鲍威尔搬出美联储模型 为股市高估值辩护

为证明股市大涨并非有些人所说的泡沫，经济学家经常引用一种根据利率来调整股票价格的估值方法。杰罗姆·鲍威尔也成为其中一员。

在周三举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔提到，相对于无风险回报率（也就是美国国债收益率），股票估值可能并不像第一眼看上去那样显得过高。鲍威尔做这种对比是有道理的--这是多年来被称为美联储模型的一种形式。

“要是你看市盈率，跟历史水平比就很高，但在这个无风险利率将持续保持较低水平的世界，你需要看股票溢价，也就是你承担股票风险所获得的回报，”鲍威尔说道。

标普500指数的益本比（利润与股价之比）较10年期美国国债收益率高2.5个百分点。这个被称为美联储模型的价差，远高于互联网泡沫破裂前的水平，当时按该标准衡量，债券收益高于股票。

股票风险溢价展示的情况跟单看市盈率截然不同。目前，标普500指数滚动市盈率为29倍。1999年超过了30倍。

鲍威尔说道：“市盈率的确高，但在我们认为10年期国债收益率将低于历史水平的世界中，这就不重要了。”

责任编辑：王婷