“SPAC狂热”未消退,哪家银行将是最大受益者?
原标题:“SPAC狂热”未消退,哪家银行将是最大受益者?
来源:智通财经网
Piper Sandler的Jeffery Harte周五发表报告称,目前的“SPAC狂热”看起来“像泡沫一样”。但即便市场对特殊目的收购公司IPO的热情消退,至少在2022年之前,它也会为高盛和Evercore等银行带来巨额费用收入,对这两家银行股给予“超配”评级。
“考虑到2020年以美元计的筹资额增长了近5倍,很难不把SPAC IPO形容为泡沫。尽管SPAC IPO数量可能会在未来某个时间点回落,但我们相信,除非出现灾难性的经济衰退,否则其发行量可能会回到一个较低、但仍处于历史高位的水平,”Harte表示。
2020年,SPAC IPO的数量是上一年的4倍,募资规模超过此前历史所有SPAC的总和。高盛分析师DavidKostin预计,SPAC的热潮或将持续到2021年:“受益于SPAC的上市模式,全球并购规模有望在未来2年内达到3000亿美元。”
他指出,顶级银行——花旗、高盛、摩根士丹利、摩根大通和美国银行在2020年处理了创纪录的128宗SPAC IPO。而2021年的头27天已经进行了39宗SPAC IPO,这比他们在2019年全年经手的18宗增加了一倍有余。
Piper Sandler还发现,在2020年期间,SPAC在整个行业IPO营收中的占比达到了创纪录的30%,2021年迄今为止更是达到了54%,而2014年这一比例仅为1%。
“传统上,SPAC更多地被视为融资的最后手段。但2020年,SPAC的发行规模呈爆炸式增长,2020年和2021年期间筹资额增长近5倍,创下有史以来第二强劲的开局,”Harte补充道。尽管他认为这波狂热最终会降温,“但一系列因素结合在一起,使得SPAC成为更具弹性的融资选择。积极因素包括:上市要求放宽、投资者参与范围扩大,以及过去10年PIPEs(私人投资公共股权)的扩张,后者通常为SPAC IPO提供额外资金。”
他认为,即便对SPAC IPO的热情消退,支付给投行的SPAC相关费用也应该是“持续赠送的礼物,至少还会持续几年时间。”
银行通常可以从SPAC IPO中获得2%的费用,但当一个实体公司寻找目标公司进行收购时,银行通常能再获得3.5%的费用。此外,银行还可能获得因安排PIPE融资带来的3-6%的收益,以及向SPACs展示潜在收购目标的其他费用。
Harte指出,2021年迄今,高盛和Evercore是最大的受益者。目前Piper Sandler对这两只股票的评级均为“超配”,对高盛的目标价为328美元,对Evercore的目标价为134美元。
责任编辑:刘玄逸
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