地天板之后再跌停 券商“伤害”几多何？

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地天板之后再跌停，券商“伤害”几多何？

来源：券业行家

原创 券业点评

自行家上周爆料《仁东控股13连跌，券商亏得底朝天》以来，陆续收到读者留言。似乎大家的注意力，都集中在“如何绕标”这个跑偏的话题上。。

本周又过了三个交易日，这只作妖的庄股，相继经历了跌停-地天板-跌停的动荡，不知刺激了多少人的小心脏。

而与之关联的券商，也若隐若现的，有了些许痕迹。

三日行情“过山车”

关于仁东控股（002647.SZ），自11月25日起闪崩连续跌停，前情不再详述。

进入本周，虽然只过了三个交易日，上演的“剧情”也却颇为离奇，堪称“小说都不敢这么写”：

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12月14日，仁东控股开盘跌停，报13.76元/股。全天成交9，085手，却有174.7万手封单。

12月15日，仁东控股以跌停开盘，封单一度超161万手。正当心急的媒体报道“连续15跌停”之际，9点33分，一场“地天板”上演：多笔过亿大买单合力撬板，一分钟内成交额超21亿元，迅速拉至涨停，并保持到收盘。全天报收报15.14元/股，成交额达33.03亿元，换手率达44.58%，双双创下历史记录。

12月16日，仁东控股开盘再度跌停，上一交易日跟风买入的投资者直接被“埋”。截至收盘，股价为13.63元/股，成交额57.55亿元，换手率达10.28%。

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在最近的16个交易日，仁东控股“收获”15个跌停，股价下挫达78.24%，市值锐减274.48亿元。以三季度末股东总数13，090计算，人均“喜提”损失209.69万元。

而行家此前开设的投票显示，普遍认为仁东控股可能会下跌超过20个停板，甚至更多。

知名席位“买”“卖”多

在行家印象中，每逢“庄股”翻车，总能看到夺路而逃的中小投资者，与大进大出的游资席位形成鲜明的对比。

近期的龙虎榜数据，或许能说明这一点。

Choice数据显示，从11月25日闪崩算起，仁东控股共有12天登榜，上榜次数16次。

行家统计了近期因“仁东控股”登上龙虎榜的营业部（回复【仁东控股龙虎榜】查看），“买”得最多的分别是：

光大证券佛山绿景路营业部

海通证券深圳分公司华富路营业部

银河证券厦门美湖路营业部

太平洋证券许昌建安大道营业部

联储证券湖州凤凰路营业部

国泰君安上海虹口区大连路营业部

财通证券温岭中华路营业部

东北证券杭州市心北路营业部

而“卖”得最多的营业部，以下五家“榜上有名”：

财通证券青岛分公司

中银国际证券上海新华路营业部

光大证券深圳科苑路营业部

申万宏源证券本溪解放北路营业部

长城证券深圳福华路营业部

这一系列名字中，行家看到了不少熟悉的身影。

比如昨日（12月15日）位列买入榜首的光大证券佛山绿景路营业部，当日成交3.59亿元，占总成交额的10.88%；而在今天（12月16日），又因卖出2，726万元登上龙虎榜次席，占总成交额的3.47%。以大额资金撬板，快进快出的打法，印证了江湖传闻“佛山无影脚”。

联想起起近日“两融绕标”的传言，行家不由得遐思：这些营业部巨大的交易量中，是否会有自家券商的融资盘出逃呢？

公告引出多家券商

回到消息层面，仁东控股近期连发公告，除了几乎是“日经”的“股票交易异常波动公告”外，其余的也都是“那啥”。

11月14日盘后，深交所对仁东控股下发问询函，直指其股东崇左中烁企业管理咨询合伙企业（有限合伙）的实控人为王石山、黄浩、刘长勇、邵明亚，而王石山、黄浩和刘长勇分别是仁东控股的总经理、副总经理和董事。

为此，深交所要求仁东控股披露崇左中烁的设立时间、原因、股权结构以及实控人情况，以及崇左中烁自第一笔交易开始买卖仁东控股股票的具体情况，其资金来源，相关交易是否存在违法违规情形等。

11月15日晚间，仁东控股发公告称，第三大股东京基集团有限公司（简称：京基集团）集中竞价交易减持1，055.7万股，占总股本的1.88%，减持均价为15.14元/股，“精准”对应当日涨停板。

同日，仁东控股在“股票交易异常波动公告”中，披露了“强行平仓”的风险，将“隐藏”多时的中信建投和五矿证券带出水面——

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这里提到的仁东信息，正是今年11月18日刚刚成为控股股东的北京仁东信息技术有限公司。股权穿透信息显示，仁东天津与仁东信息，均是仁东集团有限公司（简称：仁东集团）旗下的仁东（天津）科技发展集团有限公司（简称：仁东科技）的全资子公司。至于仁东集团的控股股东、实控人霍东，在资本市场的那些“操作”，又是另一个故事了。

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据仁东控股11月18日公告披露，仁东信息持有1.32亿股，占总股本的23.49%。其中8，894.83万股质押，占其所持股份的67.63%。仁东天津持有2，948.1万股股份，占总股本的5.27%。其中1，088.1万股质押，占其持有上市公司股本的比例为36.91%。

此前仁东股份在三季报披露了十大股东的融资融券业务情况，五矿证券、中信建投、申万宏源证券和光大证券均有涉及。

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行家注意到，自9月30日至11月18日的一个半月里，仁东控股的控股股东及其一致行动人，质押的股份分别增加4，842万股和578万股，增幅双双超过100%，分别为119.49%和113.35%。

如果这些新增质押仍分别来自五矿证券和中信建投，仁东控股合计从这两家券商手中拿走了多少“银子”呢？

行家看了看，11月18日，仁东控股的收盘价和30日均价分别为62.39元/股和58.25元/股，取60元/股的中位数。

考虑到亏损股票“打三折”的惯例，仁东信息在五矿证券融资额或可达到16亿元，而仁东天津在中信建投的融资额也接近2亿元。

当然，由于仁东控股的股价“缩水”太多，即使是打三折，恐怕也达到了强平的条件。

行家注意到，近期投资者向多家券商询问涉及“仁东控股”两融的情况。

广发证券回应称，“公司持续建立健全融资融券业务风险监控系统功能，实现系统对业务数据集中管理、业务总量控制、信用账户分类监控等功能。目前，公司融资融券业务风险可控可承受。”西部证券则表示，“目前公司运营正常，不存在应披露而未披露信息。”

而直接“露面”的中信建投回应称，仁东天津的具体金额不便透露，但不超过5千万。账户维持担保比例超过300%，暂不存在信用违约损失风险。

两融业务比比看

监管方面，深交所此前于12月9日叫停“仁东控股”的融资买入。截至12月15日收盘，仁东控股的融资余额和信用账户市值占比均降至20%以下，深交所于12月16日公告“开禁”。

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目前，仁东控股已经出现在深交所的融资融券股票池中。

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然而，券商真的可以高枕无忧了吗？

行家近期曾对证券行业的两融业务情况进行过梳理。（戳这里查看>>）

截至上半年末，国泰君安和申万宏源两家上市券商的两融余额超过600亿元，分别为692.70亿元和602.46亿元；中信建投、海通证券、光大证券、长城证券和东北证券分别为584亿元、479.46亿元、367.99亿元、309.45亿元、170.10亿元和100.10亿元；中银证券（85.48亿元）和财通证券（74.12亿元）也接近百亿大关；太平洋证券较少，为23.96亿元。

另据华鑫股份中报披露，华鑫证券上半年两融余额同比增长增长61.52%，利息收入同比提升11个位次。

根据协会统计的上半年券商融资融券和股质业务排名数据（非合并口径），行家对比了前述券商两项业务的收入情况。

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无论是两融业务还是股质业务，券商通过信用业务赚得盆满钵满的同时，也留下了日益巨大的融资盘。

然而，在追求业绩的同时，是否应该注意到风险？

比如，对于业绩“变脸”，尤其是出现亏损的公司，是否应减少甚至取消融资买入，以免放大投资者的损失？

又比如，对于股价异常大涨，存在“庄股”嫌疑的股票，是否可以缩减融资买入的杠杆率？

让行家遗憾的是，以“逐利”为第一要务的金融机构，是否能放弃通过“放贷”的方式轻松赚快钱的想法，转而通过保护和帮助投资者应对资本市场，获得更长久的收益呢？

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责任编辑：杨红卜