交银国际:联想集团估值并未大幅重估 目标价12港元
新浪港股2021-04-15 08:55:280阅
交银国际发布报告,根据2021年1季度(日历年)的个人电脑(PC)市场数据,该行预计联想(00992-HK)2021财年4季度(3月止)收入为147亿美元(同比增长39%),税前利润3.27亿美元。预计个人电脑业务的税前利润率为6.5%,而智能手机业务将保持盈亏平衡。但是,该行预计支出(与软件/服务投资有关)将增加,对盈利增长构成压力。
电脑DRAM价格(DDR4现货)在2021年1季度环比增长约39%,考虑到联想可能提前建立库存,该行预计这将从2021年下半年(日历年)开始影响其PC的税前利润率。该行认为,NAND价格更加稳定,而其他组件(如显示驱动器IC)对利润率的影响也有限。
联想的股价很大程度上得益于盈利强劲增长和市场上调预期,但其估值并未大幅重估(相当于22财年市盈率12倍)。基于14倍22财年市盈率,该行维持12港元的目标价及买入评级。
责任编辑:李双双
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