蔚来距离盈利有多远:净亏损53亿销售成本涨六成 四日跌23%
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或是基于不足预期的业绩表现,在财报发布当天,蔚来股价下跌13%。截至3月5日四个交易日内,该公司股价已经累跌超23%
《投资时报》研究员 林申
净亏损还在延续!
近日,蔚来汽车有限公司(下称蔚来,NYSE:NIO)公布了截至2020年12月31日的2020财年第四季度和全年未经审计的财务报告。
数据显示,2020年该公司实现总收入162.58亿元,同比增长107.8%;净亏损为53.04亿元,同比减少53%。其中,2020年第四季度总收入为66.41亿元,同比增长133.2%;净亏损13.89亿元,同比下降51.5%。
《投资时报》研究员注意到,一方面,虽然该公司2020年第四季度及2020年全年净亏损均呈现出收窄态势,但这并未改变其业绩仍然处于净亏损状态的现状;另一方面,其2020年第四季度营收略低于华尔街预期,且调整后的每股亏损约为华尔街预期的两倍。
或许是基于不足预期的业绩表现,在财报发布当天,蔚来股价下跌13%。截至3月5日,四个交易日内,该公司股价已经累跌超23%。
此外,需要注意的是,蔚来2020年毛利率为11.5%,2019年同期则为-15.3%,而2020年其经营亏损为44.21亿元,2019年同期为107.46亿元。可以看到,虽然其毛利率大幅改善,但相较于毛利率同比改善幅度,该公司经营亏损改善幅度较低。
在发布财报的同时,该公司也对2021年第一季度经营情况进行了预期,初步预计车辆交付量为20000至20500辆,较2020年同期增加约421%至434%,较2020年第四季度增加约15%至18%。同时,预计总收入为73.82亿元至人民币75.57亿元,同比增长约438.1%至450.8%,环比增加约11.2%至13.8%。
2020年各季度业绩全部净亏损
2020年,蔚来实现总收入162.58亿元,同比增长107.8%;净亏损为53.04亿元,同比减少53%;归属于普通股股东的净亏损为56.11亿元,同比下降50.8%。其中,2020年第四季度单季总收入为66.41亿元,同比增长133.2%;净亏损为13.89亿元,同比下降51.5%;归属于普通股股东的净亏损为14.92亿元,同比减少48.4%。
可以看到,作为在美股上市的三大互联网造车新势力之一,蔚来2020年净亏损呈现出同比收窄的态势。
对此,《投资时报》研究员分析其未经审核的综合亏损表注意到,2020年该公司总收入同比上涨107.8%,总销售成本同比增加59.41%,叠加总收入高于总销售成本,且总收入同比增长幅度低于总销售成本的相应增速,使得其2020年毛利润为正值。同时,其2020年营业总费用同比减少34.4%,进而使得经营亏损较2019年同期下滑58.41%。
不过,若以年度业绩数据为分析基准,即便该公司2020年全年净亏损收窄至53.04亿元,但仍然并未实现盈利。叠加其2019年112.96亿元净亏损,可以看到,该公司两年净亏损共计166亿元。
而2020年第一季度至第四季度,该公司单季净亏损分别为17.23亿元、11.77亿元、10.47亿元、13.89亿元。以此来看,虽然其第一季度至第三季度各季度单季净亏损处于下降的的通道,但至第四季度单季,净亏损则开始抬升,且超过第二季度单季的净亏损数额。
对于2020年第四季度净亏损环比增加,《投资时报》研究员注意到,其2020年第四季度经营亏损为9.31亿元,与2019年同期的9.46亿元相比差距不大,而导致其2020年第四季度净亏损环比增加32.66%的主要因素,在于股权投资对象应占亏损及其他损失净额的增加。对此,该公司并未在财报中做出详细说明。
蔚来2019年至2020年各季度单季净亏损及环比增速
数据来源:根据公司公开资料整理
销售成本上涨59%
数据显示,蔚来在2020年第四季度单季交付量为17353辆,同比增加111%,环比增长42.17%。同时,2020年全年交付数量为43728辆,2019年这一数据则为20565辆。
可以看到,2020年全年及2020年第四季度单季,蔚来汽车交付量均呈现出上涨的态势,这也使得该公司汽车销售收入出现增加的趋势。其中,2020年汽车销售收入为151.83亿元,同比增加106.09%;2020年第四季度单季汽车销售收入为61.74亿元,同比增长44.7%。
不过《投资时报》研究员通过进一步计算得知,该公司2019年及2020年单辆汽车销售收入分别为35.82万元、34.72万元。可以看到,其单辆汽车销售收入有所下滑。同时,在总汽车销售收入增加的同时,其汽车销售成本也处于上升态势。
《投资时报》研究员注意到,2020年该公司汽车销售成本为132.56亿元,同比上涨63.73%;2020年第四季度该数据为51.09亿元,同比增加40.02%。
众所周知,新能源汽车行业本身就是一个长期课题,短时间内很难见到明显的效益,且销售成本从量变到质变的下降,需要依托于销售规模的大幅增加。由此,若想让单辆汽车销售成本持续走低,则需要保障汽车销售量的持续增加。
《投资时报》研究员分析该公司2020年各季度付量数据发现,其2020年单季交付量虽然处于上升通道,但同比增速却并未呈现出明显上升趋势。
具体来看,其2020年第一季度至第四季度各季度交付量同比增速分别为-3.79%、190.77%、154.34%、111%,若剔除第一季度单季的负值,则第二季度至第四季度,交付量同比增速呈现出连续下滑趋势,而这一同比下滑趋势是否会降低市场对该公司未来销售量的预期,仍未可知。
此外,据财报显示,蔚来整体销售成本也呈现出增加的趋势。其中,2020年第四季度的销售成本为54.99亿元,较2019年第四季度增长77.3%;2020年全年的销售成本为143.85亿元,同比增加59.4%。
责任编辑:彭佳兵
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