五只新股即将“登台”,谁更值得“倾囊买入”?
美股研究社
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5笔估值超过10亿美元的IPO
12月和1月通常不是IPO的繁忙月份,但这次将是一个例外。最近,包括Airbnb、DoorDash和Roblox在内的六家知名科技初创公司申请了IPO,这些公司的估值都超过了10亿美元。
他们希望利用投资者在流感大流行的情况下对科技股的强烈兴趣,并抓住最近成功上市的其他科技公司的先机。云数据库公司Snowflake的股价自9月IPO以来上涨了129%,数据挖掘公司Palantir的股价自9月上市以来上涨了215%。
在权衡是否投资最新一批可能上市的科技公司时,以下是需要考虑的关键细节。财务数据是2020年前9个月的,除非另有说明。
Affirm
股票代码:AFRM
2020财年收入:5.1亿美元(截至6月30日的财年)
收入增长:93%
毛利率:n / a
净亏损:1.13亿美元
Affirm的S-1文件:
Affirm由PayPal联合创始人Max Levchin在2012年创立,旨在为各类在线零售商的客户提供信用和贷款。如消费者若不想错过Cole Haan的一双鞋子或West Elm网站上可爱的咖啡桌,则可以利用其选择分期付款等。Affirm在幕后处理贷款,并经常承担项目成本(在某些情况下,合作银行为贷款提供资金)。到目前为止,Affirm已经与6500多家零售商签约,并在过去三年帮助消费者支付了价值近110亿美元的产品。
优点:Affirm表示,其“先买后付”系统优于信用卡,没有隐藏费用或高利率(大多数Affirm的优惠都是零利率)。和其他热门消费品公司一样,Affirm也吹嘘自己的净推广分数为78,表明超过四分之三的客户会推荐该公司。随着电子商务的发展,市场还有很大的增长空间——目前在北美,只有不到1%的电子商务交易依赖于“先买后付”的交易。Affirm表示,通过对消费者支付能力的数据分析,公司避免了重大损失。
劣势:最大的电子商务网站,如亚马逊和沃尔玛,它们不需要Affirm,甚至可以推出自己的借贷服务;而能够以比Affirm以更低的成本借到钱的大银行或其他金融机构也能做到这一点。到目前为止,Affirm所有贷款的四分之一以上来自单一零售合作伙伴Peloton的客户。
Airbnb
股票代码:ABNB
2020年前9个月的收入:25.2亿美元
收入增长:-32%
毛利率:74%
净亏损:6.97亿美元
Airbnb的S-1文件:
Airbnb联合创始人Brian Chesky和Joe Gebbia决定在他们位于旧金山的公寓里租一些airbed,原因是一场大型设计会议导致当地酒店被预订一空。他们的小网站最终成长为一家巨头,已累计向220个国家的8.25亿客户出租场地。
优点:当COVID-19限制旅行时,这家快速增长的初创公司遭受了巨大打击,但此后几乎反弹。与2019年同期相比,4月份的预订量下降了72%,但从6月到9月,下降幅度缩小到19% - 23%。该公司还在提交给监管机构的文件中夸口说,与大流行相关的开支削减,包括裁员25%,使公司今后的效率更高。
反对:这一流行病表明,旅游业正遭受着严重的经济衰退,这导致Airbnb的销售额受到影响,全球范围内感染人数再次上升。该公司还与许多城市和国家试图禁止短期租赁的限制性规定抗争。Airbnb的文件披露,该公司还在与美国国税局进行斗争,如果败诉,可能会损失14亿美元。即使已经经营了十多年,Airbnb今年仍将亏损约10亿美元。
DoorDash
股票代码:DASH
2020年前9个月的收入:19.2亿美元
收入增长:226%
毛利率:53%
净亏损:1.49亿美元
DoorDash的S-1文件:
小时候搬到美国后,DoorDash联合创始人兼首席执行官Tony Xu在一家中餐馆当了一名洗碗工,以维持生计。他说,DoorDash的目的是帮助奋斗者和小企业繁荣发展。DoorDash的业务已经开展七年,截至今年9月,它每月为近40万家企业的1800万消费者提供食品和其他服务。
优点:DoorDash是领先的送货服务提供商,截至2020年10月,它的市场份额是紧随其后的Uber Eats的两倍多。由于人们不愿外出就餐,外卖行业得到了快速增长。一些规模较小的公司已经售罄(DoorDash去年以4.1亿美元收购了Square的鱼子酱业务),但进一步的整合可能会让DoorDash收取更高的服务费。
缺点:一旦疫情过去,许多顾客可能会回到餐馆就餐。尽管加州选民批准了一项措施,继续将像DoorDash ‘s dashers这样的零工工人归为独立承包商,但其他国家的政府仍在试图将零工工人归为雇员,这可能会破坏DoorDash的商业模式。
Roblox
股票代码:RBLX
2020年前九个月的收入:5.89亿美元
收入增长:68%
毛利率:74%
净亏损:2.06亿美元
Roblox的S-1文件:
Roblox不仅仅是一款电子游戏,它已经成为数百万人和公司创造自己游戏的虚拟环境。联合创始人David Baszucki和Erik Cassel从为物理实验室做软件模拟到2004年创建Roblox。该公司表示,现在大约有3100万人每天玩游戏,包括四分之三的9 - 12岁的美国孩子(研究公司Dubit认为今年夏天有一半的9 - 12岁的孩子玩游戏)。
优点:Roblox有足够的理由让开发者留下,包括它庞大的忠实客户基础和Lua脚本语言,这使得开发新游戏变得更加容易。目前约三分之二的用户来自美国和加拿大,因此还有相当大的海外扩张空间。
反对:大流行加速了Roblox增长率,但在危机结束后,孩子们可能会决定放下他们的屏幕,更多地到外面玩。许多用户在运行苹果或谷歌软件的设备上玩游戏,这使得Roblox在某种程度上受制于这两大科技巨头的应用程序政策。其他游戏则被禁止,应用商店决定每款游戏的销售金额。与腾讯合资将Roblox引入中国的计划,可能会受到日益加剧的紧张局势或新的限制措施的影响。游戏和社交媒体平台的兴衰取决于最新的流行趋势。Roblox可能是游戏界的MySpace。
Wish (ContextLogic)
股票代码:WISH
2020年前9个月的收入:17.5亿美元
收入增长:32%
毛利率:65%
净亏损:1.76亿美元
Wish的S-1文件:
与亚马逊、阿里巴巴和eBay等更为知名的竞争对手相比,Wish的电子商务服务侧重于“负担得起”的消费者。Wish成立于2010年,现在帮助50多万在线卖家向每月1亿活跃购物者兜售商品。母公司ContextLogic在IPO注册文件中有自己的名字。
优点:网上购物并不只是富人的专利。Wish表示,他们的目标客户包括44%的美国消费者、85%的欧洲消费者(家庭收入在7.5万美元或以下),以及发展中国家的消费者。Wish的平台首先是移动平台,90%的交易都是通过其移动应用进行的。尽管Wish不盈利,但在2020年前9个月,它产生了2300万美元的自由现金流(即经营活动减去购买房产和设备的现金)。
劣势:Wish将面临许多更大的竞争对手,比如亚马逊、阿里巴巴和eBay,以及Shopify和沃尔玛。为了与这些巨头竞争,Wish在市场营销上投入了大量资金,到2020年为止已经超过10亿美元。不过美国的Wish可能会因局势的紧张而受损。和其他依赖于移动应用的初创公司一样,谷歌和苹果可能会通过新的规则或要求来破坏Wish的业务。
本文作者:AARON PRESSMAN
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责任编辑:郭明煜
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