国泰君安：不必过度关注下行风险 维持震荡格局判断

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证券时报网 作者： 刘新征

证券时报网讯，国泰君安指出，不必过度关注下行风险，维持震荡格局判断。当前市场对大势存在三大担忧：（1）中美高层战略对话中的激烈交锋引发地缘政治风险升级预期，叠加欧洲负面动作频出，短期压降风险偏好；（2）尽管此前的无风险利率之锚——美债收益率上破1.7%后周内升势暂止，但增长预期+通胀预期带动的期限利差仍强势，美联储不延长SLR+减少债券购买的组合拳令市场措手不及；（3）中期来看，国内信用周期放缓-公司盈利承压的隐忧仍存。我们认为市场对于下行风险存在过度定价，大国博弈是十四五时期的新常态，外部扰动只会强化已具基础的民族自信。而美债收益率抬升、信用周期放缓，其本质都是经济复苏节奏不一下的衍生逻辑，价格反映已较充分。考虑交易层面微观结构的优化并非“一日之功”，我们坚定认为前期快速下跌的情况不会重演，维持震荡格局判断，结构上的配置是重中之重。

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责任编辑：马秋菊 SF186