中欧基金:美联储按兵不动，国内市场表现平稳

【事件】

3月17日晚，美联储3月议息会议召开，联邦基金利率维持在0%-0.25%，每月购买资产规模仍为1200亿美元不变。今日沪深两市平稳收官，创业板指上涨0.51%，沪深300指数上涨0.80%，轻工制造、食品饮料和医药生物行业涨幅居前。

【原因分析】

?本次议息会议符合大多数投资者的预期，美国道琼斯指数再次创出历史新高。会议声明中美联储上调了GDP增长与通胀的预测，说明美联储对美国经济增长和就业市场更加乐观，但对通胀的持续性仍相对谨慎；

?点阵图显示2023年加息概率有所上升，但大多数成员依然预计零利率水平将至少维持至2023年，其所传递的依旧是鸽派信号。议息会议之后，美股上行、美债收益率回落、美元指数下行以及黄金反弹，也可佐证市场预期较为乐观。

【中欧观点】

?美联储讨论削减 QE可能仍尚待时日，我们预计至少要等到疫苗大规模接种后初步实现全民免疫后，彼时经济复苏的不确定性基本消除，实际的通货膨胀数据可能稳步攀升，美国就业市场显著改善，预计应该在今年三季度末或者四季度开始实施；

?近期市场逐步恢复正常波动水平，春节后海外资金面产生的边际影响有所消退，国内资金面相对更为稳定。考虑到两会后产业升级和十四五扶持政策的逐步落地，部分成长股在前期大幅消化估值后，已具备中长期投资价值。

我们认为全球经济的同步复苏可能将推动通胀预期的进一步上行，但作为本轮市场行业和风格切换的触发因素的美债收益率变化对市场的边际影响可能将减弱，估值分化处于历史中上水平的市场依然可能存在波动较大的风险。我们认为在价值和成长间的均衡配置将有利于规避极端波动。同时，在各省和各行业十四五规划陆续出炉的背景下，成长性和确定性双高的主题如清洁能源以及一季报超预期品种值得关注。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本报告属于中欧基金管理有限公司所有，未经同意请勿引用或转载，其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。

责任编辑：常福强