美联储即将上演年末压轴大戏 策略师们都关注哪些要点?
2020年金融市场经历了极为动荡不平的一年,而周三的美联储决议将是今年收官前最后的重大事件之一。
策略师们将会观察,央行是否会把未来的资产购买操作与就业和通胀指标挂钩,甚至采取行动改变购债的步伐和对象,例如把重心向较长期债券倾斜,从而支撑经济。
会议召开之际,美国已开始接种新冠疫苗,提振了疫情有望在几个月内改善的乐观预期。国会领袖们似乎也在向财政纾困方案靠拢。但若谈判仍然绵延不绝,美联储及其主席杰罗姆·鲍威尔可能会承受支撑经济的更大压力。
策略师们预计的情景包括,如果美联储意外鸽派,收益率曲线将趋平、美元走低、股市上涨。展望未来,策略师们仍旧预计明年10年期美债收益率将突破1%。
市场将对美联储的行动做何反应?以下为部分策略师的观点:
意外温和
高盛集团的Kamakshya Trivedi等策略师表示,美联储有可能会意外温和,从而可能令美元在较短时间里出现新一轮疲弱走势,一些利率敏感的领域,例如科技股可能也会跟上。
调整购债操作
瑞银财富管理资深固定收益策略师Leslie Falconio认为,鉴于当前全球央行采取宽松政策,美联储可能扩大购债计划,类似于2011年9月的扭转操作,倾向于2011年行动的下端,相当于较长期美债收益率走低15个基点左右。“然而,我们预计此举效果难以持久,不改变我们对2021年下半年收益率曲线陡化、利率走高(10年期收益率至1.25%)的预期”。
较长期指引
“FOMC可能会就放慢或结束资产购买操作的情景给出较长期指引,”渣打G-10外汇研究全球主管Steven Englander表示。“这些举措可能足以限制国会达成财政协议后国债收益率的回升,并在没有协议的情况下鼓励收益率降得更低、更快。具有矛盾意味的是,如果达成财政协议,美联储可能更有必要增加资产购买规模,因为需要对限制国债收益率展现决心。”
细微的需求
FHN Financial的Jim Vogel表示,2020年初显然经济和市场陷入困境,需要扩大资产负债表。而未来,这一需要会变得更加微妙,需要美联储更加精准的指引--而市场需要时间才能吸收。投资者还完全没有消化新的通胀政策。
收益率曲线
道明证券的Jim O’Sullivan和Priya Misra等策略师指出,延长加权平均久期(WAM)将令曲线牛市趋平,对这一温和的结果,市场价格大概只反映了25%。他们表示,外汇方面,基本情景是美元将面临进一步下行风险,但其跌势越来越成熟。仓位过高、估值考量可能最终会是鸽派结果的限制性因素。
按兵不动、立场温和
瑞穗银行经济和策略主管Vishnu Varathan表示,预计最有可能的情况是总体基调乐观,但充斥着谨慎。“尽管如此,预计FOMC将按兵不动,但政策基调温和;细节是关键,美元形势不利。”
责任编辑:刘玄逸
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