交银国际:安踏重申买入评级 目标价升至156港元
新浪港股2021-04-15 09:41:280阅
交银国际发布报告,安踏(02020-HK)2021年1季度销售表现超过此前的全年指引。该行上调2022年每股盈利预测14%,目标价从139港元提高至154港元,基于33.5倍22年市盈率,相当于2020-23年每股盈利年复合增长35%的0.95倍PEG。该行上调目标价至156港元,重申买入评级。
受惠于低基数,安踏品牌1季度销量同比增长40-45%,FILA品牌同比增长75-80%,“其他品牌”同比增长115-120%,其中迪桑特同比增长超150%、科隆同比增长超75%。报告指安踏1季度业绩亮丽,折扣减少,库存低。
4月迄今(1至10日)天猫数据显示,安踏/FILA/李宁/中国李宁的销售额同比增长126%/140%/147%/1833%,耐克/阿迪达斯分别同比下降33%/81%,反映了抵制品牌的影响。
该行认为1季度销售增速超过了全年指引,1季度的一次性因素包括1)低基数效应(去年疫情),2)抵制国际品牌带来的短期提振,3)春节假期的出行限制减少了礼品支出。经调整后的21年1季度两年年复合增长率意味着安踏/FILA/迪桑特/科隆2021年全年销售同比增长18%/59%/86%/46%,高于公司指引的>15%/>30%/>50%/20-30%。
责任编辑:李双双
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