2分钟读财报|益客食品IPO:买鸭毛的大客户缘何紧急变更信息?
不久前,益客食品递交了招股书,拟登陆A股创业板。
作为一家主要从事禽类屠宰及加工、饲料生产及销售的公司,和行业其他公司类似,益客食品也始终受到禽流感等动物疫情等外部因素的影响。但除此之外,益客食品与前五大客户中的一家千丝万缕的关系、为合作养殖户提供担保等问题,也值得投资者密切关注。
2017年-2019年及2020年上半年,益客食品的营业收入分别为75.21亿元、99.05亿元、155.54亿元、64.57亿元,净利润则分别为0.79亿元、1.59亿元、3.76亿元、0.78亿元。今年上半年,受疫情和禽类跌价影响,公司的净利润暴跌近六成,营收增速也由去年全年的两位增速下滑至-7.53%,再现业绩双降局面。招股书细节来看,2020年上半年,益客食品鸭产品、鸡产品、鸭苗、鸡苗的销售单价分别同比减少了14.85%、13.86%、73.47%、60.17%,直接导致了整体营收的下滑。
另外,公司前五名客户中,除了华莱士、绝味食品、双汇发展等常规大客户外,有一个名叫东航羽绒的客户格外引人注目。2017年~2018年,东航羽绒均名列第一大客户,2019年和2020年上半年,东航羽绒降至第二、三大客户,继续霸榜。令人惊讶的是,益客食品对东航羽绒主要销售的产品为鸭毛,在其他主要销售产品中显得有些特立独行。
而东航羽绒为控股股东的原参股子公司,与公司有着千丝万缕的联系。天眼查显示,东航羽绒全名为江苏东航羽绒制品有限公司,曾用名“江苏益客羽绒制品有限公司”,2018年3月,东航羽绒负责人由许珂田变更为张胜。许珂田为益客食品控股股东益客农牧的出资股东之一,出资比例为2.5%。
买鸭毛的大客户连续多年位列前五大客户名单,公司原名称的相关性、出资股东的联系,益客食品对东航羽绒究竟有多依赖?紧急变更信息是否为欲盖弥彰呢?
招股书中还有一处很有意思,益客食品称,由于公司合作养殖户养殖规模的扩大,养殖户资金压力逐步增强,无法直接大规模开展信用贷款,需要一定增信措施。因此,公司在严格审批的前提下,对部分优质养殖户涉及的银行等金融机构借款提供担保,截至2020年6月30日,公司为养殖户提供的担保余额为2.38亿元,占净资产比例为17.06%。
虽然公司出发点可能是好的,但不可否认的是,如此大金额的担保也提高了公司日常经营的风险,在行业高景气的时候无足轻重,但当行业下行,埋下的雷会不会炸、何时炸,都令人提心吊胆。
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责任编辑:公司观察
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