国际清算银行：美元强势对穷国来说祸比福多

美元上涨削弱新兴市场的贸易流量，阻碍信贷供应，市场脆弱、外资持有大量本币债务增加了风险。

新兴市场的决策层喜欢说美元走强将通过提振出口来推动经济增长。

然而据国际清算银行（BIS）的研究，这可能是一种无稽之谈。

总部位于瑞士巴塞尔的BIS发布报告称，美元高涨通过妨碍国际融资以及在当地信贷市场导致溢出效应，在实际上降低了新兴经济体的增长。该报告表示，美元每升值1个百分点，GDP就下降0.3个百分点。该报告从1990年至2019年追踪了21个国家。

Boris Hofmann等研究人员写道，美元走强后，新兴市场经济增长的平均水平显著走弱。“我们的发现表明，美元通过金融渠道影响新兴市场经济体。这与新兴市场经济体金融市场脆弱有关，这体现在美元债务高以及本币债券市场上的外资所有权高。”

BIS确定了美元走强挤压新兴市场增长的四种主要方式：刺激资本外流、影响美元信贷供应、限制本币市场上的银行以及削弱贸易流量。

研究人员说，本币走弱提振出口国国际竞争力的想法是基于进出口价格会根据汇率调整的假设。研究人员说，然而，如果贸易是以外币计价，至少在短期内，情况可能并非如此。

“以外币计价削弱了汇率与价格竞争力之间的联系，从而削弱了传统的贸易渠道，”经济学家写道。“这意味着从进口商的角度来看，美元的广泛升值可能推高价格，从而导致贸易下降。”

责任编辑：戚琦琦