中庚基金评大跌:淡化短期波动 权益资产结构性机会值得期待
来源:中庚基金
市场回顾:3月4日A股主要指数集体收跌,其中上证指数险守3500点大关;深证成指下跌3.46%,创业板指下跌4.87%,行业板块多数收跌,此前交易拥挤的新能源、食品饮料及医疗服务等板块领跌,降温显著。
市场解读:今日市场情绪低迷,各板块跌多涨少,叠加自今年春节后A股指数围绕3500点附近震荡调整,市场交投呈现分化。中庚基金认为,短期市场波动加剧与全球市场表现关联度较高,外因在于对美债收益率走高对风险资产形成压力的担忧,内因在于A股内部高低估值风格切换的影响。 (1)从外部原因看,美债收益率短期上升过快,对成长股尤其是高估值科技股形成压力。作为全球资产风险定价的锚,美债收益率自去年4季度约0.8%上升至近期的1.5%附近,背后反映的是经济复苏增长和高通胀的预期对利率上行的担忧。 (2)从A股市场看,以外资参与度较高的“核心资产”为代表的资产与外资的关联度更高,外围市场的波动会同步加剧此类资产的表现;此外在潜在利率上行的压力下,市场担忧“类滞胀”的发生,A股市场承受调整压力。 (3)从基金市场看,春节后A股市场震荡加剧对新基金销售形成一定程度的负向反馈,新发市场有所降温,进而对股票市场形成一定共振。
市场展望:中庚基金认为,当前基本面风险不大,权益市场长期向好的趋势也不会改变,尤其是市场的结构性高估和低估并存的情况下,仍处估值低位的中小盘价值风格依然有较大机会。建议投资者淡化市场调整对情绪的影响,坚定长期投资的信心。 (1)从基本面看:考虑低基数影响后,经济基本面继续向好。虽然海外复苏和财政刺激在途,可能会造成较高通胀水平,多因素叠加或将导致内部收紧,但也更有利强化国内基本面。 (2)从投资机会看,中小市值公司对流动性的依赖程度并不高,交易也不那么拥挤,专注于公司和资产本身,从中寻找到业绩增长较高且持续的公司,依然有机会获取更好的风险调整后的回报。
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责任编辑:陶然
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