云想科技挂牌暴涨30%：盈利能力弱 小米为基石首日赚700万

12月17日消息，两只新股挂牌上市，云想科技涨幅扩大至30%，市值70亿港元，小米、商汤为公司基石投资者。此外，远洋服务上市首日破发。按小米投资300万美元计算，上市首日净赚91万美元（折合705万港元）。

受益于短视频兴起，云想科技业绩增长迅速。2017到2019年，公司分别实现收入2.35亿元、11.86亿元、23.13亿元。不过，公司2020年中期实现收入7.97亿元，较去年同期12.86亿元大幅下滑38%。

净利润方面，2017-2019年，公司分别实现3300万元、6948万元、7293万元。2020年中期公司实现净利5708万元，同比增长60.56%。对于应收下滑净利大幅增长，公司表示，是由于公司线上营销解决方案服务毛利率提升至两位数到10.6%所致。

销售成本高企的背后，公司在行业中议价能力较弱，往往需要为了获取流量向供应商付出高昂成本。其中，字节跳动、快手等均为公司前五大供应商。

巨量引擎（字节跳动控股，包括运营头条、抖音、西瓜视频、懂车帝、穿山甲的实体，其营销能力通过巨量引擎聚合）为公司五大供应商之一，公司则主要从巨量引擎的主要内容分发平台获取用户流量并于该等平台投放广告。2017年至2019年及截至2020年中期，公司自字节跳动采购额占公司用户流量的总采购额的百分比分别为40.5%、86.4%、88.3%及87.1%。

流量深度依赖头条、快手等短视频平台，使得公司盈利能力被严重挤压。于2017年至2019年以及2020年中期，公司获取流量成本分别为1.84亿元、10.72亿元、 21.34亿元及7亿元，分别占公司销售成本的99.3%、99.5%、99.2%及98.3%。

不仅如此，除了高昂的获取流量成本，公司还需要支付高昂的预付款。云想科技表示，公司需要向领先的网路平台支付大量预付款以获取流量。2017-2019年以及2020年中期，公司用作购买流量的预付款余额分别为人民币900万元、1900万元、8210万元及1.29亿元。

云想科技基石投资者包括Affin Hwang Asset Management Berhad、太平洋资产管理有限责任公司、汇丰环球资产管理（香港）有限公司、Seedlings Fund、小米旗下Green Better Limited、SensePower Management Limited。SensePower Management Limited为商汤科技旗下子公司。

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责任编辑：张海营