美股如今全看美债“脸色”,标普还要崩跌39%?
原标题:美股如今全看美债“脸色”,标普还要崩跌39%?
来源:金十数据
2月中旬,标普500指数触及历史新高3950点后回调,那么美股到底已经见顶了没有?从历史数据中或许可以一窥端倪。莫特资本管理抛出一个观点:如果收益率曲线走势和标普500指数的历史走势确实有所关联,那么这一次标普500指数可能会下跌39%。
下面金十为你讲解,该机构是如何推演出这一观点的。
在过去的30年里,美国10年期和2年期国债收益率差形成的曲线和标普500走势很明显地呈现出负相关的关系,标普500指数在收益率曲线处于底部时见顶,而当收益率曲线在顶部时,标普500指数则在底部徘徊。
上图看出,现在离息差曲线见底之后已有一段时间,似乎意味着美股牛市即将结束,或者至少股市会迎来动荡期。
10年期和2年期美债之间的息差有一个相当明确的周期,当经济进入或接近衰退时,息差会趋向零,而当衰退过去时,息差会扩大。且息差始终在2.6%至2.8%左右见顶,而在-0.5%至0%左右见底。
标普500指数最温和的一次调整发生在1990年至1991年左右,在此期间短暂回落约20%。
而在2000年和2008年标普的下跌幅度是最大的,如下图,在此期间收益率曲线因两年期收益率相对于10年期收益率走低而变陡,可能是因为美联储正在降息。
一般来说,收益率下降暗示经济正在减速或衰退,美联储不得不降低短期利率。当2年期收益率开始上升时,则表明经济正在改善。
然而这一次则不太一样,这次的收益率曲线变陡不是因为2年期国债收益率较10年期走低,而是10年期较2年期国债收益率走高。唯一重要的是利差向市场传递的信号,即经济正在好转,利率可能继续上升。
莫特资本管理认为,如果美联储的零利率政策让2年期收益率保持稳定,而长端收益率继续上涨,那么10年期收益率在未来两年左右很容易就会升到2.65%。
错误定价的市场
标普500指数目前的收益率仅比10年期美债收益率高3.15%,仅高于2018年1月和2018年10月。
这意味着,如果10年期收益率继续上升,而标普500指数没有下跌,那么该指数相对于10年期国债的价格将更为昂贵。标普500指数与10年期收益率之差只要增加35个基点,标普500指数的收益率就会降至4.9%左右,市盈率就会从目前的21.6降至20.04。假设未来12个月标普500指数的收益为176.55美元,那么其估值将为3603点,即较现在下跌4.8%,前提是10年期国债收益率不会继续上升。如果10年期国债收益率继续上涨,那么标准普尔500指数恐继续下跌。
但如果长端利率正在正常化,那么市盈率的下降幅度肯定比上述提到的要大。标普500指数12个月远期市盈率的历史平均值为15.4,这意味着标普500指数的价值可能只有2718点,也就是还要跌39%,与2000年和2008年的回落幅度相当。
标普趋势拐点似乎已至
技术分析上讲,标准普尔500指数已打破去年3月以来的升势,这可能是一个非常负面的信号,表明趋势将有所改变。
有趣的是,2020年3月的61.8%斐波那契回调位已在2月向上移动至 2860点的高点。
莫特资本管理总结称,股市的走向将完全取决于债券市场。更糟糕的是,在一段时间内,股市的回调无可避免。
高估值资产“发抖” 哪些资产能够顺势而起?
炒股就看锤子财富,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!●本报记者周璐璐美债收益率持续上升引发市场担忧。随着当地时间2月25日10年期美债收益率升破1.5%关键关口,全球风险资产应声下跌,高估值的科技股首当其冲。当地时间2月25日,美股科技股集体下跌,拖累纳指重挫3.52%;2月26日,H股科技股跌幅居前,恒生科技指数下跌5.71%。0001美国无限期暂停对法国部分产品征收25%关税
{image=1}美国贸易代表办公室周四表示,将无限期暂停对每年价值约13亿美元的法国商品征收25%的进口关税,此项税收旨在报复法国对谷歌、亚马逊和Facebook等科技巨头征收数字服务税。2020年7月,美国宣布将对法国部分产品征收25%关税,包括化妆品和手袋等,此项税收原定于1月6日生效。0000比利时报告欧洲首例新型变异新冠病毒感染病例
中新社布鲁塞尔11月26日电(记者德永健)在博茨瓦纳、南非等国发现新型变异新冠病毒后,比利时26日报告首例新型变异新冠病毒感染病例,这亦是欧洲首例新型变异新冠病毒感染病例。比利时卫生大臣弗兰克·范登布鲁克当日在记者会上通报,一名未接种新冠疫苗、从国外返回比利时的入境人员确诊感染新型变异新冠病毒,即毒株名为B.1.1.529的变异新冠病毒。0000美媒推测特朗普封杀TikTok原因
近期,美国正频繁打压短视频应用TikTok。总统特朗普7月31日甚至威胁称,可能禁止TikTok在美国运营。至于打压TikTok的理由,此前部分美国政客声称,这款应用涉嫌威胁“数据安全”,还可能“干预美国大选”。0000据悉特斯拉同意从新喀里多尼亚的一个矿购买镍
据悉,特斯拉已同意从新喀里多尼亚的一座镍矿购买镍,以确保电池的金属供应。该公司首席执行官埃隆·马斯克称,这是该集团“最大的担忧”。据一位知情人士透露,作为与新喀里多尼亚政府达成的协议的一部分,这家电动汽车制造商将成为太平洋岛上的Goro镍矿的技术顾问,并从该项目获得镍的长期供应。0000