招银研究:低速爬坡——2021年1月美国非农就业数据点评
文章来自公众号“招商银行研究”
美东时间2月5日,美国劳工统计局(BLS)公布的数据显示,1月份美国非农就业增加4.9万人,略低于市场预期(5万)。失业率则从6.7%回落至6.3%。
一、总量:依旧不容乐观
作为拜登上任后的首份就业报告,1月非农延续了自去年11月以来的低迷,尽管增速转正但已连续三个月不及预期。ADP“小非农”数据显示1月新增就业也仅为17.4万。
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值得注意的是,尽管从数据看就业形势环比有所改善,但隐忧仍存:首先,在仍有近1,000万人因疫情失业的情况下,1月就业修复速率远小于去年同期(31.5万)。其次,失业率的下降主要源自劳动力人数的下降(环比减少40.6万(注释1))。最后,考虑到流失的劳动人口,新增非农就业实际可能为负。
二、结构:三大特征
1月美国就业修复呈现出三大结构性特征:
一是政府扛起就业大旗,私人部门持续分化。1月私人部门新增就业仅约6,000人,其中制造业增长转负(减少4,000人),服务业小幅转正(增加1万人)。专业和商业服务业延续了强劲修复的势头(9.7万),是私人部门新增就业的主要驱动。休闲酒店业本月延续了下跌的势头,但幅度大幅缩减,损失岗位环比减少近9成(88.6%)。此外,随着购物季的结束,前期贡献大量就业的零售、交通仓储等行业,本月增长均由正转负(分别减少约3.8万和2.8万)。但值得注意的是,随着疫后居民消费渠道的改变,快递和仓储行业的雇员仍显著高于疫前(分别较去年2月增加13.7万和9.7万)。
政府部门就业增加4.3万,贡献了本次新增非农就业的87.8%。增量主要来自于州和地方政府教育岗位的增加(分别增加3.6万和4.9万)。但BLS指出,教育岗位的增长可能是对前期数据的修正所导致的。
二是新增就业主要来自临时性失业的下降。1月份临时失业数为274.6万,较前值减少近30万,是新增非农就业的6倍。相较之下,永久性失业人数再次上升13.3万,达到350.3万,“永久-临时失业差”扩大至75.7万。
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三是不同群体间失业率修复差异明显,低收入群体修复较为明显。从年龄段看,16-19岁的青少年(teenagers)反弹最快,环比减少1.2pct,而成年男性环比仅减少0.4pct。从族裔看,西裔(0.7pct)与非裔(0.7pct)的修复情况比白人(0.3pct)、和亚裔(-0.7pct)更好。从学历看,受教育程度越低的群体修复程度越好,高中以下学历和高中学历人群失业率均减少0.7pct,而大学以上学历失业率则出现上升(0.2pct)。
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三、前瞻:修复将逐渐提速
前瞻的看,美国就业修复有望于近期提速。前期影响就业的三个因素近期均出现改善:一是疫情出现好转。一月初以来,新增感染人数开始回落,目前稳定在12万/天左右。二是疫苗接种大幅提速。截至2月5日已接种疫苗超过3,500万剂,接种率达到8.3%。三是财政刺激开始发力。目前9,000亿美元的财政补贴已经落地,此外民主党正在寻求单方面通过总额约1.9万亿的“美国救助计划”(American Rescue Plan)财政刺激法案。
编辑:(庄东骐)
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责任编辑:王婷
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