减码恐慌余波未平 贝莱德预计新兴市场继续震荡起伏
新浪财经2021-03-03 00:02:390阅
全球最大的资产管理公司认为,对于债券投资者而言,在逐险上涨和2013年减码风暴式下跌行情之间拉锯的日子暂时不会结束。
贝莱德驻伦敦的新兴市场债券主管Sergio Trigo Paz表示,他做好了1月和2月市况重演的准备——当时,发展中国家资产有几周“春风得意”的日子,又有几周因为美国国债收益率飙升而经历大跌。
“这就像是单板滑雪U型池,”业余时间经常在瑞士阿尔卑斯山滑雪的Trigo Paz说。“这是违反直觉的,但在最春风得意的时刻你需要卖出风险,而在减码高潮时则需要买入。”
不仅贝莱德,很多投资者和Ashmore Group、摩根士丹利等公司的策略师也认为,即使经历了9月以来最糟糕的一周,新兴市场债券也不会遭受2013年那样的命运。
Trigo Paz说,有几个明显不同。首先,这个资产类别不像当时那样拥挤。其次,8年前最惨的“脆弱五国”经济基本面普遍改善。与此同时,财政刺激将推动对大宗商品的需求,石油价格可能攀升,而美元可能贬值。
在这种背景下,Trigo Paz表示他正在做多安哥拉、加蓬和俄罗斯等石油出口国的高收益率债券,做空去年债务重组的阿根廷和厄瓜多尔的债券。他还预计南非跑赢巴西,墨西哥跑赢哥伦比亚,波兰跑赢地区邻国。另一种策略是以美元、日元、欧元或瑞郎买入发展中国家货币。
Trigo Paz帮助管理的投资组合包括16亿美元的贝莱德战略基金-新兴市场Flexi动态债券基金。该基金过去一年回报率为8.1%,跑赢95%的同行;过去5年的年化回报率为6%,高于78%的同类基金。
“去年,非常非常猛烈的风暴袭击了所有国家,”他说。“脆弱国家要么违约,要么重组。所有其他国家都经历了碰撞测试,要么通过了测试,要么现在仍在挣扎或状况稍好。未来一年,多数国家的境况仍不得而知。”
责任编辑:李桐
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