招银国际:新力控股维持买入评级 目标价下调至4.95港元
新浪港股2021-03-10 10:44:520阅
招银国际发布研究报告,维持新力控股(02103)“买入”评级,目标价下调至4.95港元,预计今年将取得15-20%销售增长,并将继续专注于提升回款、资金改善和权益销售比率。
报告中称,公司除公开土地招标和并购外,公司有策略地进入到产业勾地的方式。在成都,公司正在通过轻资产模式与政府就主题公园用地进行谈判。这意味着主题公园部分将由第三方建造和运营,而只需支付住宅部分费用。若成功将为公司带来约100亿元的可销售资源,毛利率大于30%。公司还在其大本营南昌市尝试类似的方法,预计将来该渠道获取的土地占整体15-20%。
该行表示,自首次公开募股以来,公司净负债率已从2018年的238%改善到去年6月的66.2%,并且由于严格的土地收购策略(占其销售额的不超过40%),预计其净负债率将保持在80%以下。该行认为下一个目标是使资产负债率回到“三条红线”要求之内,关键是将销售回款比例从去年的80%提高到行业平均水平大于85%。
在融资方面,公司还通过使用离岸债券和银团贷款来降低信托贷款比例(从2019年的36%降至去年上半年的23%,利率10-11%)。这将进一步帮助其降低总体财务成本。
责任编辑:李双双
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