就在今晚,又一场关键美债拍卖,全球市场屏息以待
本文来自 “华尔街见闻”。
2月25日的一次美债拍卖后,美股狂泻。历史是否会重演?
周三,10年期美国国债将再次进行拍卖,由于这事关美债收益率走势,市场对此屏息凝视。
在这次拍卖中,其关键性作用的,可能是来自日本的美债买家。
日本投资者举足轻重
市场认为,周三拍卖结果好坏的关键,是日本投资者的需求。
2019年6月起,日本的美债持仓规模自2017年5月来首次超越中国,晋升为第一位。目前,日本依然是美国政府债券的最大外国持有者。
在2月25日,美国财政部拍卖620亿美元的7年期国债,衡量需求的指标投标倍数(bid-to-cover ratio)仅为2.04,创历史新低,并远低于此前六次拍卖的认购倍数均值2.35。
Jeffery说:10年期美债的拍卖会延续同样的趋势。
美国银行固收分析师Meghan Swiber称:我们认为,随着美债收益率上升,日本投资者和其他国家的养老基金都会买入美债,因为相较于这些国家的固收市场而言,美债的确更有吸引力。
值得注意的是,最近,日本也是抛售美债的主力。
据摩根大通统计,日本在2月从外国债券的净买家转变为净卖家。2月的最后两周,日本净抛售海外债券(主要是美债)总额达3.6万亿日元,为有史以来最快。
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Jeffery分析称,这和日本临近3月31日的财政年底相关。
这次拍卖对市场意味着什么?
2月25日,美国财政部拍卖620亿美元的7年期国债,这一批标售的7年期国债得标利率为1.195%,是2月以来最高的截标收益率。当时有评论称,这意味没有外国投资者想要美国国债了,这绝对堪称多年来7年期美债拍卖的最尴尬和最具灾难性的时刻。
在当时7年期美债标售结果出炉后,美债市场出现闪崩,各期限美债收益率开启“放飞”模式,10年期收益率连续涨破1.5%和1.6%两道关口,当天暴涨23个基点。美国科技股同样重挫,纳指当天暴跌3.52%。
英国《媒体》援引TD Securities利率策略师Gennadiy Goldberg称,在新一批美债拍卖完成之前,投资者都会如坐针毡。他提到:
人们担心的是,其中某一批的拍卖结果会和上次7年期一样糟糕,或者更坏,从而引发新一轮的抛售……进而导致新一轮市场动荡,然后就是又一次的争相出逃。
周二,美国财政部拍卖580亿美元三年期国债,得标利率0.355%,投标倍数从2.391增至2.689,为2018年6月以来的最高水平。三年期美债收益率短线下挫1.08个基点,最低触及0.3283%,日内整体波动幅度不足2.00个基点。
对于本周三的美债拍卖,Double Line投资组合经理Gregory Whiteley称:
我认为这次拍卖会,将会对未来几周内的市场情绪产生重大影响。
英国NatWest的分析师在一份报告中预测,周三的10年期美债拍卖以及随后的30年期美债拍卖或将导致“收益率在周中再一次飙升”。
NatWest表示,周二的580亿美元的美国三年期国债拍卖“没有好到让市场对10年期美债拍卖放心的程度”。
去年,美国财政部大幅增加了债券发行,以资助经济刺激计划。
根据SIFMA的数据,2020年美国政府新发行的债券总量约为3.6万亿美元,而2019年为2.9万亿美元。 ING表示,考虑到美国即将落地的1.9万亿美元财政计划,预计今年美国发行的国债总量将达到4万亿美元。
责任编辑:郭明煜
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