年上半年，猪肉涨价明显，公司猪肉脯受原材料价格上涨影响，销售单价进一步提升至66.71元/千克，尽管如此，猪肉脯的毛利率仍由2018年和2019年的40%左右下降约3个百分点至37.75%。

值得一提的是，公司经营层面，真美股份的社保公积金未缴纳人数缺口较大。截至2020年3月31日，公司员工数为598人，其中住房公积金缴纳人数仅299人，工伤、失业、生育保险366人缴纳，养老和医疗保险分别317、341人缴纳。

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责任编辑：常福强