美股狂热背后或暗藏隐忧,投资者该抓紧口袋了?
来源:Martin Tillier,美股研究社
摘要:当市场历史学家回顾2020年的时候,我认为最有趣的现象之一将是股票指数吸收了一场前所未有的、几乎完全关闭的经济,并立即开始展望未来的美好时光。
当市场历史学家回顾2020年的时候,我认为最有趣的现象之一将是股票指数吸收了一场前所未有的、几乎完全关闭的经济,并立即开始展望未来的美好时光。值得注意的是,即使在Covid-19大规模卷土重来的情况下,三大股指依旧创下了历史新高。其实从“这一切都会过去”的意义上说,这是完全有道理的。不过,如果你正在此时此地寻找机会,那么完全的复苏和更多的股市行情让你很难找到赢家。
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正如高盛首席执行官David Solomon在CNBC的Squawk Box节目中所言,股指目前反映出的不仅是全面复苏,还有完美的执行力和未来数年的大规模增长。这使得股票普遍容易受到回调的影响,如果考虑到不可避免的风险,那么在每种情况下都无法完美执行。
不过,有趣的是,在股市普遍飙升的情况下存在差异,而这正是机会所在。
其中一些显然是这一流行病独特性质的产物。例如,邮轮公司和航空公司的业务受到了巨大的直接打击,这可能会阻碍它们在未来数年的复苏。其他的就不那么明显了。金融类股就是一个例子,表现不佳基本上是对Covid-19应对措施的回应。为了在政府关门后保持经济运转,美联储扭转了其宽松货币政策的逆转,重新开始四处发放数十亿美元,并将利率维持在超低水平。
交易员和投资者的感觉是,这种局面为银行和其他金融机构带来了巨额利润,它们在某种程度上依赖于借入利率与贷出利率之间的息差,而这种情况在未来几年是不太可能发生的。这就是为什么金融行业ETF XLF今年的表现远逊于标准普尔500指数的原因:
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然而,有一部分金融企业受到拖累,但过去9个月发生的事件可能最终会产生持久的积极影响:信用卡和信用卡处理公司。
Covid的关闭带来的变化之一是,消费者不再愿意频繁光顾繁忙的公共场所,因此实体零售加速了向电子商务的转变。据福布斯网站的数据,在假日季的早期(包括黑色星期五和网络星期一),网络销售额较去年同期增长27.7%。
这是一个巨大的飞跃,而根据过去发生的情况,实体零售向网上购物的过渡虽然一直在进行,但并没有目前这么迅速。比如在我家,我83岁的岳母在一次被迫尝试过网上购物之后,现在她质疑她为什么还要去商店,然后又打包和发货的。假设这不是一种罕见的反应,向网上购物的移动只是一个巨大的飞跃,这对信用卡公司是个好消息。
当然,也有一些事情需要担心,比如加密货币和其他替代支付系统可能会得到更广泛的接受,但最大的替代支付系统是现金,而且不在线使用:银行卡。
考虑到这一点,你认为在主要股指都在刷新纪录的同时,万事达(MA)、Visa(V)和Global Payments(GPN)等处理类股目前低于2月危机前的水平,这有意义吗?或者,通过美国运通(AXP)或Capital One (COF)等发行机构发行更纯粹的信用卡业务又如何呢?这两家公司的股价都比年初高点低了10%以上。
正如我所说的,由于市场普遍反映了大量乐观情绪,寻找价值已经成为一场艰难的游戏。信用卡发卡机构为这一问题提供了一个合乎逻辑的解决方案,它们受益于损害他人利益的环境,但又因被纳入表现不佳的行业而受到抑制。
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责任编辑:郭明煜
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