黄益平：双手赞成维持正常货币政策 国际资本流动值得关注

第十一届财新峰会于2020年11月12日-15日在北京举行。北京大学国家发展研究院副院长黄益平出席并演讲。

为应对疫情，我国出台多项政策支持中小微企业发展，“我听说有些大型国有商业银行今年中小微企业贷款的增速要达到40%，中小银行当然也是有同样的政策。这意味着实际上我们把一部分政策的责任放到了商业银行的肩上”，黄益平说。

但他提醒，在大规模的救助政策出台后，金融机构的资产质量会不会发生变化是值得观察的。“救中小微企业和救大型金融机构不一样的地方是，大型金融机构救助了，资产价格起来了，救助的钱很容易回来的。救中小微企业，一部分钱能回来，但我们知道中小微企业本身就是不确定性比较大的，况且我们还不断地要求他们把贷款利率往下压，将来会不会有一定的风险，是值得我们关注”。

他还表示，如果金融资产有所恶化，政府与金融机构如何分担，目前未有明确说明，但值得注意。

谈及我国当前的货币政策，黄益平表示，维持正常的货币政策，自己是举双手赞成的。“因为我们已经有足够的力量来稳住经济，没有必要搞像欧美量化宽松、超常规的货币政策”。但他也强调，我国维持正常货币政策造成的一个结果是，导致外国资本流入，人民币升值。“这其中有多少是因为长期看好中国的经济趋势，有多少是因为短期经济条件比较好，金融的投资回报比较高？”，他担忧。

黄益平强调要未雨绸缪。第一，在政府要求下，很多银行尤其是中小银行采取了很多措施支持中小微企业，发挥了积极的作用。但现在应该开始做预案，万一明年金融资产的质量开始下，要知道谁应该承担这个责任。“说实话，我不太担心大银行，但是中小银行可能是值得我们关注的”，他说。

第二，“万一将来国际金融经济形势开始逆转，我们有没有能力应对资本流动甚至是国际市场波动的逆转，我们现在需要考虑尽快设计一些宏观审慎的政策”，他建议。

第三，汇率政策方面，他表示，过去几年人民币国际化进程当中，很重要的一个教训就是人民币汇率灵活性不够。“好消息是过去这一年多时间，人民币汇率的灵活性已经大幅度提高，但我们是不是已经准备好，万一明年再开始波动，我们能不能接受这样的波动？如果不能接受大幅度的波动，我们的应对举措是什么？”

“这些问题，无论是投资者、决策者包括我们的学者，可能都是应该花很多时间去思考”，他说。

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责任编辑：梁斌 SF055