美年健康扩张不停:高商誉与资金链问题突出
文/理逻 李泽卿(实习生)
12月31日,公司公告称,公司以1120万元的资金收购马鞍山美年56%股权,以自有资金不超过7700万元向广州美医、金牛美年,厦门慈铭,天津美佳、美兆喆源5家体检中心增加投资。
而这一路扩张的背后,是高商誉问题突显。此前,中信证券研报称,美年健康2019年亏损主要由于下半年管理层聚焦内部整合及富海事件的持续影响,其亏损主要由商誉减值等因素造成。企业激进扩张,不断收购累积了大量的商誉风险,“假医门”风波使得积累的商誉风险爆发,美年陷入舆论漩涡,最高点800亿市值再未突破。
从未停止的扩张背后,资金链问题同样严重。不停歇的快速扩张需要大量资金支持,扩张这些年,美年所消耗的现金流大幅增长。现如今,阿里减持,大股东大比例股份质押,资金链问题突显。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示,阿里减持对美年大健康股价的负面影响是必然的,因为阿里是知名投资机构且阿里是持股5%以上,是市场影响力具有风向标意义的股东。股价的负面影响将导致投资者信心下降,影响公司的融资能力,进而企业的运营资金链出现断裂的可能性加大。
对此,资本市场反应非常灵敏。自2020年10月30日起,美年健康市值再次蒸发近200亿元。而此前,2018年美年健康受到“假医门”事件影响,7月30日,股价跌停,此后近一个月,市值已蒸发约165亿元。
美年大健康是集健康体检、健康管理、健康咨询于一体的经营连锁机构,成立于2004年。据国元证券研报数据,截止2019年底,美年健康已在294个城市布局703家体检中心,在营632家。这个数据可以看出美年惊人的扩张速度。
高速扩张的后遗症便是高商誉和资金链问题。2015年为了完成业绩对赌承诺,美年采取了疯狂的并购扩张策略,在2015-2018年里公司营业收入同比增长为202%、47%、102%、36%。
实现了高速增长之后,阿里入股,美年曾一度风光无限。不过,随着快速扩张,商誉值也快速增长。然而,好景不长,两年多的时间增加了近9倍的商誉值被“假医门”事件引爆,在今年4月15日,美年健康披露《关于拟计提商誉减值准备的公告》,称公司拟计提商誉减值准备10.35亿元,减持后的商誉值依然高达43.27亿元。随后,2020年11月阿里减持将近5400万股,大股东大比例股份质押的问题开始引发市场关注。
责任编辑:王婷
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