粤开策略：中央经济会议的四大看点及自主可控行业投资机会解析

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原标题：粤开策略 | 中央经济会议的四大看点及自主可控行业投资机会解析

来源：粤开崇利论市

粤开证券研究院高级策略分析师、行业比较及资产配置组负责人 陈梦洁

稳中求进

“稳中求进”是2021年经济工作总基调

会议对2021年经济工作定下“稳中求进”的总基调，提出明年经济工作要做到“三新”，即“立足新发展阶段，坚持新发展理念，构建新发展格局”。以推动高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，以改革创新为根本动力，以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的，科学精准实施宏观政策，努力保持经济运行在合理区间，坚持扩大内需战略，强化科技战略支撑，扩大高水平对外开放，确保“十四五”开好局，以优异成绩庆祝中国共产党成立100周年。

防风险

抓好各种存量风险化解和增量风险防范

会议提出要抓好各种存量风险化解和增量风险防范。央行在三季度货币政策执行报告中明确，要保持宏观杠杆率基本稳定，防范化解金融风险，要健全货币供给量管控体制。既维持流通性有效充足，不许销售市场急需用钱，又果断不搞“大水漫灌”，不许销售市场的钱溢出来，要健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，强调防范系统性金融风险，同时关注海外持续货币宽松累计的金融风险影响。

供给侧&需求侧改革

扭住供给侧结构性改革同时注重需求侧改革，关注消费板块投资机会

会议要求“要扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革，打通堵点，补齐短板，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，提升国民经济体系整体效能”。目前我国消费需求逐步回暖，市场销售持续上升，10月社零总额同比增长4.3%，增速比9月份加快1.0个百分点，市场销售连续三个月同比正增长，其中消费升级类商品增长较快，10月金银珠宝类和化妆品类商品零售额增速分别比9月份加快3.6和4.6个百分点，汽车类商品连续四个月保持两位数增长，显示居民消费需求旺盛，消费升级是大势所趋，建议投资者关注消费板块投资机会，具体参见【粤开策略深度】解析可选消费行业的投资潜力。

自主可控

增强产业链供应链自主可控能力，相关领域迎来发展良机

会议提出“要整体推进改革开放，强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力，形成强大国内市场”。自2013年自主可控概念被提出后，近几年在中美贸易摩擦不断升级发酵的背景下，自主可控与突破核心技术的重要性频频被强调。对于自主可控，主要包括四个层面：一是，知识产权自主可控；二是，技术能力自主可控；三是，发展的自主可控；四是，国产资质的自主可控。实现关键核心技术的自主可控，不仅是我国经济发展的新动能，也是我国由制造业大国向制造业强国迈进的必然路径。

在政策不断强调与逆全球化的当下，我国自主可控领域或将迎来发展良机。因此，我们建议关注以下三个“自主可控”及进口替代相关领域的投资机会：

一、电子行业。进出口数据表明我国集成电路国内自给率较低，据中国海关数据统计，2019年我国芯片的进口金额为3040亿美元，出口额1017亿美元，贸易逆差超过2000亿美元，自给率较低。此前国务院发布的《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》提到，到2025年芯片自给率由目前的30%提高至70%的目标，未来国产替代空间广阔，中国“芯”半导体将迎来加速发展期。

二、计算机行业。“棱镜门”敲响警钟，国家自主可控信息安全建设迫在眉睫。计算机行业安全可控产业链中，硬件主要包括cpu、存储等，软件主要包括操作系统、办公软件、信息安全软件等。目前我国安全可控产业链在数据库、办公软件等领域已具备一定的成熟度，但是在CPU、存储器、操作系统、信息安全软件等关键领域尚有替代空间。

三、新材料行业。新材料一直是我国重点建设领域之一，但是数据显示我国关键材料供给严重缺失，在新能源、电子信息、船舶、汽车铁路、节能环保等重要领域的关键材料仍有广阔的替代空间。关注三块：一是高温合金材料，主要应用于航空航天领域；二是碳纤维复合材料，可被用于制造关键结构部件，被广泛用于航空航天、汽车工业、医疗和建筑等领域；三是MLCC，用于各种军民用电子整机和电子设备等。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎。

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责任编辑：张熠