鲍威尔和努钦的“救市”计划面临挑战 国会成最大阻碍
鲍威尔&努钦“抗疫双雄组合”的联合紧急贷款计划,快要在国会之争中付之东流了……
在美国疫情期间,美联储主席鲍威尔和财长努钦被大众视为“抗疫双雄”,他们联手让紧急贷款计划在国会中通过,支撑了公司债券和市政债券市场。
至暗冬天里,紧急贷款计划是曙光
即使两党在新一轮财政援助上一拖再拖,但交易员们似乎并不担心,因为他们知道,鲍威尔&努钦“双雄组合”可以独立于政治纷争之外,保持市场和经济在正确的轨道上运行。不过,这只是在大选之前。
现在,民主党和共和党似乎都在争夺权力,而努钦也有被卷入这场争斗的风险,因为他担任财长的日子大概就要到头了。
目前最紧迫的问题是,美联储是否延长将于12月31日到期的紧急贷款计划。根据美联储上个月的声明,为州和地方政府提供担保的中期贷款便利(MLF)只接受至少12月31日前30天的贷款利息通知。也就是说,在11月结束之后,各州或城市就无法再求助于美联储来发行债券了。
这并不符合美联储实施MLF的初衷,正如鲍威尔所说:
我们直接向私营非金融企业、以及州和地方政府提供信贷的权力只有在非常情况下才存在,而且必须得到财政部长的同意,而我们现在所处的就是非常情况。当疫情危机过去后,我们将把这些应急工具收起来。
很明显,现在疫情危机不大可能在未来短短两个月内过去。美国约翰霍普金斯大学的数据显示,美国7天平均新增病例数创历史新高。未来几个月美国将迎来“至暗冬天”。
在这种背景下,延长美联储的贷款安排应该是理所当然的。那么美联储眼前还有什么掣肘呢?或许是政治斗争。
“双雄组合”面临两大掣肘
民主党人认为,如果国会不采取行动,这些计划可以成为提供更多援助的潜在工具,而一些共和党人则担心依赖央行的放贷权会取代国会的支出决定。
这场争论可能会导致美联储和财政部之间出现分歧。随着市场形势的好转和经济的改善,美国财政部正面临来自一些共和党议员和特朗普政府内部的压力,要求其逐步减少这些计划。
如果不能延长MLF和主体街贷款计划的期限,鲍威尔和财长努钦的英雄形象将会陨落。
此外,这两个直接贷款计划至今进展甚微:
只有伊利诺斯州和纽约大都会运输署使用MLF发行了债券,自7月启动主体街贷款计划以来,美联储只发放了不到400笔中小企业贷款。
早在大选前的10月,美国国会监督委员会对是否应该延长MLF已经明确表示反对。国会监督委员会其中一个被提名的委员是共和党参议员帕特·图米,他的反对理由是:
鉴于市政债券市场自3月份以来出现显著复苏,联邦政府已经没有必要继续干预市政债券市场。
如果共和党控制参议院,图米还将出任参议院银行委员会主席,他希望美联储放弃应急工具,因为他认为这种作用甚微的工具在干预市场。
此外,根据《纽约时报》报道,图米一直认为,在没有国会批准的情况下,美联储和财政部甚至没有法律权限将这些计划延长到2020年以后。
民主党参议员反驳,法律明确规定,美联储和财政部有权保持这些工具的运作。努钦和鲍威尔对此都没有发表任何言论。
还有一个掣肘是:特朗普会想方设法阻止拜登重新任命财长,减少拜登手中可用的牌。
拿掉最后一根救命稻草,受伤的只有……
现在就看鲍威尔&努钦“双雄组合”能否承受外部的政治压力了。尽管美股接近历史高点,垃圾债券收益率处于历史低点,但有很多迹象表明,光鲜表面之下的经济并不那么乐观:
一些受创最严重的公司正竞相抛售债券囤积现金,以度过未来几个月的“暗冬”;
刚刚被标普下调评级的新泽西州正计划下周通过公开市场出售40亿美元紧急债券;
高盛集团最近的一项调查发现,一半以上的小企业已经停止支付工资,42%的企业已经裁员或减薪,33%的雇主自掏腰包维持员工生计……
虽然美联储的紧急计划不是解决这些问题的灵丹妙药,但过早地撤掉地方政府和小企业的最后一根救命稻草,显然是不合理的。
如果鲍威尔和努钦的努力因为政治斗争付之东流,那么最终受伤的只有美国自己。
责任编辑:张玉洁 SF107
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