基金经理：与其纠结是否继续拥抱龙头？不如寻找优质"龙二"

原标题 与其纠结于是否继续拥抱龙头 不如寻找优质“龙二”企业

春节长假后第一个交易日，机构抱团股一度全线下跌，不少中小市值个股却呈现普涨态势，难道核心资产被抛弃了？近两年不少公司的估值在结构性行情中水涨船高，在当前震荡的市场环境下，自然引发市场对其投资性价比和安全感的考虑。投资策略上，未来是继续拥抱核心龙头，还是另觅出路？

针对当前市场情况，有两个问题值得思考。其一，是否所有的高估值公司都能一直走下去？数据显示，截至2021年2月4日，2016年以来，2314只个股中仅有483只取得正收益，而跌幅超过40%的股票高达1239只。其中，跌幅超过60%的个股，估值中位数从2016年初的118倍杀跌到2021年1月底的-2倍。这说明了什么？说明只有真正的少数优质公司能够穿越牛熊走出来。

其二，能走出来的优质个股，在当前盈利预期与利率预期同步上升的背景下，短期的性价比优势或者说是投资安全感需要作进一步的考量。因此，市场存在动力去寻觅一些具有性价比优势或是安全感更足的品种。

那么，什么样的品种有可能被青睐呢？答案或是“龙二”。之所以被称为“龙二”，是因为这类公司一直活在龙头大哥耀眼的光环下，受到的关注度较低。“龙二”公司的主要特点有：基本面良好、赛道景气度较高、市值比龙头大哥小。那么，在当前这个时间段，如何找到“龙二”那样的优质企业呢？仅仅从市值的维度去寻觅“龙二”是不够的，真正的挖掘和发现，需要从赛道景气度、业务模式及公司微观的治理结构等多个维度进行考量，而这也对投研能力提出了更高的要求。

富国优质企业拟任基金经理易智泉表示，龙头企业是在过往的竞争中实现了市场份额的领先，往往有着盈利能力强、市值规模大、知名度高等特征。但随着时代变化，可能上一个时代的优势变成劣势，甚至被淘汰。不少龙头企业仅仅是某一个时代的龙头，而不是永久强大。以即将发行的富国优质企业为例，在选股上，就不拘泥于是否是龙头企业，而是聚焦在寻找优质企业。优质企业如何定义？第一，从长期来看，公司未来成长空间大、竞争力强；公司的业务特征需要符合社会的发展趋势，如消费升级趋势、科技创新趋势等。第二，从财务指标来看，ROE应该保持在较高水平，未来自由现金流能满足自身成长的需要。易智泉认为，优质的企业不一定是龙头企业，而是符合时代发展趋势、抓住时代机遇的优质企业。

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责任编辑：王涵