华创证券:中金公司给予目标价24港元 维持推荐评级
事件:中金公司将在上海交易所主板进行IPO首发融资,预计发行新股不超过4.59亿内资股(占发行后总股本的9.5%),每股发行价为28.78元,对应发行市盈率为33.89倍、发行市净率为2.19倍,预计募集资金总额为131.98亿元。
评论:中金公司国际化程度在行业内一直保持领先,境内外投资银行业务竞争力显著、金融科技应用程度高、创新能力优秀、风险控制意识强。公司在香港、纽约、伦敦等主要世界金融中心布局已久,融通海内外,积累了大量忠实的机构客户,多年来境外股权承销规模和数量在行业内处于领先位置;公司近年通过H股上市和增资合并中投证券,资本实力和分支机构布局大大提升,为后续开展重资本业务和基金投顾创新业务等打下良好基础;公司在金融科技领域上的应用程度高,自研软件已经应用于机构业务、零售业务、风险管理等多个领域,更兼与腾讯深化合作,探索更多信息技术应用领域。
公司投资银行、投资交易、财富管理、资产管理等主营业务均衡发展,通过业务轮动平稳ROE水平,在国内资本市场深化改革、企业转型升级的背景下,抓紧机会做大做强。(1)当前国内科创板、创业板注册制均已实施落地,未来注册制全面推行,券商销售定价能力越发重要,中金公司经过多年海外展业的积累,对注册制的适应程度较国内同业更具优势,未来公司投行业务市占率或将进一步提升。(2)不同于国内大部分券商的投资交易业务,中金公司的股票和固收部门主要是发展客需为核心的中间交易业务,方向性投资占比较低,通过衍生品对冲实现稳定的交易收入。
因此在公司资本实力提升后,风险对冲能力和交易规模预计都将得到有效提升。(3)中金公司财富管理业务经营理念超前,多年以来以客户财富增值保值为核心,在合并中投后覆盖的客户广度和深度大幅提升,未来或能通过开展基金投顾等创新业务,将资产保有规模转化为稳定的管理费收入,以此实现业绩的跨越式提升。(4)公司私募股权业务发展势头良好,屡获殊荣,是资产管理业务收入的主要来源;券商资管主动管理占比较高,无转型压力,在居民投资理财标准化产品需求日增的情况下,资管业务还将有很大的发展空间。
公司投资银行、投资交易等对机构端业务核心竞争力显著,业绩稳定性处于行业领先水平,目标为打造国际一流投行,是国内证券业从“通道”型转向具备核心竞争力的国际模式的引领者。
基于上述分析,我们给予中金公司2020/2021/2022年EPS预期为1.23/1.31/1.42元人民币,BPS分别为13.89/15.22/16.60元人民币,对应发行价PB为2.07/1.89/1.73倍,加权平均ROE分别为10.25%/8.96%/8.86%。公司具备创新能力、国际化程度远超同业、风控水平卓越,回归A股后资本实力增厚,有望深化核心竞争力,提升协同效应,是国内首屈一指的精品投行,同时考虑流通股少带来的流动性溢价,我们给予A股20年业绩2.5倍PB估值,目标价35元人民币,H股20年业绩1.5倍PB估值,维持目标价24港元,维持“推荐”评级。
风险提示:资本市场创新不及预期;央行收紧流动性;实体经济复苏不及预期。
责任编辑:李双双
瑞银:升比亚迪电子(00285)评级至“中性” 目标价大幅上调至40元
瑞银发表研究报告,将比亚迪电子(00285)投资评级由“沽售”上调至“中性”,目标价由8元大幅升至40元。瑞银指出,上调比亚迪电子明年收入预测71%,料明年收入同比升23%,主要因为:口罩业务潜在盈利增长可能高过预期;iPad组装收入贡献及小米集团(01810)供应链份额增加,也抵销了来自华为订单的下行风险。责任编辑:李双双0000比亚迪A股涨8%H股涨6% 比亚迪分拆比亚迪半导体创业板上市
比亚迪AH股集体飙升,其中,比亚迪A股涨近8%,报价228元,比亚迪H股涨近6%,报价217.6港元。{image=1}比亚迪股份于2021年6月16日公布,股东大会表决通过分拆所属子公司比亚迪半导体股份有限公司至深交所创业板上市。据悉,本次分拆比亚迪半导体上市后,比亚迪仍将是比亚迪半导体的控股股东,保持对比亚迪半导体的控制权。0000天福回购90.1万股 涉资527.33万元
天福(06868-HK)公布,于2020年12月21日回购90.1万股,每股回购价介乎5.84港元至5.90港元,涉资527.33万元。本年内至今为止(自普通决议案通过以来)累计购回证券数目为494.4万股,占于普通决议案通过时已发行股份数目的0.446%。责任编辑:李双双0000小摩:中远海控下调至中性评级 维持目标价4.5港元
摩根大通目前将中远海控(01919)评级下调至中性,维持目标价4.5港元。小摩发表报告表示,在公共卫生事件下,中远海控货柜航运表现已经符合预期;运费已经自6月起强劲反弹;第3季度该公司表现也如预期强劲。不过,该行相信相关利好因素已反映在股价之上,以及预期目标风险平衡,因此下调其评级至“中性”。0000野村:新华保险原保险保费收入录增长 目标价43.31港元
野村发布报告指新华保险(01336-HK)财富管理业务成新增长引擎,升目标价至43.31港元。新华保险早前公布,于2020年1月1日至2020年11月30日期间累计原保险保费收入为人民币1525.7亿元,同比增长17.2%。责任编辑:李双双0000