纽约联储前主席:美债低收益率不可持续 最终将升至3-4%
上周,美国国债利率飙升,市场对通胀的忧虑使十年期美国国债利率升至1.6%,远高于去年三月的0.3%。虽然之后触顶回落,但纽约前联储主席比尔·达德利认为,国债利率升至1.6%并不算什么。国债利率最终将攀升至3%至4%之间,甚至更高。
近阶段,投资者已经习惯了极低的利率,因为这让股票看起来更具吸引力。低国债利率支撑了华尔街的V型复苏,并鼓励投资者大量投资高风险资产。
达德利认为,在未来的几个月甚至几年中,股票将面临来自债券的更多竞争。国债利率飙升影响很大,因为无风险的国债是衡量其他投资的标准。理论上,低利率使股票看起来有吸引力,高利率会让股票受到打击。
达德利表示,谈论通胀和经济过热是好事。这意味着人们对经济复苏的信心与日俱增,尤其是在在疫苗开发加速以及国会推动1.9万亿美元救助计划之后。
与大萧条中缓慢的复苏不同,经济学家们希望经济复苏可以更快,从而使经济回到充分就业状态。高盛预测美国2021年GDP增长7%,这是自1984年以来美国从未见过的增长水平。
达德利对美国经济强势复苏感到乐观,他列举了国会和美联储的一些有力行动。不过,他也提到,经济复苏程度很大程度上仍然取决于疫情的发展。
这次复苏有所不同
这次复苏与上一次复苏之间的主要区别在于,在多年未达到2%的通胀目标之后,美联储希望美国未来通胀可以超过2%。
这意味着美联储可能不会急于加息,直到通胀率稳固地高于2%的水平为止。允许通货膨胀高涨的决定旨在促进就业,减轻不平等,并避免通缩的风险。
达德利认为美联储改变了机制,加息时间点变得更晚。但这可能意味着美联储在2023年或2024年最终加息时,将需要采取更加积极的行动。一旦美联储最终开始收紧货币政策,利率就会上升更多,上调速度也更快。对于金融市场而言,这将变得更加艰难。
但所有这些乐观情绪,再加上美联储的宽松资金和华盛顿的激进经济刺激措施,都引起了人们对金融市场出现泡沫的担忧。
当被问及是否看到市场泡沫以及最关注的领域时,达德利直指债券市场。
他表示,当美国国债利率回升至3%至4%之间时,对投资者而言将是大调整,因为此前正是过低的利率支撑了股市。股票市场相对于债券市场而言并不昂贵, 而债券市场收益率极低。国债低利率绝对不可持续,如果将泡沫定义为收益率和长期目标相差甚远,那么这就是泡沫。
责任编辑:王婷
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