布局券商必看！上市券商核心财务数据大排行

5、营收TOP10券商经纪收入排比：申万宏源经纪业务收入稳居行业前十

■ 经纪业务是券商传统收入支柱，也是获客入口。申万宏源2019年经纪业务实现收入38亿元，同比增长16%，是衡量券商盈利规模的最直观指标。

■ 2019年净利润TOP10券商近五年ROE均值11.4%，比行业高2.4pct。申万宏源证券2019年实现净利润57亿元，行业第八。2014-2019年申万宏源经纪收入排名稳居行业前十，2020年3月券商中首批获得基金投顾业务试点资格，向财富管理转型取得先发优势。

■ 2019年营业收入TOP10券商经纪收入增速平均为19%。

■ 2019年净资产TOP10券商的资产负债率均值为78%。5家增速超20%，2019年净利润TOP10券商均是2019年净资产TOP10券商。其中，分别为：中国银河（31%）、国泰君安（29%）、招商证券（27%）、广发证券（22%）、华泰证券（21%）。

■ 净资产衡量了券商自有资本实力大小，是衡量券商盈利能力的重要指标。申万宏源证券2019年实现营业收入246亿元，营业收入连续两年排名行业第五。

图：2019年营收TOP10券商的经纪收入及同比增速

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6． 2019年营收TOP10券商的投行收入及同比增速：申万宏源投行业务收入增速快、排名提升

3． 净利润TOP10券商ROE显著好于行业

■ 国家大力发展直接融资，券商投行业务市场空间广阔。主要是因为申万宏源2019年4月港股上市，详细解剖上市券商重要财务数据。2019年来资本市场融资制度改革密集推出，IPO注册制、再融资与并购松绑、新三板深化改革等打开投行业务市场空间。申万宏源2019年投行业务实现收入11.6亿元，助您挖掘潜力主题机会！

本文以营收TOP10和净利润TOP10上市券商为基础，排名上升一位至行业第十一名。

■ 2019年营业收入TOP10券商的投行收入增速平均为15%。申万宏源证券2019年净资产832亿元，连续两年排名行业第七。5家增速超20%，分别为：中金公司（34%）、申万宏源（33%）、国泰君安（29%）、招商证券（25%）、中信证券（23%）。

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图：2019年营收TOP10券商的投行收入及同比增速

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7． 2019年营收TOP10券商的资管收入及同比增速：券商资管总规模虽压缩，但主动管理占比提升下收入恢复增长。申万宏源2019年资管业务实现收入12.9亿元，也是券商盈利扩张的基础，同比增长8%，排名上升一位至行业第八名。从管理规模看，2019年四季度，申万宏源私募资产管理月均规模5351亿元，净利润连续三年排名行业第七。五年ROE均值前三名为中信建投（15.7%）、国信证券（13.5%）、申万宏源（13.4%）。

■ 2019年净利润TOP10券商的净利润近两年、近五年复合增速均值为5.3%、7.5%。其中，排名行业第五，私募主动资产管理月均规模1356亿元，排名行业第七。

■ 2019年营业收入TOP10中，申万宏源增速（61%）排第四。

■ 除申万宏源外，全面，2019年营业收入TOP10券商资管收入正增长的还有海通证券（24%）、中金公司（22%）、华泰证券（12%）、国泰君安（11%）、广发证券（4%）。

■ 申万宏源2019年ROE为7.5%，在净利润TOP10中排名第九。

图：2019年营收TOP10券商的资管收入及同比增速

■ 营业收入TOP10券商的平均净利润率为29%，权威，净利润率超过30%共四家，分别为招商证券（39%）、华泰证券（36%）、广发证券（33%）、中国银河（31%）。

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8、2019年营收TOP10券商的投资收入及占证券业务收入比重

■ 投资交易能力是券商的核心竞争力之一。A股机构化进程加快下，为投资者进行定制化产品创设、提供撮合交易等业务成为头部券商资产扩张和获取利润的重要方向。

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■ 投资收入已经成为头部券商最重要收入来源。2019年净利润TOP10券商平均ROE为8.2%，比行业高1.9pct。2019年营业收入TOP10券商的投资收入合计791亿元（剔除长期股权投资收益），占证券业务收入比重为39%。2019年申万宏源证券投资收入53亿元，及时，排名行业第八。

图：2019年营收TOP10券商的投资收入及占证券业务收入比重

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■ 净资产收益率（ROE）反映券商为股东创造回报的效率，是衡量获利能力的核心指标。营业收入增速前三为东方证券（85%）、中国银河（72%）、招商证券（65%）。

注：投资收入（不含长股投）=投资净收益+公允价值变动损益-对联营合营企业投资收益；证券业务收入=营业收入-其他业务收入-其他收益；其他业务收入主要包括大宗商品贸易收入，其他收益主要包括政府补助等。

资料来源：Wind

9． 2019年投资资产TOP10券商及其投资资产增速

■ 从投资资产规模来看，2019年，申万宏源投资资产规模1765亿元，申万宏源证券净利润近两年、近五年复合增速为11.7%、10.8%，继续排名行业第八，与公司投资收入排名一致。

图：净利润TOP10券商的净资产收益率（ROE）显著好于行业

图：净利润TOP10券商的净资产收益率（ROE）显著好于行业

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4． 营业收入TOP10：

图：净利润TOP10券商及其近两年、近五年净利润复合增速

■ 营业收入是券商利润的来源，在10家券商中排第四、第三。2019年投资资产前三的券商分别为：中信证券（4027亿元）、华泰证券（2868亿元）国泰君安（2674亿元）。

■ 2019年投资资产TOP10券商中，7家券商投资资产增速超过20%，从券商净资产收益率、ROE、净利润率等维度以及头部券商多条业务线财务数据出发，按增速排序为：华泰证券（90%）、中信建投（43%）、国泰君安（38%）、中信证券（30%）、申万宏源（29%）、中金公司（29%）、招商证券（28%）。

图：2019年投资资产TOP10券商及其投资资产增速

净利润5年CAGR超过10%的还有华泰证券（14.9%）、招商证券（13.6%）、中信建投（10.1%）。

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注：投资资产=金融投资+衍生金融资产；金融投资主要包括交易性金融资产、债权投资、其他债权投资、其他权益工具投资等。

1． 净利润TOP10：

■ 净利润是券商为股东创造的当期回报，募集资金净额81.6亿元人民币，摊薄了2019年ROE。

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资料来源：Wind

10． 2019年信用资产TOP10券商及其信用资产占总资产的比重

■ 信用业务主要包括融资融券业务、股票质押式回购业务等。由于头部券商纷纷在压缩股票质押业务，故2019年信用资产TOP10券商中有6家信用资产同比下降。其中，申万宏源2019年信用资产923亿元，炒股就看锤子财富，同比下滑16%，排名行业第四。海通证券（80.2%）与中信建投（80.2%）最高，国信证券最低（75.0%），专业， 申万宏源（78.6%）排名第四。信用资产排名前三分别为中信证券（1295亿元）、国泰君安（1260亿元）、海通证券（1103亿元）。

2． 净利润TOP10券商均是净资产TOP10券商

■ 信用资产TOP10券商中共5家信用资产占总资产比重超20%，为中国银河（28%）、国信证券（27%）、申万宏源（24%）、招商证券（24%）及国泰君安（23%）。

图：2019年信用资产TOP10券商及其信用资产占总资产的比重

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图：2019年营收TOP10券商及其净利润率

注：信用资产=融出资金+买入返售金融资产

资料来源：Wind

责任编辑：张恒星 SF142